公用事业行业周报：3月发电量同比增长5.1%，其中火电单月同比增长9.1%

2023年4月23日 行业研究 3月发电量同比增长5.1%，其中火电单月同比增长9.1% ——公用事业行业周报（20230423） 要点 本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块下跌1.96%，在31个SW一级板块中排名第12；沪深300下跌1.45%，上证综指下跌1.11%，深证成指下跌2.96%，创业板指下跌3.58%。细分子板块中，火电下跌1.53%，水电下跌0.77%，光伏发电下跌5.59%，风力发电下跌2.99%，电能综合服务下跌3.70%，燃气下跌1.14%。 本周公用事业涨幅前五的个股分别为内蒙华电（+9.91%）、协鑫能科 （+8.00%）、长源电力（+3.33%）、建投能源（+2.46%）、华电能源（+2.22%）；周跌幅前五的个股分别为湖南发展（-9.64%）、川能动力（-8.60%）、赣能股份（-7.39%）、德龙汇能（-7.37%）、大连热电（-7.30%）。 本周重点事件：国家统计局4月18日公布2023年3月份能源生产情况。 3月电力生产增速加快，单月同比增长5.1%，1-3月累计同比增长2.4%。根据 国家统计局数据，3月份，全国发电7,173亿千瓦时，同比增长5.1%，增速比1-2月份加快4.4个pct，日均发电231.4亿千瓦时。1-3月份，全国发电20,712亿千瓦时，同比增长2.4%。 分品种看，3月份，火电、核电、光伏发电量同比增长，风电增速回落，水电降幅扩大。其中，火电发电量同比增长9.1%，核电增长4.6%，光伏增长13.9%； 风电发电量同比增长0.2%，增速较1-2月增速回落30.0个pct；水电发电量同比下降15.5%，降幅比1-2月份扩大12.1个pct。 本周动力煤价格小幅上行。 国内动力煤价格：2023年4月21日，秦皇岛港5500大卡动力煤（中国北方， 平仓价）价格为1020元/吨，较上周五（4月14日，1005元/吨）上涨15元/吨，周环比上涨1.5%。 进口动力煤价格：2023年4月21日，防城港5500大卡动力煤（印度尼西亚， 场地价）价格为1095元/吨，较上周五（4月14日，1095元/吨）价格持平； 广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）价格为1150元/吨，较上周五（4月14日，1130元/吨）上涨20元/吨，周环比上涨1.8%。 本周三峡水库蓄水量及水位保持平稳。 蓄水量：2023年4月21日，三峡水库入库流量为7200立方米/秒，较上周五 （4月14日，5400立方米/秒）上涨1800立方米/秒，周环比上涨33.3%；三峡水库出库流量为6450立方米/秒，较上周五（4月14日，7280立方米/秒）下跌830立方米/秒，周环比下跌11.4%；三峡水库蓄水量229亿立方米，较上周五（4月14日，230亿立方米）下跌1亿立方米。 水位：2023年4月21日，三峡水库水线为155.26米，较上周五（4月14日， 155.45米）下跌0.19米。 我们判断未来短期内动力煤供需宽松，价格有下行压力，利好火电运营商。建议关注火电运营商头部企业：华能国际、国电电力、华电国际、粤电力A。新能源为未来电力重要增量，大电网、电力数字化等是未来重要布局方向，建议关注绿电运营商：三峡能源，龙源电力；数字化：国网信通。 风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。 公用事业 增持（维持） 作者分析师：王威 执业证书编号：S0930517030001021-52523818 wangwei2016@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 0% -9% -19% -29% 12/2104/2207/2209/22 公用事业沪深300 资料来源：Wind 相关研报山西动力煤同比增产、港口库存提升，火电燃料成本下行趋势明确——公用事业行业周报 （20230409）（2023-04-10） 动力煤价格短期面临下行压力，利好火电运营商 ——公用事业行业周报（20230326） （2023-03-27） 1-2月绿电发电量同比增长，传统电源类型发电量稍有下行——公用事业行业周报（20230319 （2023-03-20） 1、传统电力板块本周回顾 1.1、传统电力事件 1.4月18日，由中国能建西北院总承包的榆神榆横2×350兆瓦热电联产工程项目举行开工典礼暨1号机组锅炉钢架吊装仪式。该项目位于陕西省榆林市，规划建设2×350兆瓦超临界空冷燃煤供热机组，同步建设脱硫、脱硝设施，规划铁路来煤系统、熔盐储能系统和10万吨/年烟气CO2捕集系统，并预留扩建条件。（北极星新闻网） 2.4月18日，寒亭区天然气分布式能源122MW热电联产项目项目即将全面开工 建设，预计2023年12月投产。该项目由潍坊市滨投分布式能源有限公司投资 建设，总投资102,679.71万元，规划建设能源站1座，热水管网102公里，蒸汽管网37.6公里，换热站152座。采用日本川崎L30A燃气轮机，30MW，发电效率超过40%，总热效率可达83%以上。（北极星新闻网） 3.4月19日，哈尔滨九洲集团股份有限公司投资建设的“富裕九洲环境能源有限 责任公司2×40MW农林生物质热电联产项目”一号40MW机组成功并网发电。 该项目位于齐齐哈尔富裕县城南的工业园区内，建设总规模为80MW，建设2台150吨/小时高温超高压再热式循环流化床锅炉，2台40MW抽凝式汽轮发电机组。（北极星新闻网） 4.4月20日，中电联发布1-3月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电 量13,235.3亿千瓦时，同比增长6.8%，占全社会用电量比重为62.4%，同比 提高1.7个百分点。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为10,621.6亿千瓦时，同比增长4.4%。（北极星新闻网） 5.4月21日，哈电集团电机公司改造的国网湖南凤滩水电站3号机组，顺利通过 72小时试运行，正式投入商业运行。单机容量从100兆瓦增至115兆瓦，实现 了0—100%全负荷安全稳定运行。（北极星新闻网） 1.2、传统电力数据追踪 图1：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价（中国北方），元/吨,至2023.04.21 图2：京津唐5500大卡动力末煤平仓价，元/吨，至2023.04.21 秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价(中国北方） 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2020-01-032021-01-212021-08-232022-03-182023-01-11 1,800 京津唐5500大卡动力末煤平仓价 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01 资料来源：CCTD,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图3：CECI价格指数，元/吨,至2022.10.28图4：中国LNG出厂价格全国指数，元/吨，至2023.04.21 CECI5500综合价CECI5500成交价 中国LNG出厂价格全国指数 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 1,082.1 1,142.1 962.0 1,022.1 782.0 842.0 902.0 661.9 721.9 850.2 897.4 755.9 803.1 614.4 661.6 708.7 520.1 567.2 2018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-05 9,000 电网 煤电 煤炭 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图5：三峡水库流量，立方米/秒，至2023.04.21图6：三峡水库蓄水量及水位，亿立方米、米，至2023.04.21 流量：水库站：三峡（入库）流量：水库站：三峡（出库）蓄水量：水库站：三峡（亿立方米）水位：水库站：三峡（米） 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 2018-01-012018-12-292019-12-262020-12-222021-12-192022-12-28 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018-01-012019-01-022020-01-032021-01-032022-01-042023-01-31 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图7：基准电价0.391元/千瓦时前提下，浮动20%范围内， 火电机组动力煤盈亏平衡点，元/吨，至2023.04.21 图8：火电产业链成本及价格情况，元/千瓦时，至2023.04.21 1200.00 800.00 400.00 标煤综合交易价运输费用 盈亏平衡点入炉标煤价（含税）折算入炉5500大卡（含税） 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 0.00 -20%-15%-10%-5%05%10%15%20% 煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加 资料来源：CCTD中国煤炭市场网，Wind，光大证券研究所测算 备注：参考装机规模100万千瓦机组运营数据。假设：1）当下上网电价为01月各省市代理购电价格平均值0.456元/千瓦时，2）火电市场化占比100%，3）下水煤运输至火电机组运输成本为燃料总成本10%，4）厂用电率为5.7%；横坐标为当下上网电价变化量，纵坐标为盈亏平衡点处入炉煤炭价格（上网电价为基础电价0.391元/度前提下，标 煤入炉盈亏平衡点为897.4元/吨） 资料来源：Wind,光大证券研究所整理 2、新能源电力板块本周回顾 1.4月18日，河北省发改委发布《河北省2022年到期风电、光伏发电项目拟调整情况公示》。《文件》显示，为进一步加强风电、光伏发电项目管理，河北省发改委组织各市对2022年底已到期风电、光伏发电项目建设进度进行了摸底统计，并对逾期未建成项目提出了处置意见。拟调整风电项目共有6个，共计668MW；拟调整光伏项目共有37个，共计3,816MW。拟取消2022年的光伏项目6个，规模总计388MW。（北极星新闻网） 2.4月20日，酒泉市人民政府发布关于印发《酒泉市“十四五”节能减排综合工 作方案》《方案》指出，到2025年，全市单位地区生产总值能源消耗较2020 年累计下降12%，“十四五”期间年均下降2.52%，力争完成累计下降14%的激励目标，合理控制能源消费总量。积极推广电能替代技术，加大农村分布式光伏规模化开发，探索试行“自发自用、余电上网”模式，推动就近就地消纳使用绿色电力，有效降低农村综合用电成本。（北极星新闻网） 3.4月21日，国家能源集团发布龙源临泽板桥北滩20万千瓦风电项目、黑龙江 依兰云岭49.3MW风电项目、黑龙江桦南横岱山90.1MW风电项目、黑龙江伊春大箐山16.15MW风电项目4个风电项目机组招标公告，共计装机规模355.55MW。其中，有3个“以大代小”风机采购项目，总装机156MW。（北极星新闻网） 4.4月21日，华润电力陆续公示了包括华润清远佛冈福鑫风电场扩建项目、华润 电力梧州藤县天平200MW风电项目、华润清远连州龙坪扩建100MW风电项目、华润电力百色田林八渡200MW风电项目在内的四个风电项目风机采购中标候选人信息，项目规模总计550