焦煤焦炭周报：弱现实弱预期，煤焦破位下行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年5月27日焦煤焦炭周报 弱现实弱预期，煤焦破位下行 核心观点 焦煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦煤延续供需双减，动力煤价格走弱拖累焦煤，且在终端需求低迷的背景下铁水产量居高不下，产业链负反馈担忧仍存，带动焦煤期货持续下探。库存方面，本周焦煤在矿山和钢厂去库，在独立焦化厂和港口累库。价格方面，周内蒙5精煤小幅反弹，期货主力持续下挫，截至26日，JM2309基差200.1(+153.5)元/ 吨。 盘面看，焦煤期市氛围仍偏悲观，期货开始破位下行，均线再次呈现空头排列。持仓方面，截至周五，前5席位净多持仓203手。 总之，焦煤中长期供需格局依然偏宽，且短期来看需求端也存下行压力，预计焦煤期货暂时延续偏弱运行，近期可关注9-1正套机会，重点跟踪近期铁水产量走势。 焦炭 本周，钢材表需回落，而铁水产量却再次突破240万吨/天，市场负反馈担忧再现。库存方面，本周除港口环节外，产业链库存整体去化。价格方面，本周，焦炭开启第9轮压价50原/吨，期货持续下挫，截至26日，J2309基差238(+165.5)元/吨。 盘面看，焦炭缺乏利多驱动，市场情绪依然悲观，期货开始破位下行，均线再次呈现空头排列。持仓方面，截至周五，前5席位净空持仓1262手。 总的来说，焦炭成本端和需求端均存压力，期价再次破位下行，且当前钢厂铁水产量居高不下，短期内向上驱动不足，建议暂时观望，重点关注支持政策动向。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,040 2,040 0.00% 2,710 -24.72% 2,910 -29.90% 3,210 -36.45% 青岛港准一级 1,930 2,020 -4.46% 2,720 -29.04% 2,750 -29.82% 3,300 -41.52% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,450 1,430 1.40% 1,910 -24.08% 2,000 -27.50% 2,500 -42.00% 京唐港澳洲产 1,820 1,790 1.68% 2,440 -25.41% 2,540 -28.35% 3,290 -44.68% 京唐港山西产 1,800 1,800 0.00% 2,500 -28.00% 2,730 -34.07% 3,050 -40.98% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 1,990.5 -7.68 2,171.0 1,909.5 219,722 14,957 51,358 3,055 净空1262 焦煤 1,263.0 -6.10 1,355.0 1,215.0 859,202 139,964 176,159 7,298 净多203 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭09合约期现价差图6焦炭01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2309J2209J2109 J2009J1909 091011120102030405060708 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2001J2101J2201J2301J2401 0102030405060708091011120 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤09合约期现价差图8焦煤01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% JM2309JM2209JM2109 JM2009JM1909 091011120102030405060708 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% JM2001JM2101JM2201JM2301JM2401 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周，焦炭开启9轮降价，焦企主动限产，焦炭供应低位运行。具体数据来看，据Mysteel统计，截至5月26日，230家独立焦化厂产能利用率74.4%，环比上周减0.20%，同比减7.30%，焦炭日均产量55.8万吨，环比减0.20万吨，同比减3.40万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.84%，环比增0.28%，同比减1.72%，日均产量47.11万吨，环比增0.15万吨，同比减0.17万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，国内洗煤厂产量有所回落，且288口岸蒙煤通关车数低位运行，整体焦煤供应较前期小幅收紧。具体数据来看，截至5月26日，110家洗煤厂开工率74.49%，环比减1.18%，同比去年增2.03%；洗煤厂日均产量62.9万吨， 环比减0.63万吨，同比去年增1.71万吨；洗煤厂原煤库存272.45万吨，环 比减4.74万吨；精煤库存192.99万吨，环比减25.95万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 8880 20192020202120222023 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周钢厂铁水日均产量再破240万吨，焦炭短期需求高位运行，但在终端需求低迷以及粗钢平控的背景下，铁水后续有较大减量预期。具体数据来看，据Mysteel统计，截至5月26日，钢厂盈利率34.2%，环比增0.87%，同比去年减14.28%；247家钢铁企业高炉产能利用率82.36%，环比上周增0.00%，同比去年减1.47%；高炉开工率89.93%，环比上周增0.81%，同比增0.67%；日均铁水产量241.52万吨，环比增2.16万吨，同比增0.64万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 20192020202120222023 270 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 60 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 250 230 210 190 170 150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，焦炭产量维持低位运行，且对原料煤采取低库存策略，市场对焦煤需求表现较为疲弱。具体数据来看，截至5月26日，全样本独立焦化厂库存总量为769.3万吨，可用天数为8.6天，对应焦煤日耗为89.45万吨， 日耗环比减0.03万吨；247家钢厂库存为727.9万吨，可用天数为11.62天， 折算日耗为62.64万吨，环比增0.20万吨；合计日耗为152.10万吨，环比增 0.17万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 本周，除港口环节外，产业链焦炭库存均有不同程度去化，显示目前市场观望情绪较浓，交投氛围偏弱。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至5月26日，230家独立焦化厂焦炭库存85.5万吨，环比上周减12.0万吨，同比去 年减0.9万吨；全样本独立焦化厂库存114.1万吨，环比减16.0万吨，同比 去年增3.8万吨；247家钢厂库存616.2万吨，环比减1.6万吨，同比去年减 66.9万吨；四大港口焦炭总库存194.4万吨，环比增7.8万吨，同比去年减 30.4万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 1