Q1经营数据：来水改善水电修复、火电调节补位

本周（4.17-4.21）上证综指下跌1.11%，创业板下跌4.06%，公用事业板块下跌1.62%，环保板块下跌3.29%，煤炭板块上涨1.99%，碳中和板块下跌2.46%。 汇总“五大”发电集团中的华能国际、华电国际以及已披露2022年及2023Q1经营业绩的水电龙头国投电力、长江电力共四家上市公司的发电量情况，可概括出如下结论：4Q22华能国际和华电国际的火电发电量由于暖冬叠加疫情管控放开初期用电需求同比降低而同比分别-6.1%、-19.0%，随着疫后用电量逐步修复，1Q23与去年同期较低基数相比分别+1.27%/+0.8%。来水偏枯拖累两家水电龙头4Q22水电电量增速，但国投电力在保供需要、流域梯级电站优化调度、水电站投产以及上游水库库容消落的影响下4Q22水电发电量同比+0.1%，1Q23增速进一步恢复至28.3%；长江电力4Q22水电发电量同比-33.6%，乌白电站注入后，1Q23水电发电环比+50%、同比+18.4%。 近日，国家电网关于公布2023年第二批可再生能源发电补贴项目清单的报告。公告显示，此次纳入2023年第二批可再生能源发电补贴清单的项目共21个，核准/备案容量1284兆瓦；变更可再生能源发电补贴清单的项目共28个，核准/备案容量1716兆瓦。 4月20日中电联发布2023年1-3月份全国电力市场交易简况。1-3月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量13235.3亿千瓦时，同比增长6.8%，占全社会用电量比重为62.4%，同比提高1.7个百分点；全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为10621.6亿千瓦时，同比增长4.4%。 4月21日，财政部、生态环境部、工业和信息化部联合印发《绿色数据中心政府采购需求标准（试行）》。其中提出：2023年6月起数据中心电能比不高于1.4，2025年起数据中心电能比不高于1.3。数据中心使用的可再生能源使用比例应逐年增加。年能源消费量达到1000吨标准煤（含，电力按当量值计算）的数据中心应建立并实施能源管理体系，同时开展碳排放核查和管理。年能源消费量在1000吨标准煤以下的数据中心应建立主要用能设备（系统）能源监测体系，并完成能源利用状况报告。 4月21日，国家标准委联合国家发展改革委、工业和信息化部等部门印发《碳达峰碳中和标准体系建设指南》的通知。电网侧领域重点制修订变电站二次系统技术标准，交直流混合微电网运行、保护标准，新能源并网、配电网以及能源互联网等技术标准。电源侧领域重点制修订分布式电源运行控制、电能质量、功率预测等标准。负荷侧领域重点制修订电力市场负荷预测，需求侧管理，虚拟电厂建设、评估、接入等标准。储能领域重点制修订抽水蓄能标准，电化学、压缩空气、飞轮、重力、二氧化碳、热（冷）、氢（氨）、超导等新型储能标准，储能系统接入电网、储能系统安全管理与应急处置标准积极参与国际标准制定。 火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业华能国际、宝新能源等；新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力；核电：建议关注核电龙头企业中国核电；灵活性改造：建议关注青达环保。 电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。 环保板块：政策释放不及预期等。 内容目录 1.行情回顾4 2.每周专题7 3.行业数据跟踪9 3.1煤炭价格跟踪9 3.2天然气价格跟踪11 3.3碳市场跟踪12 4.行业要闻12 5.上市公司动态13 6.投资建议14 7.风险提示15 图表目录 图表1：本周板块涨跌幅4 图表2：本周公用行业细分板块涨跌幅4 图表3：本周环保行业细分板块涨跌幅4 图表4：本周公用行业涨幅前五个股5 图表5：本周公用行业跌幅前五个股5 图表6：本周环保行业涨幅前五个股5 图表7：本周环保行业跌幅前五个股5 图表8：本周煤炭行业涨幅前五个股5 图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股5 图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况6 图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价率6 图表12：华能国际2019-2022年发电量情况（亿千瓦时，%）7 图表13：华能国际1Q22~1Q23发电量情况（亿千瓦时，%）7 图表14：华能国际2022年清洁能源分电源发电量情况（亿千瓦时，%）8 图表15：华能国际4Q22、1Q23清洁能源分电源发电量情况（亿千瓦时，%）8 图表16：华电国际2019-2022年发电量情况（亿千瓦时，%）8 图表17：华电国际1Q22~1Q23发电量情况（亿千瓦时，%）8 图表18：国投电力2019-2022发电量情况（亿千瓦时，%）9 图表19：国投电力1Q22~1Q23分电源发电量情况（亿千瓦时，%）9 图表20：长江电力2019-2022发电量情况（亿千瓦时，%）9 图表21：长江电力1Q22~1Q23发电量情况（亿千瓦时，%）9 图表22：欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价10 图表23：广州港印尼煤库提价：Q550010 图表24：山东滕州动力煤坑口价：Q550010 图表25：环渤海九港煤炭场存量11 图表26：IPE英国天然气价11 图表27：美国HenryHub天然气价11 图表28：国内LNG到岸价12 图表29：全国碳交易市场交易情况12 图表30：分地区碳交易市场交易情况12 图表31：上市公司股权质押公告13 图表32：上市公司大股东增减持公告13 图表33：上市公司未来3月限售股解禁公告14 本周（4.17-4.21）上证综指下跌1.11%，创业板下跌4.06%，公用事业板块下跌1.62%，环保板块下跌3.29%，煤炭板块上涨1.99%，碳中和板块下跌2.46%。从公用事业子板块涨跌幅情况来看：热力服务板块跌幅最小、下跌0.26%，光伏板块跌幅最大、下跌5.18%。从环保子板块涨跌幅情况来看：水务及水治理板块跌幅最小、下跌2.83%，综合环境治理板块跌幅最大、下跌6.61%。 图表1：本周板块涨跌幅 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 家石煤银通建非国食交农公传纺机碳钢电轻环医有汽计综基商建电房美社用油炭行信筑银防品通林用媒织械中铁力工保药色车算合础贸筑子地容会 电石装金军饮运牧事 器化饰融工料输渔业 服设和设制 饰备备造 生金机物属 化零材工售料 产护服 理务 来源：Wind，国金证券研究所 图表2：本周公用行业细分板块涨跌幅图表3：本周环保行业细分板块涨跌幅 0% -1% -2% -3% -4% -5% 热 水 核燃 火 其 风 电 光 水 环 固 大 综 力 电 电气 电 他 电 能 伏 务 保 废 气 合 服 能 综 及 设 治 治 环 务 源 合 水 备 理 理 境 发 服 治 治 电 务 理 理 -6% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 公用事业涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——*ST科林、内蒙华电、协鑫能科、天壕环境、长源电力；跌幅前五个股——露笑科技、珈伟新能、湖南发展、川能动力、富春环保。 环保涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——国林科技、东江环保、兴源环境、百川畅银、通源环境；跌幅前五个股——京蓝科技、国统股份、津膜科技、清水源、超越科技。 煤炭涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——中煤能源、山煤国际、冀中能源、潞安环能、兖矿能源；跌幅前五个股——未来股份、安泰集团、金能科技、美锦能源、陕西黑猫。 图表4：本周公用行业涨幅前五个股图表5：本周公用行业跌幅前五个股 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 公用行业涨幅前五个股 *ST科林内蒙华电协鑫能科天壕环境长源电力 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 公用行业跌幅前五个股 露笑科技珈伟新能湖南发展川能动力富春环保 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表6：本周环保行业涨幅前五个股图表7：本周环保行业跌幅前五个股 环保行业涨幅前五个股环保行业跌幅前五个股 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 国林科技东江环保兴源环境百川畅银通源环境 0% -5% -10% -15% -20% -25% 京蓝科技国统股份津膜科技清水源超越科技 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表8：本周煤炭行业涨幅前五个股图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 煤炭行业涨幅前五个股 中煤能源山煤国际冀中能源潞安环能兖矿能源 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% -20% -22% -24% 煤炭行业跌幅前五个股 未来股份安泰集团金能科技美锦能源陕西黑猫 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 碳中和上、中、下游板块PE估值情况：截至2023年4月21日，沪深300估值为11.59倍（TTM整体法，剔除负值），中游光伏设备板块、风电设备板块、电池设备板块、电网设备板块、储能设备板块PE估值分别为20.18、24.67、24.09、22.26、31.68，上游能源金属板块PE估值为7.17，下游光伏运营板块、风电运营板块PE估值分别为22.74、23.56；对应沪深300的估值溢价率分别为0.74、1.13、1.08、0.92、1.73、 -0.38、0.96、1.03。 来源：Wind，国金证券研究所 6 敬请参阅最后一页特别声明 2021-01-21 2021-02-21 2021-03-21 2021-04-21 2021-05-21 2021-06-21 2021-07-21 2021-08-21 2021-09-21 2021-10-21 2021-11-21 2021-12-21 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-21 2022-04-21 2022-05-21 2022-06-21 2022-07-21 2022-08-21 2022-09-21 2022-10-21 2022-11-21 2022-12-21 2023-01-21 2023-02-21 2023-03-21 2023-04-21 图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 来源：Wind，国金证券研究所 图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价率 30 25 20 15 10 5 0 -5 2021-01-21 2021-02-21 中游-光伏设备中游-风电设备中游-电池设备 2021-03-21 2021-04-21 中游-电网设备下游-光伏 2021-05-21 中游-光伏设备中游-电网设备下游-光伏 2021-06-21 2021-07-21 2021-08-21 2021-09-21 2021-10-21 中游-储能设备下游-风电 2021-11-21 2021-12-21 2022-01-21 中游-风电设备中游-储能设备下游-风电 2022-02-21 2022-03-21 2022-04-21 2022-05-21 上游-能源金属沪深300 2022-06-21 2022-07-21 2022-08-21 2022-09-21 中游-电池设备上游-能源金属 2022-10-21 2022-11-21 2022-12-21 2023-01-21 行业周报 2023-02-21 2023-03-21 2023-04-21 汇总“五大”发电集团中的华能国际、华电国际以及已披露2022年及2023Q1经营情况的水电龙头国投电力、长