PVC周报：供应端检修较为集中 当前PVC基本面呈弱平衡表现

pvc周报|2023-04-24 作者：韩冰冰 从业资格号：F3083959交易咨询号：Z0016290 朱宗坤 从业资格号：F3067145邮箱:zhuzk@hrrdqh.com电话：18742082576 供应端检修较为集中 当前PVC基本面呈弱平衡表现 4月24日化工品聚氯乙烯（PVC2309） 【简述】 PVC供应端检修相对集中整体开工负荷下降，需求端受房地产市场恢复缓慢影响新接订单好转有限，库存绝对值仍处于相对偏高水平，当前供需格局弱平衡状态。宏观层面考虑到主流经济体高利率持续经济下行压力仍存，国际市场现货价格疲软，出口端暂无明显起色，煤炭板块持续走弱使得氯碱企业综合利润改善，后续关注出口表现和成本端消息。PVC期现货上行空间或受限，中长期而言在成本支撑偏弱状态下存在下行预期。技术上建议参与者周内关注6250附近压力以及6150、6000附近支撑。 供给方面： 原料电石方面：乌海、宁夏地区电石主流出厂价格变动不大，维持2950元/吨，电石企业因成本压力较大开工负荷维持低位，近期氯碱企业检修配套电石外销情况发生，但考虑到电石整体亏损严重价格维持稳定，周内部分终端电石采购价格有所补跌50-100元/吨。PVC供应端近期检修相对集中开工负荷明显下降，截止4月20日周度数据显示PVC整体开工负荷率71.48%，环比下降5.26个百分点；其中电石法PVC开工负荷率66.37%，环比下降6.78个百分点；乙烯法PVC开工负荷率88.99%，环比下降0.04个百分点。考虑到新增产能逐步提负，短期内市场货源供应仍较为充裕。进出口方面数据显示3月份PVC进口5.39万吨，出口21.48万吨，净出口16.09万吨，截止4月20日CFR中国报800美元/吨，CFR东南亚报830美元/吨，CFR印度报840美元/吨。考虑到当前印度市场流通库存仍处高位，意向采购价进一步下跌，外盘偏弱下出口暂无明显起色。 社会库存方面： PVC企业开工下降明显，供应端产量下降，部分企业接单较好，市场成交欠佳，终端维持刚需为主，华东及华南整体库存略降。截至4月21日华东样本库存35.12万吨，较上一期减少1.04%，同比增30.36%，华南样本库存8.57万吨，较上一期增加0.59%，同比增57.97%。华东及华南样本仓库总库存43.69万吨，较上一期增少0.73%,同比增34.99%。（卓创数据） 需求方面： 截止4月21日国内PVC下游行业开工率60.62%，环比持平。目前多数制品企业制品企业原料库存及成品库存偏高，新接订单受房地产市场恢复缓慢影响难有明显起色，且临近五一假期整体开工负荷存在走弱预期。 周内市场解读： 商品期货市场整体呈冲高回落走势，4月18日国际统计局数据公布显示，中国一季度GDP同比增长4.5%，预期值4%，前值2.9%。以及国内一季度社会消费品零售总额同比5.8%皆超预期表现，使得市场信心有所恢复。但考虑到一季度全国房地产开发投资、城镇固定资产投资以及工业增长值相对疲软，房地产市场而言恢复仍相对缓慢，难以对PVC需求形成明显提振作用。在当前主流经济体高利率持续的当下经济下行压力仍存，工业品整体呈现冲个高回落走势。PVC近期检修相对集中，开工负荷明显下降，受电石价格疲软影响氯碱企业利润改善，库存绝对值仍处于相对偏高水平，供需暂且处于弱平衡局面。外盘现货疲软，出口暂无明显起色，出口待交付量走弱库存绝对值仍将维持偏高水平。 热点关注： 中国1至3月全国房地产开发投资5.8%、预期-4.7%、前值-5.7%；中国1至3月城镇固定资产投资同比5.1%、预期5.7%、前值5.5%；中国1至3月社会消费品零售总额同比5.8%、预期3.7%、前值3.5%； 中国1至3月规模以上工业增加值同比3%、预期3.5%、前值2.4%；中国3月规模以上工业增加值同比3.9%、预期4.4%； 中国一季度GDP同比4.5%，预期4%、前值2.9%； 工信部对电石、烧碱等17个行业企业开展行业强制性能耗限额标准专项监察，原则上“十四五”前三年应对上述行业企业实现节能监察全覆盖。经市场测算，目前电石装置基本上均满足《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平2021》的规定 综上所述： PVC供应端检修相对集中整体开工负荷下降，需求端受房地产市场恢复缓慢影响新接订单好转有限，库存绝对值仍处于相对偏高水平，当前供需格局弱平衡状态。宏观层面考虑到主流经济体高利率持续经济下行压力仍存，国际市场现货价格疲软，出口端暂无明显起色，煤炭板块持续走弱使得氯碱企业综合利润改善，后续关注出口表现和成本端消息。PVC期现货上行空间或受限，中长期而言在成本支撑偏弱状态下存在下行预期。技术上建议参与者周内关注6250附近压力以及6150、6000附近支撑。 技术上看，国际原油期货周线级别布林带（13,13,2）指标上中下轨线趋于横向运行，期货中长期受82附近较大压力高位回落，短期内需关注76.5、65附近支撑。文华商品指数周线级别布林带指标上中下轨线同时向下运行，MACD指标延续死亡交叉走势，短期内指数偏弱运行为主，建议参与者关注181、165附近支撑。 技术上看，PVC2309合约周线级别布林带（13,13,2）指标开口缩小，期货位于布林带中下轨线之间震荡偏弱整理。日线级别布林带指标上中下轨线同时横向运行，建议参与者关注6150、6000附近支撑。 华北电石法生产PVC利润(元吨) 202120222023 -190 -2,500 -3,000 01-0302-1603-3005-1907-0708-2510-2112-09 500 400 2021-04-08 2021-10-13 2022-04-18 2022-10-28 PVC综合开工率(%) 2019 2020 2021 20222023 86 84 82 80 78 76 74 72 70 68 66 64 71.48 01-0302-1403-2304-3006-1708-0409-2011-1112-2 PVC总库存(万吨) 2019202020212022 2023 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 01-04 43.69 02-21 03-27 05-04 06-1707-2709-1411-15 内蒙古不含税兰炭平均价(元吨) 202120222023 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 01-03 1090 02-16 03-30 05-1707-0508-2310-1712-05 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 电石区域价格走势图 华北地区电石低端价(元吨)【PVC上游电石_价格】西北地区电石低端价(元吨)【PVC上游电石_价格】华东地区电石高端价(元吨)【PVC上游电石_价格】 2021-04-082021-10-212022-05-052022-11-11 山东地区烧碱现货价 山东烧碱低端价(32%离子膜)(元吨)【PVC上游原料_价格】山东烧碱中间价(32%离子膜)(元吨)【PVC上游原料_价格】 山东烧碱现货基准价(32%离子膜)(元吨)【PVC上游原料_价格】1,8001,7001,600 2,5002,0001,500 1,5001,400 1,000 1,300 500 1,200 0 1,1001,000 -500 900 -1,000 800700 -1,500 600 -2,000 国际市场PVC现货报价 PVC粉进出口量（万吨） PVCCFR东南亚低端价(美元吨)【PVC供应_价格】 PVC粉进口量(万吨)【PVC进出口_进出口】 PVCCFR远东低端价(美元吨)【PVC供应_价格】 PVC粉出口量(万吨)【PVC进出口_进出口】 2,200 PVCFAS休斯顿低端价(美元吨)【PVC供应_价格】 30 2,0001,800 PVCFD西北欧低端价(美元吨)【PVC供应_价格】 2724 21 1,600 18 1,400 15 1,2001,000 12 96 800 3 600 0 PVC国内预售量(万吨) 202120222023 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 60.7 华东PVC出口利润(美元吨) 202120222023 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 20.576 华东地区PVC市场现货价 华东地区PVC市场低端价(电石法)(元吨)【PVC期货市场_现货基准价】 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 2014-04-01 2016-08-23 2019-01-17 2021-06-13 PVC基差 PVC主力合约基差(元吨)【PVC期货市场_基差】 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2020-11-05 2021-08-30 2022-07-04 电石周度产量（万吨） 电石产量(万吨)【PVC上游电石_供需】 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 2021-04-09 2021-10-15 2022-04-22 2022-10-28 电石利润(元吨) 202120222023 2,400 2,100 1,800 1,500 1,200 900 600 300 0 -300 -600 -900 -907 01-0302-1603-3005-1907-0708-2510-2112-09 电石法生产PVC利润综合（氯碱综合利润） 电石法生产PVC利润综合(元吨)【PVC供应_利润】 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 2021-04-08 2021-10-15 2022-04-20 2022-11-09 乙烯报价情况 乙烯CFR东北亚中间价(美元吨)【PVC上游原料_价格】 东北亚乙烯折算人民币价格(元吨)【PVC上游原料_价格】 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 2021-01-01 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050 1,000 950 900 850 800 2021-09-07 2022-05-17 2023-02-03 PVC工厂库存-预售(万吨)20192020202120222023 5040302010-9.157 0 -10-20-30-40-50-60 01-0102-1103-2405-0606-2508-1410-0411-25 PVC国内成交量(万吨) 20192020202120222023 87654321.4810 01-0102-1103-2004-2906-1407-3109-1711-0512-23 华东进口VCM生产PVC利润(元吨) 2017 2018 2019 2020 20212022 2023 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 01-02 14.142 02-18 04-06 05-2407-1008-2610-1912-05 国内PVC管材开工率(%) 2018 2019 20202021 20222023 62 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15