业绩同比增长，智能座舱业务可期

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公司年度报告概览

营收与利润增长

• 2022年：公司实现营业收入36.66亿元人民币，同比增长39.73%；归属于上市公司股东的净利润为5.12亿元人民币，同比增长21.76%；扣除非经常性损益后的净利润为4.55亿元人民币，同比增长30.99%。

毛利率与费用率

• 毛利率：公司毛利率为20.38%，较上年下降2.33个百分点。原因包括字化工厂软硬件投入增加、职工平均工资上升及部分老项目正常的年度成本下降。预计在投入完成后，毛利率将有所提升。
• 费用率：全年费用率整体下降，其中销售费用率为0.83%，管理费用率为6.40%，财务费用率为1.36%，研发费用率为3.49%。费用率降低主要得益于营收增长带来的规模效应，尤其是财务费用率的降低，系可转债转股后利息计提减少所致。

研发与国际化战略

• 研发投入：公司持续加强技术研发，推动智能座舱业务创新，与华为智能汽车、一汽富晟合作，推出基于HarmonyOS的智能座舱及健康管理系统解决方案。
• 海外布局：新增海外研发基地，强化国际化研发设计团队，巩固新能源市场，与国内外10多家知名整车厂合作，新能源产品销售额占比提升至31%（前一年为24.5%）。同时，布局清洁能源项目，如常熟、天津、芜湖等地的分布式光伏发电与地源热泵系统，提高能效。

投资建议与风险提示

• 业绩预测：预计2023-2025年营业收入分别达到46.79亿、56.61亿、67.94亿人民币，归母净利润分别为6.42亿、7.76亿、9.31亿人民币。对应PE分别为10.26、8.49、7.09倍。
• 评级：基于上述预测，给予“增持”评级。
• 风险提示：宏观经济下滑、行业竞争加剧、研发进展低于预期、海外基地管理面临限制等风险。