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社会服务行业周报:重点推荐会展、博彩等高景气板块,关注免税、酒店回调布局机会

休闲服务2023-04-23中国银河自***
社会服务行业周报:重点推荐会展、博彩等高景气板块,关注免税、酒店回调布局机会

重点推荐会展、博彩等高景气板块,关注免税、酒店回调布局机会 核心观点: 社会服务业 推荐(维持) 板块表现: 本周社服行业涨跌幅为-5.74%,在所有31个行业中周涨跌幅排名第30 位。其中,各细分板块涨跌幅分别为:专业服务(-3.80%),酒店餐饮 (-6.18%),教育(-6.73%),旅游及景区(-7.32%)。 重点公告&事件: (1)海南机场2022年实现净利润19.75亿元,同比大幅增长339.75%; (2)一季度国内旅游总人次、收入同比增长46.5%和69.5%; 核心观点: 免税:关注回调布局机会,市内免税政策+顶奢进驻免税运营商渠道提供中长期看点。海南旅游市场景气持续,4月美兰机场吞吐量/三亚进港客流量恢复至2019年同期的109%/131%。离岛免税销售在后续货品供应逐步恢复正常后有望发力。板块今年核心催化主要在于国人市内免税政策落地,中长期关注顶奢进驻免税运营商门店带来的内生性变化。推荐中国中免,海南机场,建议关注王府井、海汽集团、海南发展、上海机场、白云机场、百联股份。 会展:对新兴市场出口强劲,持续推荐米奥会展。3月中国出口同比增长14.8%,显著好于市场预期,主要受益于对东盟出口增长维持强劲,重点推荐米奥会展(海外自办展龙头,重点布局RCEP和一带一路国家),建议关注兰生股份。 旅游:推荐澳门博彩板块以及国内游优质公司。澳门头部博企金沙中国Q1EBITDA已恢复至2019年同期46%,继续看好澳门博彩板块的景气提升+结构改善逻辑,重申有板块有望迎接戴维斯双击,关注美高梅中国、金沙中国、银河娱乐。国内游推荐天目湖(增量项目释放成长性,实控人变更带来资源整合预期)、大丰实业(文体旅装备龙头,转型中的“小宋城”)。 酒店:重点关注加盟商后续开店信心。Q1行业受益于补偿性需求,经营数据复苏较快,但我们认为由于宏观经济整体仍处弱复苏,短期需同时观察经济复苏斜率变化+加盟商开店信心。中长期看,国内酒店行业供需、竞争格局逻辑清晰,头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级,仍有较大空间,推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团 -S、君亭酒店。 餐饮:经营数据稳步修复,预期稳定后关注开店和新品牌孵化进展。上市餐企开年至今经营恢复良好,奈雪/海伦司等已恢复营业门店同比均超2019年。此外,伴随多个餐饮品牌开放加盟/类加盟机制,我们认 为未来2-3年或将是强势能品牌开店提速的最佳阶段,推荐强品牌势能餐企九毛九、海伦司、奈雪的茶。 风险提示: 疫情二次传播风险;宏观经济下行风险;行业竞争格局恶化风险。 分析师顾熹闽 :18916370173 :guximin_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码:S0130522070001 相关研究 【银河社服】行业周报:继续看好五一假期对板块催化 【银河社服】行业周报:门3月博彩毛收入再超预期,板块有望迎接戴维斯双击 【银河社服】行业动态点评:澳门2月博彩毛收入续超预期,全年修复空间有望上调 【银河社服】澳门博彩行业深度:市场快速复苏新格局下博彩板块估值有望重塑 行业周报●社会服务 2023年04月23日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业动态报告 目录 一、行业数据2 (一)社零:3月社零总额上升10.6%,线上线下零售齐升,餐饮飙升2 (二)机场:海南机场客流量明显高于去年同期3 (三)餐饮:餐饮品牌展店速度平稳4 (四)博彩:3月毛收入增长超预期6 二、行业要闻7 (一)机场&免税:7 (二)酒店&餐饮:7 (三)旅游新消费:8 三、行情回顾9 (一)板块表现:9 (二)个股表现:10 四、风险提示11 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。1 一、行业数据 (一)社零:3月社零总额上升10.6%,线上线下零售齐升,餐饮飙升 据国家统计局披露数据,2023年3月,我国社零售总额达37855亿元,同比+10.6%;其中,除汽车以外的消费品零售额33591亿元,增长10.5%。 社会消费品零售总额:当月同比(%) 图1:社零总额:当月值及同比(截至2023年3月)图2:社零售总额:当累计及同比(截至2023年3月) 40 30 20 10 0 -10 -20 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 -30 社会消费品零售总额:累计同比(%) 40 30 20 10 0 -10 -20 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 -30 资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院 分渠道来看,3月份,全国网上零售额12319亿元,同比增长16.64%。1—3月份,全国网上零售额32863亿元,同比增长8.6%。其中,实物商品网上零售额27835亿元,增长7.3%,占社会消费品零售总额的比重为24.2%;在实物商品网上零售额中,吃类、穿类、用类商品分别增长7.3%、8.6%、6.9%。 图3:网上社零总额:当月值及同比(截至2023年3月)图4:网上社零总额:累计值及同比(截至2023年3月) 网上商品和服务零售额:当月同比(%) 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 -15 网上商品和服务零售额:累计同比(%) 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 -10 资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院 图5:线下社零总额:当月值及同比(截至2023年3月)图6:线下社零总额:累计值及同比(截至2023年3月) 线下商品和服务零售额:当月同比(%) 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 -0.3 线下商品和服务零售额:累计同比(%) 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 -0.3 资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院 数据显示,3月份社零总额中餐饮收入为3707亿元,同比+26.3%,明显回升。 图7:社零:餐饮收入当月值及同比(截至2023年3月)图8:社零:餐饮收入累计值及同比(截至2023年3月) 社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比(%) 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 -60 社会消费品零售总额:餐饮收入:累计同比(%) 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 -60 资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院 (二)机场:海南机场客流量明显高于去年同期 图9:美兰机场运送旅客量(截止2023年4月22日)图10:凤凰机场进港旅客量(截止2023年4月20日) 运送旅客(人次) 45,000 进港旅客(人次) 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 (5,000) 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 0 资料来源:美兰机场官方微博,中国银河证券研究院资料来源:凤凰机场官方微博,中国银河证券研究院 (三)餐饮:餐饮品牌展店速度平稳 1.中式快餐 截至4月22日,老乡鸡门店总量1119家,2023年1月开业6家,2月开业15家,3月 开业9家;老娘舅门店总量410家,2023年1月开业5家,3月开业1家;乡村基门店总量 590家,2023年1月开业5家,2月开业2家,3月开业1家;大米先生门店总量644家,2023 年1月开业1家,2月开业10家,3月开业3家。 图11:老乡鸡新店开业情况(截止2023年3月)图12:老娘舅新店开业情况(截止2023年3月) 5010 459 408 357 306 255 204 153 102 51 2020-1 2020-3 2020-5 2020-7 2020-9 2020-11 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2020-1 2020-3 2020-5 2020-7 2020-9 2020-11 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 00 资料来源:窄门餐眼,中国银河证券研究院资料来源:窄门餐眼,中国银河证券研究院 图13:乡村基新店开业情况(截止2023年3月)图14:大米先生新店开业情况(截止2023年3月) 1430 1225 1020 8 15 6 410 25 2020-1 2020-3 2020-5 2020-7 2020-9 2020-11 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2