盾安环境：业绩超预期，汽零推进顺利+切入储能打开发展空间【国金汽车】

□盾安环境：业绩超预期，汽零推进顺利+切入储能打开发展空间【国金汽车】 □公司披露22年年报及23年一季报业绩： 1）2022年实现营收101亿元，同比+3%；实现归母净利润8.4亿元，同比+107%；实现扣非归母净利润4.6亿元，同比+21%。 2022年Q4实现营收29亿元，同比+17%，环比+21%；实现归母净利润1.4亿元，同比+118%，环比+26%；实现扣非归母净利润0.9亿元，同比+30%，环比-19%。 2）23Q1，公司实现营收24亿元，同比+21%，归母净利润1.6亿元，同比+95%，扣非归母净利润1.8亿元，同比+140%。 □23Q1业绩超预期，格力入股后生产效率提升。 22年，公司销售毛利率17%，同比提升0.7pct，主要系格力入主后带来的经营效率提升+产品结构优化。 23Q1，公司业绩表现超预期，营收24亿=汽零0.6亿+家电23.8亿，主要系消费复苏+Q1原材料价格下降。 □家电：拓展商用及海外市场等高毛利率领域，提升盈利能力。绑定格力后，公司高毛利率的产品占比提升，带来毛利率提升。 同时，公司计划：1）重点拓展商用空调领域等，持续提升海外市场份额；2）做优商用设备并延伸拓展系统集成业务。商用业务及海外市场毛利率更高，有望进一步提升公司盈利能力。 □汽零：顺利推进汽零市场开拓，同时切入储能领域打未来发展空间。阀是热管理的核心赛道，其竞争格局好，主要企业有三花和盾安。 且热管理企业的专利和规模竞争非常充分，构成了新进入者极强的竞争壁垒。 此外，公司计划2023年将完成所有具备条件的基地分布式光伏建设及储能柜项目落地试点的推进，切入新领域助力公司打开未来发展空间。 □投资建议：热管理龙头企业，公司持续受益于经营效率提升+产品、业务结构优化+汽零业务顺利推进，同时计划切入储能，打开新的发展空间，推荐。