焦煤焦炭周报：弱现实弱预期，煤焦持续下挫

专业研究·创造价值 2023年4月21日焦煤焦炭周报 弱现实弱预期，煤焦持续下挫 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦煤 本周，焦煤供应维持高位，焦炭产量边际小幅改善，整体焦煤宽松格局未变。库存方面，本周焦煤总库存再次去化，焦、钢企业对后市态度偏悲观，维持低库存策略，坑口和港口累库。价格方面，周内沙河驿蒙5精煤报价走低，期货主力合约继续下挫，截至21日，JM2309基差165.7(+53.8)元/吨。 盘面看，黑色系市场氛围仍偏悲观，焦煤期价弱势运行，均线 呈空头排列。截至周五，前5席位净空持仓2720手。 总之，焦煤基本面较差，近期负反馈逻辑压制焦煤期价向下深探，建议维持偏空思路对待，前期空单可继续持有，关注铁水产量何时回吐完毕。 焦炭 本周，由于焦企利润好转而钢厂盈利率下滑，焦炭供增需减，但总库存继续去化，需求端仍有一定支撑。价格方面，近期焦炭三轮降价落地，累降220元/吨，期货走势更弱，截至21日，J2309基差441.4(-34.5)元/吨。 盘面看，焦炭期货弱势运行，价格持续受到5日线压制，均线空头排列，市场氛围依然悲观。持仓方面，截至周五，前5席位净多持仓1376手。 总的来说，焦炭成本支撑坍塌的压力长期存在，近期负反馈预期释放再次驱动焦炭走弱，预计短期内仍将维持弱势运行，前期空单可继续持有，关注钢材需求表现。 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭01合约期现价差5 图6焦炭05合约期现价差5 图7焦煤01合约期现价差5 图8焦煤05合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,490 2,590 -3.86% 2,710 -8.12% 2,910 -14.43% 4,010 -37.91% 青岛港准一级 2,330 2,360 -1.27% 2,720 -14.34% 2,750 -15.27% 3,980 -41.46% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,670 1,680 -0.60% 1,910 -12.57% 2,000 -16.50% 3,000 -44.33% 京唐港澳洲产 2,090 2,320 -9.91% 2,440 -14.34% 2,540 -17.72% 3,590 -41.78% 京唐港山西产 2,200 2,300 -4.35% 2,500 -12.00% 2,730 -19.41% 3,350 -34.33% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,271.0 -3.11 2,420.0 2,268.0 161,836 55,930 41,608 6,169 净多1376 焦煤 1,486.5 -4.13 1,614.5 1,485.0 309,361 128,145 80,221 20,002 净空2720 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭05合约期现价差图6焦炭09合约期现价差 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2305J2205J2105 J2005J1905 050607080910111201020304 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2309J2209J2109 J2009J1909 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤05合约期现价差图8焦煤09合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% JM2305JM2205JM2105 JM2005JM1905 050607080910111201020304 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% JM2309JM2209JM2109 JM2009JM1909 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周，焦炭三轮降价落地，不过成本煤价格下跌幅度更大，焦企利润反而有所修复，焦炭供应边际增加。具体数据来看，据Mysteel统计，截至4月21日，230家独立焦化厂产能利用率78.4%，环比上周增0.40%，同比增1.40%，焦炭日均产量58.8万吨，环比增0.20万吨，同比增3.00万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.6%，环比增0.04%，同比减1.16%，日均产量47万吨，环比增0.05万吨，同比增0.14万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，洗煤厂精煤产量高位企稳，不过现货价格持续下挫，市场观望情绪较浓，或对精煤洗选积极性造成一定抑制。具体数据来看，截至4月21日，110家洗煤厂开工率77.36%，环比增0.01%，同比去年增4.90%；洗煤厂日均产量63.44万吨，环比减0.08万吨，同比去年增2.25万吨；洗煤厂原煤库存 256.93万吨，环比增3.00万吨；精煤库存165.39万吨，环比减7.24万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 20192020202120222023 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，受高炉利润降低影响，本周铁水产量高位小幅回落，但依然处于较高水平，短期内焦炭需求仍有一定支撑。具体数据来看，据Mysteel统计，截至4月21日，钢厂盈利率42.42%，环比减5.20%，同比去年减32.47%；247家钢铁企业高炉产能利用率84.59%，环比上周减0.15%，同比去年增4.79%；高炉开工率91.5%，环比上周减0.30%，同比增5.15%；日均铁水产量245.88万吨，环比减0.82万吨，同比增12.91万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 20192020202120222023 270 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 60 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 250 230 210 190 170 150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，由于下游利润好转，本周焦炭产量继续改善。具体数据来看，截至4月21日，全样本独立焦化厂库存总量为853.7万吨，可用天数为 9.1天，对应焦煤日耗为93.81万吨，日耗环比增0.58万吨；247家钢厂库存为800.1万吨，可用天数为12.8天，折算日耗为62.51万吨，环比增0.07万吨；合计日耗为156.32万吨，环比增0.66万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 本周，焦炭供增需减，但需求端铁水产量依然偏强，焦炭库存低位持续去化。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至4月21日，230家独立焦化厂焦炭库存81.8万吨，环比上周增4.7万吨，同比去年减26.9万吨；全样本独立 焦化厂库存111.2万吨，环比减2.2万吨，同比去年减25.5万吨；247家钢厂 库存626.9万吨，环比减12.4万吨，同比去年减11.2万吨；四大港口焦炭总 库存178.6万吨，环比增1.1万吨，同比去年减74.7万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存图21焦炭总库存 20192020202120222023 202220231800 1060 980 1600 900 1400 820740 1200 660 1000 2019