PVC周报：春检带动供应下滑 盘面小幅企稳

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黄桂仁 电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 投资咨询从业证书号：Z0014527 PVC周报 春检带动供应下滑盘面小幅企稳 2023-04-23星期日 一、主要观点： 上周盘面低位震荡反弹。基本面来看，上游企业开工率周内大降5.81%，大装置检修较多，产量大幅减少。但随着装置恢复，预计进一步下行空间有限。需求方面国内下游制品企业刚需为主，下周节前备货需求减弱。出口方面来看据悉印度也出现库存过剩，东南亚及印度6月雨季，导致5月月船期签单谨慎。关注下周中国台湾台塑五月船期报价情况，目前市 场主流预期，降幅50美元左右。库存方面社库小幅去库，去库还不顺畅。估值方面电石价格面临供需两弱局面，成本支撑下进一步下行，乙烯方面支撑减弱。 二、操作建议： 技术面看主力合约仍在6000一线有支撑，但反弹动力还偏弱，激进型中线09背靠支撑做多为主。 三、重点监测点：下游需求； 上游开工；黑色系走势； 电石、原油价格；社会库存 四、基本面分析 1、供应 据隆众统计，上周上游开工率70.33%，环比大降5.81%，同比降低7.52%。其中电石法开工率65.37%，环比降低1.45%，同比降低7.04%；乙烯法开工率87.29%，环比降低1.60%，同比增加8.53%。从上游检修情况来看，上周企业检修损失量为15.64万吨，环比增加26.85%，同比增加16.50%。上周新疆天业、新疆中泰、鄂尔多斯，新疆宜化等装置检修，导致开工下降。 表1PVC上游检修情况 企业 工艺 产能 检修情况 云南南磷 电石法 15 2019年4月1日常规检修停车，恢复时间待定 河南神马 电石法 30 2022年8月12日成本检修停车，恢复时间待定 泰山盐化 电石法 10 2022年9月29日成本检修停车，恢复时间待定 山西瑞恒 电石法 60 2022年10月11日负荷降至5-6成，恢复待定 黑龙 江昊华 电石法 25 2022年11月4日负荷降至4成，恢复待定 山西 霍家沟 电石法 16 2023年1月21日负荷降至2成，恢复时间待定 衡阳建滔 电石法 22 3月1日停车，恢复待定 宁夏英力特 电石法 12 3月14日五型临时停车，目前负荷未满 山东东岳 电石法 13 3月25日电网改造，恢复待定 安徽华塑 电石法 62 4月1日装置改造，计划5月1日恢复 陕西北元 电石法 20 4月15日单线检修，4月20日恢复 伊犁南岗 电石法 12 计划5月8日检修，5月18日恢复 中泰化学 电石法 90 4月18日检修，计划4月25日恢复 乌海化工 电石法 40 4月10日检修，4月14日恢复 新疆天业 电石法 130 4月10日天能厂区检修7天，天辰、天域新实跟进轮检，计划5月1 日恢复 新疆宜化 电石法 30 4月15日检修，计划4月29日恢复 鄂尔多斯 电石法 40 4月15日二期检修，计划4月30日恢复 山东鲁泰 电石法 37 计划5月中旬检修 陕西金泰 电石法 30 计划5月检修 宜宾天原 电石法 38 配合电力，计划5-6月检修 上海氯碱 乙烯法 6 计划6月检修 中盐内蒙古 电石法 40 计划7月检修 内蒙君正 电石法 70 计划7-8月轮休 甘肃银光 电石法 13 计划8-9月检修 甘肃金川 电石法 30 计划9月检修 海平面 电石法 40 计划10月检修 来源：华联期货隆众资讯 图2PVC周度检修量 图1PVC上游开工率 来源：隆众资讯 2、需求 图4PVC下游开工率 图3PVC下游开工率 据隆众调研周内PVC制品企业开工基本稳定，部分管材企业开工略低于春节之前。型材企业仍然维持负荷4-5.5成，部分开至6成以上，企业维持刚需为主。企业在原料价格走低时有一定补库。据玄德供应链数据下游开工环比降低0.88%，同比高5.19%。其中软制品环比降0.79%，硬制品环比降1.12%。 来源：隆众资讯玄德供应链 3、库存 据隆众统计，截至4月16日，社会库存环比减少0.47%，同比增加43.95%。其中华东地区环比增加0.14%，同比增加36.24%；华南环比减少2.26%，同比增加73.33%。社会库存去 库不顺，不过总体来看随着春检开启，供减需增，去库速度有望加快。截至4月21日，上游 图6PVC上游企业在库库存天数 图5社会库存 厂库厂库天数8.5天，环比减少0.5天。上游检修增多，库存下降。 来源：华联期货隆众资讯 4、利润、价差 上周电石市场价格持稳，乌海地区主流价格2950元/吨左右。电石生产企业受持续亏损影响，降负荷以及停炉现象加剧，供应量减少。预计随着PVC春季检修推进，配套电石外销量预期增加。上周电石法利润环比上升，乙烯法利润小幅上升。上周乙-电价差环比大幅下行，基差为负，对期货仍驱动偏弱。 图7电石各地采购价格 图8PVC利润 图9PVC乙-电价差 图10PVC基差 来源：华联期货隆众资讯 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/