一季报归母净利同比增长44%，打造域控制器平台型企业

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科博达公司2022年全年实现营业收入33.84亿元，同比增长20.6%，归母净利润4.50亿元，同比增长15.8%。其中，第四季度营业收入9.64亿元，同比增长26.5%，但归母净利润0.89亿元，同比下降24.1%。第一季度营业收入9.13亿元，同比增长24%，归母净利润1.32亿元，同比增长43.8%。

产品方面，照明控制系统、车载电器与电子、电机控制系统的营收分别同比增长25.8%、27.9%、2.9%，能源管理系统则实现了高达81.2%的增长。一季度，能源管理系统继续展现出强劲增长势头，营收同比增长121%。

公司持续加大研发投入，2022年的销售、管理、研发、财务费用率为2.0%、5.3%、11.1%、-0.9%，相比去年分别下降0.1pct、-0.5pct、+0.2pct、-1.3pct，这表明公司通过高研发费用率来保障其在底盘控制、车身域控、智能执行器精确控制和车窗玻璃调控变色等领域的技术优势，并为新项目的开拓和承接提升竞争力。

公司正积极转型成为域控制器平台型企业，新定点项目数量持续增长，客户结构优化。与地平线的战略合作将进一步推动高级别自动驾驶解决方案的量产。预计公司的单车价值将从当前的3000元左右提升至1.1-1.6万元。

盈利预测调整后，预计2023-2025年归属母公司净利润为6.70/9.17/11.77亿元，同比增长48.8%/36.9%/28.3%，每股收益分别为1.66/2.27/2.91元。当前股价对应的市盈率为33/24/19倍，维持“买入”评级。然而，市场存在终端价格战带来的需求波动及降价压力，投资者需关注相关风险。