化工新材料行业周报：高端光学材料COC、COP国产替代在即

专题推荐 ：高端光学材料COC/COP国产替代在即 ：环烯烃类聚合物（COC/COP）是一种具有环状结构的非晶性透明高分子材料。不同于传统的聚烯烃因结晶而不透明，COC/COP具有很高的透明性和较低的双折射率，同时兼具了优良的耐热性、耐化学性、尺寸稳定性及生物相容性，被广泛应用于光学材料、医用卫生包装材料、食品包装材料和电学材料等领域。COC/COP全球产能为8.8万吨，均为日本企业贡献。由于COC/COP在降冰片烯单体合成、茂金属催化剂合成以及聚合工艺环节存在较高技术壁垒，全球仅有少数企业可实现COC/COP大规模量产。在全球范围内，日本是COC/COP主要供应地，相关生产企业有日本瑞翁、日本三井、日本宝理、日本合成橡胶（JSR）等。2022年全球COC/COP产能约8.8万吨/年，其中日本瑞翁拥有COP产能4.16万吨/年，产能占比高达47.27%。我国COC/COP产业化进程缓慢，目前仍处于起步阶段，截至2022年底，国内尚无环烯烃聚合物的工业化生产装置，国内市场需求严重依赖进口。生产壁垒逐步突破，国产COC量产在即。目前国内已有多家企业投入聚环烯烃材料的产业化进程，其中阿科力已具备5000吨/年环烯烃单体产能并完成了公斤级环烯烃共聚物样品制备，预计2023下半年千吨级产线完成安装并试生产；拓烯科技年产10000吨COC项目一期有望在年内投产；鲁华泓锦也已开展相关项目建设。山东益丰生化、万华化学等企业正在进行研发。 PVDF、磷酸铁锂、六氟磷酸锂价格延续下跌。4月21日，1）锂电级PVDF报价10.5万元/吨，周环比-8.70%。成本端R142b报价2万元/吨，成本支撑有限。供给端PVDF周度产量-2.61%，供应量充足，开工率有所下滑。需求端下游新能源市场表现不及预期，电池厂生产负荷偏低，需求持续滑落。2）磷酸铁锂报价7.25万元/吨，周环比-6.45%；开工率51.62%，周环比+1.30PCT。成本端本周碳酸锂价格下跌，成本无支撑。供给端，本周产量环比+2.59%，市场整体供应小幅上升，铁锂厂商上调装置负荷，市场现货增加。需求端，受节前行情影响，下游厂商备货订单增加，库存略有减小。3）六氟磷酸锂价格8.75万元/吨，周环比-2.8%；开工率29.55%，周环比-6.74PCT。成本端本周部分原料价格持续下调，成本支撑减弱。供应端，周度产量环比-18.58%，本周暂停生产的六氟磷酸锂企业维持停产状态，且新增部分企业停产，开工率持续下降，。需求端，下游电解液企业严格把控产量，对六氟磷酸锂需求减少。 氢能全球性战略地位凸显，化工重卡双轮驱动需求增长。自2022年《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》印发，我国氢能产业的战略地位基本确立。各地政策密集发布，以城市集群为主要模式的中国氢能产业发展迈入快车道：上游，政策强激励下可再生绿电与化工用氢耦合已开启第一次产业周期，仅三北地区预计2025年可再生能源电解水制氢产能可达40万吨以上；中下游，受电堆功率提升，政策补贴倾斜以及重卡碳排放高三重因素驱动，重卡有望成为氢能下游应用的首个爆发式增长领域。短期来看，在顶层设计的引领和地方政策的激励下，2025年前氢能行业完备产业链的初步建立具有较强的确定性； 长期来看，氢能的特征决定其在未来的新型能源中具有不可替代的优势。具备原创性技术的企业有望依托氢能市场迅速成长，沿着国产替代之路，建立起强大的技术护城河，稳定赚取超额收益。化工领域建议关注标的美锦能源，宝丰能源，中复神鹰等。 商用车销量回升，利好“国六”产业链。2月商用车产销同环比提升，3月同比延续上升趋势。根据中汽协数据，国内商用车产销均完成43.4万辆，环比增长37.1%/34.2%，同比增长20.4%/17.4%，其中3月国内商用柴油汽车产量同比+6.25%、半挂牵引车产量同比+32.99%。2022年以来商用车销量月同比持续为负，一方面疫情下卡车运输在部分地区受限，另一方面，国六标准带来购车成本增长。而从23年开年产销来看，商用车产销已触底回升。我们预计蜂窝陶瓷等国六产品递延需求将在2023年加速放量，看好长期蜂窝陶瓷产业链可观的增量空间及未来1年左右的预期反转趋势。 风险提示：相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期等。 一、核心观点 专题推荐：COC/COP国产替代在即。环烯烃类聚合物（COC/COP）是一种具有环状结构的非晶性透明高分子材料。不同于传统的聚烯烃因结晶而不透明，COC/COP具有很高的透明性和较低的双折射率，同时兼具了优良的耐热性、耐化学性、尺寸稳定性及生物相容性，被广泛应用于光学材料、医用卫生包装材料、食品包装材料和电学材料等领域。 COC/COP全球产能为8.8万吨，均为日本企业贡献。由于COC/COP在降冰片烯单体合成、茂金属催化剂合成以及聚合工艺环节存在较高技术壁垒，全球仅有少数企业可实现COC/COP大规模量产。在全球范围内，日本是COC/COP主要供应地，相关生产企业有日本瑞翁、日本三井、日本宝理、日本合成橡胶（JSR）等。2022年全球COC/COP产能约8.8万吨/年，其中日本瑞翁拥有COP产能4.16万吨/年，产能占比高达47.27%。我国COC/COP产业化进程缓慢，目前仍处于起步阶段，截至2022年底，国内尚无环烯烃聚合物的工业化生产装置，国内市场需求严重依赖进口。生产壁垒逐步突破，国产COC量产在即。目前国内已有多家企业投入聚环烯烃材料的产业化进程，其中阿科力已具备5000吨/年环烯烃单体产能并完成了公斤级环烯烃共聚物样品制备，预计2023下半年千吨级产线完成安装并试生产；拓烯科技年产10000吨COC项目一期有望在年内投产；鲁华泓锦也已开展相关项目建设。山东益丰生化、万华化学等企业正在进行研发。 PVDF、磷酸铁锂、六氟磷酸锂价格延续下跌。4月21日，1）锂电级PVDF报价10.5万元/吨，周环比-8.70%。成本端，本周R142b报价2万元/吨，周环比不变，成本支撑有限。供给端，PVDF周度产量1865吨，周环比-2.61%，PVDF供应量充足，开工率有所下滑，目前市场开工不足七成。需求端，下游新能源市场表现不及预期，电池厂生产负荷偏低，需求持续滑落。利润空间，本周锂电级PVDF-R142b价差6.93万元，周环比-12.62%。2）磷酸铁锂报价7.25万元/吨，周环比-6.45%；开工率51.62%，周环比+1.30PCT。 成本端，本周碳酸锂价格下跌，磷酸铁锂成本无支撑。供给端，本周产量1.8万吨，环比+2.59%，市场整体供应小幅上升，铁锂厂商上调装置负荷，市场现货增加，供应端表现充足。需求端，受节前行情影响，下游厂商备货订单增加，库存略有减小。3）六氟磷酸锂价格8.75万元/吨，周环比-2.8%；开工率29.55%，周环比-6.74PCT。成本端，本周部分原料价格持续下调，价格延续下滑，成本支撑减弱。供应端，6F周度产量1271吨，周环比-18.58%，本周暂停生产的六氟磷酸锂企业维持停产状态，且新增部分企业停产，开工率持续下降，市场供应有所减少。需求端，下游电解液企业严格把控产量，对六氟磷酸锂需求减少。 氢能全球性战略地位凸显，化工重卡双轮驱动需求增长。自2022年《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》印发，我国氢能产业的战略地位基本确立。各地政策密集发布，以城市集群为主要模式的中国氢能产业发展迈入快车道：上游，政策强激励下可再生绿电与化工用氢耦合已开启第一次产业周期，仅三北地区预计2025年可再生能源电解水制氢产能可达40万吨以上；中下游，受电堆功率提升，政策补贴倾斜以及重卡碳排放高三重因素驱动，重卡有望成为氢能下游应用的首个爆发式增长领域。短期来看，在顶层设计的引领和地方政策的激励下，2025年前氢能行业完备产业链的初步建立具有较强的确定性；长期来看，氢能的特征决定其在未来的新型能源中具有不可替代的优势。具备原创性技术的企业有望依托氢能市场迅速成长，沿着国产替代之路，建立起强大的技术护城河，稳定赚取超额收益。化工领域建议关注标的美锦能源，宝丰能源，中复神鹰等。 商用车销量回升，利好“国六”产业链。2月商用车产销同环比提升，3月同比延续上升趋势。根据中汽协数据，国内商用车产销均完成43.4万辆，环比增长37.1%/34.2%，同比增长20.4%/17.4%，其中3月国内商用柴油汽车产量同比+6.25%、半挂牵引车产量同比+32.99%。2022年以来商用车销量月同比持续为负，一方面疫情下卡车运输在部分地区受限，另一方面，国六标准带来购车成本增长。而从23年开年产销来看，商用车产销已触底回升。我们预计蜂窝陶瓷等国六产品递延需求将在2023年加速放量，看好长期蜂窝陶瓷产业链可观的增量空间及未来1年左右的预期反转趋势。 工信部等六部门印发《加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案》，有望推动生物基材料产业加快创新发展。2023年1月12日，工信部等六部门印发《加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案》。《方案》提出到2025年，非粮生物基材料产业基本形成自主创新能力强、产品体系不断丰富、绿色循环低碳的创新发展生态，非粮生物质原料利用和应用技术基本成熟，部分非粮生物基产品竞争力与化石基产品相当，高质量、可持续的供给和消费体系初步建立。在行业生态培育方面，《方案》提出将形成5家左右具有核心竞争力、特色鲜明、发展优势突出的骨干企业，建成3~5个生物基材料产业集群，产业发展生态不断优化。具体产品方面，方案要求在未来三年建立10万吨级乳酸生产线，万吨级的非粮糖化生产线、戊二胺生产线、PHA生产线，鼓励发展的生物基产品包括PLA、PHA、PEF，以及生物基PA、PU、PE、PP、PC，还有生物基BDO、PBS、PBAT（PBST）、PTMEG等。我们认为，我国生物基材料产业发展迅速，但目前主要基于粮食原料，故面临“与民争粮”“与畜争饲”等矛盾。非粮生物基材料要以大宗农作物如秸秆及剩余物等非粮生物质为原料来生产，在原料预处理、糖化和发酵转化效率、综合成本控制等方面难度更大。我们看好该方案的提出有望：1）在技术端推进行业技术协同攻关；2）在市场端拓展应用，支持生物基材料企业于下游重点企业搭建合作平台；3）打造产业示范基地，提高规模效应及影响力。此外，该方案提出了多种重点产品，可以预见在国家政策的支持鼓励下，上述10多种非粮生物基材料有望将迎来3年的黄金发展期。 群雄逐鹿、百花齐放，盐湖提锂设备法从中国走向世界。中国82%锂金属资源集中于青海、西藏等地的盐湖中，相较南美锂三角优质的资源禀赋，中国盐湖低锂浓度、高镁锂比的特点使得传统太阳池法提锂难以被采用。为“量体裁衣”开发出适合中国盐湖的工艺，国内多所科研院校和盐湖企业在盐湖提锂领域投入多年，开发出吸附法、膜法、萃取法、电化学法等多种设备法提锂工艺，通过技术革新弥补中国盐湖自然禀赋的缺陷。 当前各大锂企已纷纷披露碳酸锂扩产计划，国内青海、西藏地区后续各规划10.5万吨/年，24万吨/年提锂产能；更多业主也走出国门，寻求南美的投资机会，其中中国业主在阿根廷的产能规划已高达26+万吨/年。由于锂精矿开发周期为3-5年，传统太阳池法修建盐田+卤水晾晒也需要至少4年时间。对业主而言，高锂价下更快开发在手锂资源已成为当务之急。对比之下，1-2年建设期的设备法盐湖提锂工艺无疑成为最短平快的提锂优选。我们认为，中国企业凭借更丰富的项目经验、更具性价比的工艺、技术服务，有充分潜力脱颖而出，立足行业前沿。从投资方角度来看，业主无疑愿意选择提锂效果更好、更具性价比的工艺，也更关注供应商是否有能力、有经验将技术放大化，平稳顺利地应用于新项目建设中；对一些从0到1的，有潜力改革现有工艺，可显著提升产线运行效果的技术，业主也常抱有尝试的态度积极探索。对此，我们建议关注标的：蓝晓科技、新化股份、久吾高科、盐湖股份等。 全球气凝胶进入发展快车道。与传统保温材料相比，1）其保温性能是传统材料的2-8倍，因此在同等保温效果下气凝胶用量更少；2）气凝胶更换