上海车展激活需求，自主、新势力加速跑马圈地

1）4月21日，氢氧化锂报价26.75万元/吨，较上周下降6.47%；碳酸锂报价19.25万元/吨，较上周下降8.77%。 2）终端：4月1-16日，全国乘用车批售54.8万，同/环比+44%/-12%。累计批售560.9万辆，同比-4%。电车批售20.4 万辆，同/环比+50%/-7%。累计批售170.5万辆，同比+29%，累计渗透率30.4%。 终端：上海车展正式开幕。2023年上海国际车展于4月18日拉开序幕，本次上海车展是近2年最大规模的车展，以“拥抱汽车新时代”为主题展开，参展车型呈现智能化、插混化以及品牌向上的趋势。 我们重磅梳理的新能源车在四十款以上，其中以传统自主占比最高。约占60%+，新势力20%+，合资15%：（1）传统自主：新车型爆发，通过新品牌+新车型发力细分市场。比亚迪宋L概念车、驱逐舰07亮相，奇瑞、吉利相继推出子品牌。（2）新势力：进一步丰富产品矩阵，满足更多消费者需求。蔚来、小鹏新车亮相，理想纯电战略发布。（3）合资：概念车逐步落地，电动化进程加速。大众ID.7具备热销潜能，本田正式迈向电动化，宝马、奔驰电动提速。 本次车展将持续丰富电车市场的供给，为市场增添50+款电车新车，促进油电替代进程加速。随着Q2-Q3车型上市，有望拉动市场需求，助推后续市场活力释放。 龙头公司及产业链：终端与中端龙头业绩持续向好。（1）特斯拉：23Q1交付创新高，盈利虽下降但整体可控，且仍处行业领先地位。23Q1营收233.3亿美元，同比+24%；综合毛利率19.3%。我们看好特斯拉及特斯拉产业链观点不变。T供应链的成长性来自产品周期的持续性和爆发性，从1000万以上销售的天花板看，T供应链成长性不存在问题。建议关注持续关注特斯拉等龙头供应链。（2）宁德时代：23Q1归母净利润98.2亿元，同比+558%，大超预期，公司欧美市占率持续提升，麒麟电池、钠电池和凝聚态电池等新技术的持续落地兑现将进一步巩固公司的技术优势。预计5月电车拐点向上具有较大可能性，需求开始走上复苏通道，公司具备强议价能力和工艺&成本壁垒，重点推荐。 新技术与AI：（1）宁德时代量产版钠电池正式发布，首发落地奇瑞车型，并且奇瑞将联合宁德时代推出电池品牌“ENER-Q”，宁德持续巩固钠电池领先优势。（2）光庭信息发布《超级软件工场白皮书》并宣布与百度合作，将有效提升汽车软件开发效率，软件技术黏性较大的特质决定率先跑马圈地者具有先发优势。 投资建议：静待行业需求拐点，短期寻找结构性机会为主。我们认为，市场的悲观预期和股价跌幅已经有比较充分的释放，关注被错杀的板块龙头公司。选股上建议重点关注新（新技术）、龙（龙头公司及产业链）、替（国产替代）三大方向。电池：看好低成本龙头，0-1新技术建议关注芳纶涂覆、4680、钠离子、PET等方向；汽零：推荐长期成长最确定的特斯拉、比亚迪和国车供应链，重点推荐特斯拉供应链，重点关注东山精密等，国产替代方向关注国产化率低的主被动安全件，新技术方向关注空悬（23年渗透率加速增长，装机量YOY+180%）、微电机执行系统（智能化闭环必选配置）等。AI+汽车方向关注行业快鱼光庭信息。 上海车展举行，特斯拉发布23Q1财报，宁德时代发布23Q1财报，东山精密发布22年报，盾安环境发布22年报及23Q1 财报，美国IRA法案细则公布，欣旺达发布闪充电池产品解决方案，光庭信息发布年报、《超级软件工场白皮书》。 详见后页正文。 电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型4 1.1海外：美国IRA法案细则公布，车型缩减预期之内4 1.2国内：1-16日乘用车批售54.8万，电车20.4万4 1.3新车型：上海车展举行，比亚迪宋L、驱逐舰07现身4 二、龙头企业6 2.1龙头公司事件点评6 2.2电池产业链价格8 三、国产替代10 3.1电池产业链出海：宁德时代匈牙利工厂于夏季建设，比亚迪智利公司被授予合格锂生产商地位10 3.2整车出海：上海车展开幕多家车企发布出海策略11 四、新技术11 4.1宁德时代：量产版钠电池正式发布，首发奇瑞车型11 4.2欣旺达：发布闪充电池产品解决方案，适配约1000公里续航车型11 4.3固态电池：韩国政府重申电池雄心，大力支持开发固态电池的大型研究项目11 五、商用车12 5.1车企：DeepWay深向星辰亮相上海车展，国产长续航换电重卡投入干线物流场景12 六、疫后消费12 6.1摩托车：电动化、智能化是中国大排量摩托车弯道超车机遇12 七、车+研究13 7.1AI：光庭信息发布年报、《超级软件工场白皮书》，与百度战略合作13 7.2储能：江苏完善光伏调峰建设，抽水蓄能不再作为配套调峰，均应采取新型储能方式14 八、投资建议14 九、风险提示14 图表目录 图表1：比亚迪宋L外观（侧面）5 图表2：比亚迪宋L外观（正面）5 图表3：比亚迪驱逐舰07外观（正面）5 图表4：比亚迪驱逐舰07外观（侧后）5 图表5：广汽埃安HyperGT外观5 图表6：广汽埃安HyperGT内饰5 图表7：问界M5高阶智驾版外观6 图表8：问界M9外观6 图表9：MB钴报价（美元/磅）8 图表10：锂资源（万元/吨）8 图表11：三元材料价格（万元/吨）8 图表12：负极材料价格（万元/吨）9 图表13：负极石墨化价格（万元/吨）9 图表14：六氟磷酸锂均价（万元/吨）9 图表15：三元电池电解液均价（万元/吨）9 图表16：国产中端9um/湿法均价（元/平米）10 图表17：方形动力电池价格（元/wh）10 图表18：DeepWay深向星辰外观（正面）12 图表19：DeepWay深向星辰外观（侧面）12 图表20：各摩托车公司的电动化和智能化布局12 1.1海外：美国IRA法案细则公布，车型缩减预期之内 美国财政部17日表示，根据IRA法案细则，18日开始美国仅有10款电动汽车能获得全额抵免，分别归属特斯拉、福特、通用和Stellantis。其中特斯拉Model3高性能版、ModelY在列。 点评：1）新法案下美国市场竞争格局生变。IRA法案细则要求一定比例的电池组件和矿物必须来自美国或其自贸协定国家，宝马、大众等欧洲车企在电池比例等要求上不合规定，特斯拉、福特等本土品牌性价比凸显。目前欧洲车企正积极寻求在美投产电池工厂机会，产业链向北美转移后有望重获补贴。 2）特斯拉在美国市场长期居于统治地位，市占率50%+，本次名单中特斯拉Model3高性能版、ModelY在列，市场观望情绪落地。配合公司降价策略在美国本土竞争优势将持续放大，看好Q2公司在美国市场交付维持高增长。 3）长期看美国电动化进程不变。月初，美国环保部拟推排放新规，提出2030年电车渗透率达到54%-60%，2032年上升至64%-67%。补贴范围的大规模缩减短期内会影响市场需求，但长期看在排放新规等政策的影响下，美国汽车电动化仍将持续。 1.2国内：1-16日乘用车批售54.8万，电车20.4万 乘联会口径：4月1-16日，乘用车零售66.5万辆，同比+62%/环比+15%。累计零售495万辆，同比-7%。乘用车批售 54.8万，同/环比+44%/-12%。累计批售560.9万辆，同比-4%。 4月1-16日，全国电车零售22.3万辆，同/环比+89%/+13%。累计零售154.6万辆，同比+30%；电车批售20.4万辆， 同/环比+50%/-7%。累计批售170.5万辆，同比+29%。 4月2周由于车市持续恢复叠加上年疫情影响基数较低，同比增长明显，符合我们的预期。目前国家和多地促消费政策态度持续，加之近期上海车展等因素活跃市场，车市活力有望加速恢复。电车上，上海车展丰富供给，同时由于碳酸锂价格大幅下降，4月油车电车将出现价格趋势拐点，电车订单有望边际增加。 我们预计4月乘用车销售190-200万辆，电车65-70万辆，电车同环比持续上涨。板块将于Q2迎来反弹。 1.3新车型：上海车展举行，比亚迪宋L、驱逐舰07现身 2023年上海国际车展于4月18日拉开序幕，本次上海车展是近2年最大规模的车展，以“拥抱汽车新时代”为主题展开，参展车型呈现智能化、插混化以及品牌向上的趋势。 我们重磅梳理的新能源车在四十款以上，其中以传统自主占比最高。约占60%+，新势力20%+，合资15%：（1）传统自主：新车型爆发，通过新品牌+新车型发力细分市场。比亚迪宋L概念车、驱逐舰07亮相，奇瑞、吉利相继推出子品牌，长城插混化策略提速。（2）新势力：进一步丰富产品矩阵，满足更多消费者需求。蔚来、小鹏新车亮相，有望带来可观增量，理想纯电战略发布。（3）合资：概念车逐步落地，电动化进程加速。大众ID.7具备热销潜能，本田正式迈向电动化，宝马、奔驰电动提速。 本次车展将持续丰富电车市场的供给，为市场增添50+款电车新车，促进油电替代进程加速。随着Q2-Q3车型上市，有望拉动市场需求，助推后续市场活力释放。 1.3.1比亚迪宋L概念车亮相 4月18日，比亚迪宋L概念车亮相上海车展。新车定位中型纯电SUV，采用e平台3.0、CTB电池车身一体化技术、智能电四驱等先进技术，并且还将搭载云辇智能车身控制系统。支持快充和慢充两种充电方式，快充时可在半小时内充电至80%以上，且续航里程有望达到500公里以上。预计售价20-30万，计划年内上市。 宋系列作为比亚迪畅销爆款，本次深入猎跑SUV行列，集比亚迪先锋科技于一身，将有力巩固比亚迪在B级SUV市场的地位，具备爆款潜力，建议持续关注。 图表1：比亚迪宋L外观（侧面）图表2：比亚迪宋L外观（正面） 来源：比亚迪官网，国金证券研究所来源：比亚迪官网，国金证券研究所 1.3.2比亚迪驱逐舰07登陆 比亚迪驱逐舰07定位中大型轿车，插电混合动力，车身尺寸4980/1890/1495mm，轴距2900mm。新车匹配EHS电混系统以及超级混动专用功率型刀片电池，提供121km和200km两种纯电续航里程。配备可旋转中控屏，多连杆独立后悬架结构。我们预计售价为20万-30万元，预计23Q3上市。 图表3：比亚迪驱逐舰07外观（正面）图表4：比亚迪驱逐舰07外观（侧后） 来源：比亚迪官网，国金证券研究所来源：比亚迪官网，国金证券研究所 1.3.3广汽埃安HyperGT开启预售：技术突破，助力品牌向上；优秀供给，拉动需求向好 4月16日，埃安HyperGT开启预售，新车定位纯电中大型轿车。新车尺寸4770/1840/1440mm，轴距2765mm，续航里程560-710公里，售价21.99万元-33.99万元，市场竞品主要为特斯拉Model3、小鹏P7等，预计5月上市6月交付。新车基于技术获取竞争优势，并具备有竞争力的定价，具备爆款潜力。 图表5：广汽埃安HyperGT外观图表6：广汽埃安HyperGT内饰 来源：埃安官网，国金证券研究所来源：埃安官网，国金证券研究所 1.3.4问界M5高阶智驾版发布，M9亮相Q4上市 4月17日，华为联手赛力斯汽车正式发布问界M5高阶智驾版与问界M9。M5高阶智驾版定位中型SUV，车身尺寸 4770/1930/1625mm，轴距2880mm；最大续航达1425km，M5智驾版CLTC纯电续航达255km，售价25.98-33.18万。 M5高阶智驾版着力于智能座舱与智能驾驶，通过智能化彰显产品竞争力。 问界M9定位大型SUV，轴距达3110mm，预计售价区间为50-60万元，作为问界与华为的旗舰款对标理想L9，计划23Q4 上市。 图表7：问界M5高阶智驾版外观图表8：问界M9外观 来源：问界汽车官网，国金证券研究所来源：问界汽车官网，国金证券研究所 2.1龙头公司事件点评 2.1.1特斯拉Q1财报点评：交付创新高符合预期，盈利下滑预料之内 事件：4月20日，特斯拉发布23Q1财报。Q1营收233.3亿美元，同/环比+