模拟IC渗透头部客户，布局车规、服务器等新领域

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公司财务业绩概览

• 2022年度：实现营收5.02亿元，同比增长-1%；归母净利润1.74亿元，同比增长5%。
• 2023Q1：营收0.76亿元，同比下降53%；归母净利润0.10亿元，同比下降84%。

毛利率与市场表现

• 2022年：综合毛利率维持在较高水平，为48.19%。
• 海外市场：境外销售达到3.43亿元，同比增长10%，有效弥补了境内消费类产品销售下滑。

产品线与合作

• 电源管理产品：2022年营收2.73亿元，同比增长6%，占总营收的54%。
• 信号链产品：营收2.29亿元，同比下降9%，占总营收的46%。
• 高通合作：低功耗运算放大器通过高通认证，用于旗舰平台SM8475和中端机型SM7475，三星等品牌亦采用。
• 字节跳动合作：高性能USB Type-C模拟开关应用于PICO4/PICO4 Pro设备。

新产品与市场拓展

• 车规新品：运算放大器DIA2641通过AEC-Q100认证，应用于汽车电子市场；推出5.8GHz超高速模拟开关DIA3000，覆盖汽车多USB接口需求。
• 服务器领域：开发PCIe接口、USB3.1 10Gbps重发器等产品，应对AI对服务器需求的增加。

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年营收分别为6.85亿、8.90亿、11.45亿元，净利润1.99亿、2.81亿、3.63亿元，对应PE分别为53、37、29倍。
• 评级：考虑到竞争与市场需求因素，维持“买入”评级。

风险提示

• 研发风险：新产品研发进度不及预期。
• 市场需求风险：需求低于预期。
• 竞争风险：市场竞争加剧。