2022年归母净利润增长26%，布局新能源、无人驾驶领域助力非四产品放量

2023年04月23日 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） 万枭（联系人） zhuhaibin@kysec.cn zhaohao@kysec.cn wanxiao@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 证书编号：S0790522080002 证书编号：S0790122090009 首批非公路宽体自卸车企业，国内外市场齐发力推动2022年业绩增长26.12%同力股份是国内第一批非公路宽体自卸车专业化企业，已形成非公路宽体自卸车、矿用自卸车、井巷运输设备及非公路特种运输设备四大业务板块，并形成燃油驱动、燃气驱动、纯电驱动、无人驾驶等系列。2022年营收52.02亿元（+27.04%）、归母净利润4.66亿元（+26.12%），一方面得益于募投项目进入试生产，缩短了订单交货时间；另一方面露天煤矿市场需求稳定增长且海外市场拓展取得成效。我们调整 日期 2023/4/21 7.00 9.11/6.21 31.68 14.36 4.53 当前股价(元) 一年最高最低(元)总市值(亿元)流通市值(亿元)总股本(亿股)流通股本(亿股) 近3个月换手率(%) 2.052023-2024年盈利预测、新增2025年盈利预测，预计公司2023-2025年的归母净利润16.38分别为5.38（+0.4）/6.03（+0.5）/6.51亿元，对应EPS分别为1.19/1.33/1.44元/股，对应当前股价PE分别为5.9/5.3/4.9倍，看好公司新能源及无人驾驶产品布局，维持“买入”评级。 北交所研究团队 西坡基地投产，两家子公司持续布局新能源产品、无人驾驶产品的开发应用 2022年5月西坡基地正式投产，是继同力重工创新基地后的又一现代化生产基地，也是目前世界生产规模较大、工艺装备先进、自制率高的非公路宽体车制造工厂。2022年6月全资子公司同力科技成立，新能源产品开发进入快速发展阶段。2022年4月，2022中国工程机械年度产品TOP50“新能金奖”产品颁奖活动在北京隆重举行，同力重工TL105E纯电动非公路宽体自卸车荣获工程机械行业“新能源金奖”产品称号。 非道路移动机械“国四”标准实施预期推升换代需求，利好非四产品放量 非道路移动机械“国四”标准已于2022年年底实施，其目的主要有提升排放控制技术、提升环境监管效果、提升产品国际竞争力、提升空气环境质量贡献。据测算，到2025年将减排NOx 37.5万吨、PM 3.2万吨，减排比例分别达到12.5%和19.3%（资料来源：大气环境司）。该标准实施推动我国非道路移动机械排放污染控制迈向新阶段，预期推升市面上现有车型换代需求。此背景下公司有望通过继续推广纯电动、智能化的非四产品，持续提高市占率。 风险提示：行业波动的市场风险、应收账款余额较大风险、产业政策变动风险 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要