2022年银行业和资本市场并购前景 在开足马力 内容 介绍3 2021年评审;2022年前景4 银行4 投资管理和财富管理7 Fintech、支付和交流10 2022年的并购活动趋势和驱动程序14 重新评估和重振组合14 “交易”创建库存问题 潜在的合并伙伴16 随着金融科技成为主流,联盟成为人们关注的焦点16 不断发展的会计、监管和税务影响 并购活动16 税收政策的发展18 保持并购增长引擎嗡嗡作响19 介绍 银行和资本市场(B&CM)并购 (M&A)活动正在向所有气缸开火。每个行业的主要行业——银行、投资管理(IM)和财富 管理(WM)和金融技术(金融科技、支付和 交易所)——从非常艰难的2020年反弹到令人印象深刻的 2021年交易量和交易额将增加——我们预计这一趋势继续。 COVID-19大流行加速了B&CM行业的转型从面对面的实体客户互动到在线 平台。它还阻碍了2020年的交易,创造了被压抑的需求在拥有强劲资产负债表的战略和财务买家中 以及丰富的现金储备。整个2021年,B&CM组织证明他们渴望购买、出售、投资和/或合作 调整其投资组合的规模;增加规模和数字功能;扩大市场;并提高他们的竞争地位——所有这些都是预示着2022年强劲: •银行正在重新评估其投资组合——他们在哪些地区想要加入,他们需要获得哪些能力,以及哪些能力他们想开拓资产。 •处于100亿至1000亿美元甜蜜点的众多银行是寻找合作伙伴来增加规模、产品和服务。 •长期的一站式金融服务公司正在剥离专注于核心能力和市场。 •拥挤的金融科技领域的参与者——两家金融科技公司和传统金融机构——正在追求“科技和 人才“交易,以扩大客户群,进入新市场,或支撑他们的业务和操作模型。 •支付,零售和B&CM正在融合,因为从从面对面到数字客户互动加速。 •整合浪潮仍在获得动力,因为新参与者崛起以挑战行业中坚力量和新市场报价前所未有的增长机会。 这并不是说2022年将没有逆风:B&CM 我们最近的并购调查的受访者引用了一些传统的未来交易的挑战。其中包括获得资本的途径 (40%),资产估值(38%),将战略需求转化为并购战略(34%),竞争激烈的交易市场(22%),缺乏可用收购目标(20%)。2021年底1的监管也增加了这一组合可能使中型和大型银行复杂化和/或停滞不前的活动 合并。此外,当前的交易洪流正在推动内部员工,财务顾问、律师事务所和监管机构可能会跟上步伐扩展事务审批时间。 尽管如此,B&CM组织还是有令人信服的理由。一直袖手旁观,以便在2022年重新参与并购。其中包括积极的宏观经济条件,丰富的 投资资本,金融科技和 社区和中型银行层面,加速数字化整个金融服务行业的转型。这些因素 应该保持B&CM并购增长引擎嗡嗡作响。 62%的B&CM受访者 德勤2022年并购调查国家他们的并购策略专注于提高 竞争定位。 2021年评审;2022年前景 银行 2021年评审 在经历了艰难的2020年之后,银行业并购反弹,宣布了210家 截至12月31日的交易,比之前增长89% 年度111笔交易,平均交易价值为6.93亿美元,a 与2020年的平均5.46亿美元相比,健康增长(图1)。2021 超过5亿美元的交易数量也最多 金融危机以来的企业价值(23),追溯到1998年 (24).2021年披露的交易总价值为776亿美元(图1)超过了2019年第二高的总交易价值548亿美元,这 竞争对手。宣布的五大交易都超过了50亿美元标记:蒙特利尔银行(BMO)收购西方银行 163亿美元;US3Bancorp从MUFG收购UnionBank。近80亿美元;M&T以7.6美元收购人民联合 欧元(M4&T六年来第一银行收购);韦伯斯特金融的5 52亿美元收购英镑银行;和UmpquaHoldings' 以51亿美元反向收购哥伦比亚银行系统并购交易。6 包括BB&T和SunTrust银行合并金融公司。 2创建Truist 虽然2021年全国各地的交易活动激增,但银行业的并购在很大程度上仍然是一个区域性的故事。西方展示了其 2021年是大型交易的标志性一年,因为银行寻求规模,与更大的企业竞争的能力、业务线和市场 几年来最高水平的区域活动,占更多 超过11%的活动,当考虑到银行超过10亿美元时 图1所示。银行并购指标 254 256 $546 241 253 210 $380 $186 $165 111 $156 300 250 200 150 100 50 $693 700 600 500 400 300 200 100 0 2016 总数平均值 2017 2018 0 201920202021 2020年五大银行交易的交易价值目标 买家 公告日期 价值(美元) 价格/TBV地区 西方国家银行 蒙特利尔银行 2021年12月20日 $16,300 172%的西 三菱日联金融集团联合银行、国家协会 美国合众银行 2021年9月21日 $7,971 128%的西 人的美国金融公司。 英特尔公司、M&T银行 2021年2月22日 $7,599 168%的东北 英镑Bancorp 韦伯斯特金融公司 2021年4月19日 $5,225 193%的中部 哥伦比亚银行系统公司。 姆普夸控股公司 2021年10月12日 $5,147 娜西 注:平均交易规模基于披露的交易价值:33%、33%、37%、43%、54%和47%的报告交易没有披露FY16、FY17、FY18、FY19的交易价值, FY20FY2,分别。 资料来源:SNLFinancial和S&PGlobalMarketIntelligence 4 资产,交易规模不成比例。结果,西方——其次是西南地区-银行总数最少 资产超过10亿美元,这可能预示着经济放缓 给定可用库存的这些领域的交易量。另一方面,中西部和大西洋中部的银行数量最多 超过该资产阈值。鉴于中西部每年都有这是过去几年中最高的交易量 这个市场仍然相当分散。此外,尽管拥有相对大量的银行超过10亿美元,中 过去几年,大西洋地区的交易量一直落后 占规模银行的百分比(超过10亿美元),可能指出未来几个月的交易机会,以及 年的这个区域。 图2。银行并购数量和P/TBV地区 截至12月31日,各地区合并记录价格/有形价格账面价值(P/TBV)为156%,同比增长14% 年,2020年为136%(图2)。自2017年以来,P/TBV 倍数稳定在比前五个更窄的区间内 年随着价值变得更加清晰。市盈率一直更高考虑到会计变更对GAAP的影响,波动性指标 在此期间的收益(例如,CECL、租赁、收入确认)。 自2018年以来,该行业的市场P/TBV一直保持相当稳定,2019年温和增长,2020年恢复到2018年水平 尽管受到大流行的影响。稳定的股票估值有助于 随着基线变得更加清晰,市场时机越来越少,交易达成交易发生。 连续第六年,绝大多数2021年银行业并购交易发生在小银行层面,大多数 收购目标持有5亿美元或更少的资产(图3)。然而,较大资产类别的交易量也有所增加: 5亿美元到10亿美元,10亿美元到100亿美元,甚至更多 100亿美元。7 银行并购的目标区域与b>1美元资产地区的银行 24 26 21 21 41 37 13 37 5 19 254 35 57 51 53 25 43 8 15 68 10 25 12 20 11 29 3 11 5 21 111 89 112 113 48 82 100% 80% 60% 40% 20% 0% 201620172018201920202021 中西部大西洋中部的东北东南西南西 银行交易P/TBV地区 173% 165% 158% 156% 137% 136% 190% 170% 150% 130% 110% 90% 201620172018201920202021 东西中西部所有平均P/TBVqrtly市场 注:平均交易规模基于披露的交易价值:33%、33%、37%、43%、54%和47%的报告交易未披露FY16、FY17、FY18、分别FY19、FY20FY21。 资料来源:SNLFinancial和S&PGlobalMarketIntelligence5 我们预计在2022年 数字化转型的能力发挥和重组。 B&CM的整体竞争力和定位在2021年飙升,防守和进攻并购策略都在上升。根据 德勤2021年并购调查受访者,B&CM的重中之重今年的防守战术是获得能力,而顶级 进攻战术包括利用破坏性机会和加速数字转换。 自疫情开始以来,银行一直引领金融服务和其他重组中的行业。调查结果显示,72% 超过100亿美元的资产已被出售和移除 候选人池。但是,从好8的方面来说,相应的期间,拥有更多银行的银行总数有所增加 超过100亿美元的资产。这一趋9势的延续将推动未来交易量。此外,随着大型区域性银行推动1000亿美元资产门槛,他们将有动力寻找相关的收购 为他们提供必要的规模,以应对日益增加的监督,治理和控制、资本规划和压力、流动性,以及 整体的报告要求。 自大流行开始以来采取重组举措的银行,贷款增长停滞,存款飙升使净利息复杂化几乎所有的B&CM都打算至少在短期内考虑它——改进和合并。贷款增长的行业 这可能是后续并购的触发因素。受访者的主要B&CM重组的原因不是削减成本;相反,它有用于数字化转型目的。这与优势一致 B&CM在过去两年中利用的数字化。 除了解决不断变化的消费者偏好如何 开展业务,B&CM组织正在考虑如何数字化 过去八个季度仅为5.8%。探得更深一点, 在此期间,消费贷款增长了2.4%,房地产贷款已经增长4.9%,和希恩贷款仅为1.2%。10的主要来源 这一时期银行业的贷款增长一直被放贷非存款金融机构。当你分层的事实 在同一时期,国内存款增长了35%以上,毫不奇怪,银行的现金持有量也超过了 转型可以支持并购过程本身。收盘前和收盘后为12%,持有至到期证券上涨超过82%,可用 预计明年的交易规划和执行将 在B&CM中更加虚拟,包括集成。相对于 其他金融服务或其他行业,银行业已经找到了它更容易执行集成几乎。 继续发展合适的合并合作伙伴 区域的水平。银行并购的最大的阻力区域层面的市场往往缺乏合适的 “市场内”合并合作伙伴,以推动足够的协同效应,以证明购买价格溢价。在过去八个季度中,13家银行 图3。银行交易的资产规模 191 194 188 195 129 91 40 28 34 29 16 22 31 36 18 25 4 12 2 2 22 3 4 3 4 12 4 0 4 250 销售证券也上涨逾39%。11 2019年至2021年净息差下移使银行难以实现其回报类型 利益相关者期望并确定规划中包含的内容向监管机构提供文件。这一水平的利润率给管理团队和董事会,并增加了可能性 利用并购合作伙伴关系改善财务未来 企业。具有差异化贷款渠道的特许经营权和产品显然在市场饥渴中具有估值优势 用于贷款发放,尤其是在存款资金泛滥的情况下市场。 200 150 100 50 0 2016 20172018 20192020 2021 6>10b美元资产 1b-10b美元资产 500-1b美元资产 <500美元资产 没有披露资产价值 资料来源:SNLFinancial和S&PGlobalMarketIntelligence 投资管理和财富管理 2021年评审 IM和WM领域的并购活动在2021年比现在多几年后,随着战略目标收购的趋势 价值创造与直接合并。IM和WM交易 截至12月31日,交易量同比增长50%—316笔交易与2020年为210人。成交量再次严重偏向资产管理(AM)WM(280)与经纪自营商交易(36)。 图4。IM/WM并购指标我和证券并购指标 IM和证券并购体积 35 280 76 53 66 59 38 181192 172 144 162