焦煤焦炭周报：强预期弱现实，煤焦宽幅震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年12月15日焦煤焦炭周报 强预期弱现实，煤焦宽幅震荡 核心观点 焦炭 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 截至12月15日，日照港准一级湿熄焦平仓价2540元/吨，折 算期货仓单成本约2650元/吨，期货05合约升水。 供需方面，截至12月15日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 113.49万吨，环比增0.59万吨；需求端247家钢厂铁水日均产量 226.86万吨，环比降2.44万吨，焦炭需求继续回落。 整体来看，焦炭强预期弱现实博弈，期价维持区间震荡运行， 建议短线操作为主，关注政策情况。 焦煤 截至12月15日，迁安沙河驿蒙5精煤报价2315元/吨，折算 期货仓单成本约2170元/吨，期货05合约贴水。 产业方面，截至12月15日，全国110家洗煤厂精煤日均产量 60.51万吨，周环比减少0.16万吨；大样本焦化厂焦炭日均产量合计113.49万吨，周环比增0.59万吨。 宏观层面，政治局会议传达乐观信号，且会后地产支持政策再现，强预期弱现实博弈加剧。总的来说，市场多空因素交织，焦煤期价宽幅震荡运行，建议短线操作为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势4 图4焦煤现货价格走势4 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 2,540 2,440 4.10% 2,440 4.10% 2,910 -12.71% 2,810 -9.61% 青岛港准一级出库 2,470 2,410 2.49% 2,430 1.65% 2,750 -10.18% 2,800 -11.79% 焦煤 甘其毛都蒙煤 2,090 2,120 -1.42% 2,120 -1.42% 2,000 4.50% 2,000 4.50% 京唐港澳洲产 2,660 2,670 -0.37% 2,660 0.00% 2,540 4.72% 2,540 4.72% 京唐港山西产 2,650 2,600 1.92% 2,600 1.92% 2,730 -2.93% 2,640 0.38% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势图2焦煤现货价格走势 4000 日照港准一级青岛港准一级 4000 京唐港主焦煤山西主焦煤 3500 3500 3000 3000 2000 2500 1500 2000 1000500 1500 0 2500 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭01合约期现价差图6焦炭05合约期现价差 40% J2001J2101J2201J2301J2401J2405J2305J2205J2105J2005 50% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 0102030405060708091011120 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤01合约期现价差图8焦煤05合约期现价差 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% JM2001JM2101JM2201JM2301JM2401 010203040506070809101112 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% JM2405JM2305JM2205JM2105JM2005 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 焦炭三轮涨价落地，焦化产业利润小幅改善，但焦炭供应暂维持低位运行。具体数据来看，据Mysteel统计，截至12月15日，230家独立焦化厂产能利用率73.86%，环比上周减0.69%，同比增1.36%，焦炭日均产量54.11万吨，环比增0.49万吨，同比减0.39万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.55%，环比增0.24%，同比增0.22%，日均产量46.55万吨，环比增0.13万吨，同比减0.42万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 20192020202120222023 75 70 65 60 55 50 45 40 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 50 49 48 47 46 45 44 43 42 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 吕梁地区煤矿陆续复产，不过当地安监压力依然较重，洗煤厂精煤产量回升缓慢。具体数据来看，截至12月15日，110家洗煤厂开工率72.02%，环比增1.13%，同比去年减0.44%；洗煤厂日均产量60.51万吨，环比减0.16万吨，同比去年减0.68万吨；洗煤厂原煤库存291.33万吨，环比增13.09万吨；精 煤库存142.36万吨，环比减3.38万吨。 全国110家洗煤厂开工率全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 20192020202120222023 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周铁水日均产量继续走弱，焦炭需求支撑乏力。具体数据来看，据Mysteel统计，截至12月15日，钢厂盈利率35.5%，环比减1.73%，同比去年增13.85%；247家钢铁企业高炉产能利用率78.31%，环比上周减0.44%，同比去年增2.34%；高炉开工率84.83%，环比上周减0.92%，同比增2.19%；日均铁水产量226.86万吨，环比减2.44万吨，同比增3.98万吨。 图13247家钢厂高炉产能利用率图14247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 270 250 230 210 190 170 150 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求同样疲弱，具体数据来看，截至12月15日，全样本独立焦化厂 库存总量为1082.61万吨，可用天数为12.2天，对应焦煤日耗为88.74万吨， 日耗环比增0.32万吨；247家钢厂库存为821.14万吨，可用天数为13.26天， 折算日耗为61.93万吨，环比增0.17万吨；合计日耗为150.66万吨，环比增 0.49万吨。 图15独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂钢厂焦化厂 110 100 90 80 70 60 50 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 40 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至12月15日，230家独立焦化厂焦炭库存63.07万吨，环比上周增18.0万吨，同比去年增14.8万吨；全样本 独立焦化厂库存87.54万吨，环比增22.1万吨，同比去年增7.6万吨；247家 钢厂库存579.6万吨，环比减4.9万吨，同比去年减13.1万吨；四大港口焦 炭总库存201.3万吨，环比减5.1万吨，同比去年减12.1万吨。 图16230家独立焦化厂焦炭库存图17港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18247家钢厂焦化厂焦炭库存图19焦炭总库存 1060 20192020202120222023 1800 20192020202120222023 980 900