煤炭行业周报：3月全国原煤产量同比增长4.3%，内产增速持续趋缓

行业走势：本周上证指数下跌1.11%，沪深300指数下跌1.45%，创业板指数下跌3.58%，煤炭行业指数（中信）上涨1.42%。本周板块个股涨幅前5名分别为：中煤能源、山煤国际、冀中能源、潞安环能、兖矿能源；个股跌幅前5名分别为安泰集团、金能科技、美锦能源、陕西黑猫、盘江股份。 本周观点： 3月全国原煤产量同比增长4.3%，内产增速持续趋缓。国家统计局4月18日发布的最新数据显示，2023年3月份，全国原煤产量41722万吨，同比增长4.3%，增速比1-2月份放缓1.5个百分点。1-3月累计产量115302.7万吨，同比增长5.5%。需要注意的是，原煤产量同比增幅自2022年9月起已明显放缓，侧面或反映2021年9月至今由现有产能核增带来的产量增加效果已经显现，后续进一步增加需依靠新建矿井投产。考虑到煤矿建设周期一般在3-5年，因此2022年至今批复建设的新煤矿贡献实际产能仍需等待。此外，煤炭主产区晋陕蒙三省合计原煤产量占全国总产量比重及增幅均在缓慢收窄，据国家统计局，晋陕蒙三省1-3月份生产原煤82437.8万吨，较去年同期增速为5.06%；占全国原煤产量的71.50%，占比较2022年同期收窄0.9个百分点，进一步说明国内原煤增量的空间在逐步缩减。 3月发电数据公布：火电发力，水电乏力。据国家统计局，2023年3月，全国发电量7173亿千瓦时，同比增长5.1%。分品种看，3月份，火力绝对发电量为5146亿千瓦时，同比增长9.1%；水力绝对发电量684亿千瓦时，同比下降15.5%；风力绝对发电量为735亿千瓦时，同比增长0.2%；核电量为366亿千瓦时，同比增长4.6%；太阳能绝对发电量为243亿千瓦时，同比增长13.9%。2023年1-3月，全国绝对发电量20712亿千瓦时，同比增长2.4%。分品种看，1-3月份，火力绝对发电能量为14951亿千瓦时，同比增长1.7%；水电量2035亿千瓦时，同比下降8.3%；风力发电量2080亿千瓦时，同比增长18.1%； 核电量1033亿千瓦时，同比增长4.4%；太阳能发电量612亿千瓦时，同比增长11.8%。据救灾和物资保障司，2023年以来，西南地区大部降水量较常年同期偏少2成以上，加上同期气温偏高，云贵川渝等地干旱快速发展。总体上，一季度旱情较往年同期偏重。干旱少雨天气导致西南地区水力发电持续乏力，而根据国气象局国家气候中心的预测，今年汛期中国气候状况总体为一般到偏差，暴雨、高温、干旱等极端天气气候事件偏多，降水呈南北两条多雨带，长江中游降水明显偏少。若后续水电出力不足，火电依然是填补电力缺口的主要力量。建议关注承担区域保供任务并布局煤电一体化锁定下游产业链利润的【甘肃能化】、【盘江股份】，以及动力煤相关标的【中国神华】、【陕西煤业】、【中煤能源】等。 煤炭市场信息跟踪： 煤炭价格：据煤炭资源网，截至2023年4月22日，山西大同动力煤车板价报收于885元/吨，较上周持平（0.00%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于895元/吨，较上周持平（0.00%）。陕西榆林动力块煤坑口价报收于970元/吨，较上周下降10元/吨（-1.0%）；韩城动力煤车板价报收于875元/吨，较上周下降20元/吨（-2.2%）。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于550元/吨，较上周持平（0.00%）；内蒙古包头市动力煤车板价报收于751元/吨，较上周下降2元/吨（-0.3%）。 煤炭库存：据煤炭市场网，截至2023年4月17日，CCTD主流港口合计库存为6617.6万吨，较上周减少5.1万吨（-0.1%）；沿海港口库存为5566.6万吨，较上周减少49.1万吨（-0.9%）；内河港口库存为1051.0万吨，较上周增加44.0万吨（4.4%）；北方港口库存为3663.4万吨，较上周减少108.5万吨（-2.9%）；南方港口库存为2954.2万吨，较上周增加103.4万吨（3.6%）；华东港口库存为2161.9万吨，较上周增加135.7万吨（3.6%）；华南港口库存为1341.3万吨，较上周增加12.7万吨（6.7%）。 煤炭运价：据煤炭市场网，截至2023年4月22日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于758.3点，较上周下跌29.27点（3.7%）；秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于44.6元/吨，较上周下跌3.0元/吨（-6.3%）；秦皇岛-上海运价（4-5万DWT）报收于28.1元/吨，较上周下跌1.0元/吨（-3.4%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2万DWT）报收于43.6元/吨，较上周下跌1.3元/吨（-2.9%）。 风险提示：煤价大幅波动风险；下游需求增长低于预期；安全事故生产风险 1.本周观点 3月全国原煤产量同比增长4.3%，内产增速持续趋缓。国家统计局4月18日发布的最新数据显示，2023年3月份，全国原煤产量41722万吨，同比增长4.3%，增速比1-2月份放缓1.5个百分点。1-3月累计产量115302.7万吨，同比增长5.5%。需要注意的是，原煤产量同比增幅自2022年9月起已明显放缓，侧面或反映2021年9月至今由现有产能核增带来的产量增加效果已经显现，后续进一步增加需依靠新建矿井投产。考虑到煤矿建设周期一般在3-5年，因此2022年至今批复建设的新煤矿贡献实际产能仍需等待。此外，煤炭主产区晋陕蒙三省合计原煤产量占全国总产量比重及增幅均在缓慢收窄，据国家统计局，晋陕蒙三省1-3月份生产原煤82437.8万吨，较去年同期增速为5.06%；占全国原煤产量的71.50%，占比较2022年同期收窄0.9个百分点，进一步说明国内原煤增量的空间在逐步缩减。 图1.2022年Q4至今自产原煤增速持续放缓 表1：2020-2023年Q1晋陕蒙原煤产量及全国总产量情况 3月发电数据公布：火电发力，水电乏力。据国家统计局，2023年3月，全国发电量7173亿千瓦时，同比增长5.1%。分品种看，3月份，火力绝对发电量为5146亿千瓦时，同比增长9.1%；水力绝对发电量684亿千瓦时，同比下降15.5%；风力绝对发电量为735亿千瓦时，同比增长0.2%；核电量为366亿千瓦时，同比增长4.6%；太阳能绝对发电量为243亿千瓦时，同比增长13.9%。2023年1-3月，全国绝对发电量20712亿千瓦时，同比增长2.4%。分品种看，1-3月份，火力绝对发电能量为14951亿千瓦时，同比增长1.7%；水电量2035亿千瓦时，同比下降8.3%；风力发电量2080亿千瓦时，同比增长18.1%；核电量1033亿千瓦时，同比增长4.4%；太阳能发电量612亿千瓦时，同比增长11.8%。据救灾和物资保障司，2023年以来，西南地区大部降水量较常年同期偏少2成以上，加上同期气温偏高，云贵川渝等地干旱快速发展。总体上，一季度旱情较往年同期偏重。干旱少雨天气导致西南地区水力发电持续乏力，而根据国气象局国家气候中心的预测，今年汛期中国气候状况总体为一般到偏差，暴雨、高温、干旱等极端天气气候事件偏多，降水呈南北两条多雨带，长江中游降水明显偏少。若后续水电出力不足，火电依然是填补电力缺口的主要力量。建议关注承担区域保供任务并布局煤电一体化锁定下游产业链利润的【甘肃能化】、【盘江股份】，以及动力煤相关标的【中国神华】、【陕西煤业】、【中煤能源】等。 2.市场回顾 2.1.板块及个股表现 本周上证指数下跌1.11%，沪深300指数下跌1.45%，创业板指数下跌3.58%，煤炭行业指数（中信）上涨1.42%。本周板块个股涨幅前5名分别为：中煤能源、山煤国际、冀中能源、潞安环能、兖矿能源；个股跌幅前5名分别为安泰集团、金能科技、美锦能源、陕西黑猫、盘江股份。 图2.本周市场主要指数表现 图3.本周煤炭行业个股涨跌幅前5名表现 图4.煤炭指数表现及估值情况 2.2.煤炭行业一览 图5.本周煤炭行业相关数据一览 2.2.1.煤炭价格 据煤炭市场网，截至2023年4月22日，环渤海动力煤价格指数报收于732元/吨，较上周持平（0.00%）。 据Wind，截至2023年4月22日，动力煤CCI5500长协指数报收于720元/吨，动力煤CCI5500大宗指数报收于900元/吨，动力煤CCI5500综合指数报收于792元/吨，较上周持平（0.00%）。 图6.环渤海动力煤价格指数（元/吨） 图7.动力煤CCI5500长协/大宗/综合指数（元/吨） 据Wind，截至2023年4月14日，纽卡斯尔动力煤现货价报收于188.8美元/吨，较上周下跌5.4%；欧洲ARA动力煤现货价报收于142.5美元/吨，较上周上涨0.1%；理查德RB动力煤现货价报收于123.6美元/吨，较上周下跌6.6%。 图8.国际动力煤现货价格走势（美元/吨） 据煤炭资源网，截至2023年4月22日，山西大同动力煤车板价报收于885元/吨，较上周持平（0.00%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于895元/吨，较上周持平（0.00%）。 陕西榆林动力块煤坑口价报收于970元/吨，较上周下降10元/吨（-1.0%）；韩城动力煤车板价报收于875元/吨，较上周下降20元/吨（-2.2%）。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于550元/吨，较上周持平（0.00%）；内蒙古包头市动力煤车板价报收于751元/吨，较上周下降2元/吨（-0.3%）。 据Wind，截至2023年4月22日，秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价报收于730元/吨，较上周持平（0.00%）。 图9.山西省动力煤产地价格（元/吨） 图10.陕西省动力煤产地价格（元/吨） 图11.内蒙古动力煤产地价格（元/吨） 图12.秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价（元/吨） 2.2.2.煤炭库存 据煤炭市场网，截至2023年4月17日，CCTD主流港口合计库存为6617.6万吨，较上周减少5.1万吨（-0.1%）；沿海港口库存为5566.6万吨，较上周减少49.1万吨（-0.9%）； 内河港口库存为1051.0万吨，较上周增加44.0万吨（4.4%）；北方港口库存为3663.4万吨，较上周减少108.5万吨（-2.9%）；南方港口库存为2954.2万吨，较上周增加103.4万吨（3.6%）；华东港口库存为2161.9万吨，较上周增加135.7万吨（3.6%）；华南港口库存为1341.3万吨，较上周增加12.7万吨（6.7%）。 图13.CCTD主流港口合计库存（万吨） 图14.沿海/内河港口库存（万吨） 图15.北方/南方港口库存（万吨） 图16.华东/华南港口库存（万吨） 据煤炭资源网，截至2023年4月17日，六大电厂合计日耗71.7万吨，较上周减少1.25万吨（-1.7%）；六大电厂合计库存为1292.2万吨，较上周增加8.1万吨（0.6%）；六大电厂合计可用天数为18.0天，较上周增加0.4天（2.3%）。 图17.六大电厂合计日耗（万吨） 图18.六大电厂合计库存（万吨） 图19.六大电厂合计可用天数（天） 2.2.3.煤炭运价 据煤炭市场网，截至2023年4月22日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于758.3点，较上周下跌29.27点（3.7%）；秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于44.6元/吨，较上周下跌3.0元/吨（-6.3%）；秦皇岛-上海运价（4-5万DWT）报收于28.1元/吨，较上周下跌1.0元/吨（-3.4%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2万DWT）报收于43.6元/吨，较上周下跌1.3元/吨（-2.9%）。 图20.中国沿海煤炭运价综合指数 图21.中国沿海煤炭运价情况（元/吨） 3.产业动态 3月全国发电量同比增长5.1%，火电增长9.1%，水电下降15.5% 4月18日，据国家统计局，2023年3月，全国发电量7173亿千瓦时，同比增长5.1%，增速比1-2月份加快4.4个百分点，日均发电231.4亿千瓦时。今年3月份，火电由降转升，核电、太阳能发电增速加快，风电