研究所晨报

研究所 晨会报告 2023年04月21日 晨会报告 国都证券研究所晨报20230421 国都证券 昨日市场指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 3367.03 -0.09 沪深300 4113.02 -0.28 深证成指 11717.26 -0.37 中小综指 12304.70 -0.52 恒生指数 20396.97 0.14 恒生中国企业指数 6895.29 0.09 恒生沪深港通AH股溢价 139.40 0.06 标普500 4129.79 -0.60 纳斯达克指数 12059.56 -0.80 MSCI新兴市场资料来源：wind 989.79 -0.06 昨日A股行业 【财经新闻】 证监会：坚定不移扩大高水平制度型开放，加快推出开放举措 人民银行回应市场关切：我国不存在长期通缩或通胀的基础 【行业动态与公司要闻】 证券研究报告 订单足、开工忙、投资热，光伏产业链景气依然 科技赋能环保，上市公司积极探路数字化融合发展 【国都策略视点】 策略观点：政策或边际收敛，中期科技成长仍占优 排名行业名称成交量 (百万) 涨跌% 1传媒7921.624.51 2通信3634.262.65 3计算机7736.692.10 4家用电器1740.191.68 5电子5786.851.63 资料来源：wind 全球大宗商品市场 商品 收盘 涨跌% 纽约原油 77.14 -2.37 纽约期金 2016.60 0.46 伦敦期铜 8884.00 -0.96 伦敦期铝 研究员：韩保倩 电话：010-87413610 Email：hanbaoqian@guodu.com 执业证书编号：S0940519040002 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 晨会报告 【财经新闻】 证监会：坚定不移扩大高水平制度型开放，加快推出开放举措 【上海证券报】证监会副主席方星海4月20日在第五届中新金融峰会上表示，中国资本市场将坚定不移扩大高水平制度型开放，加快推出并落实各项开放举措，支持境内机构根据自身实际拓展跨境业务，增强国际竞争力，更好服务境内企业“走出去”。 “近年来，证监会着力深化行业双向开放，取消证券、基金、期货公司外资股比限制，持续提升外资机构展业便利度。”方星海介绍，目前已有18家外资控股或全资的证券基金、期货公司获批，国际知名机构普遍看好并积极拓展在华业务，对优化行业格局、完善行业生态起到了重要作用。 方星海表示，近一阶段，证监会着力支持境内机构根据自身实际拓展跨境业务，增强国际竞争力，更好服务境内企业“走出去”；积极拓宽跨境投融资渠道，持续优化拓展境内外资本市场互联互通机制，增加可交易天数，扩大标的的范围，加强与境外机构投资者的沟通。近年来，外资整体保持稳步流入态势，境外投资者持有A股流通市值占比已经接近5%。 “中国和新加坡资本市场长期保持着良好的合作态势。”方星海介绍，目前已有82家新加坡机构获批QFII资格，在中国资本市场投资规模接近2000亿元人民币，星展证券等8家中新合资证券、基金公司在华积极拓展业务。同时，新加坡是中资机构“走出去”的重要目的地，已有5家中资证券基金期货公司在新加坡设立子公司。去年底，中新还实现了ETF互通，受到市场欢迎。方星海表示，股票发行注册制改革已于4月10日全面落地，这是中国资本市场改革发展的重要里程碑，体现了以信息披露 为核心，把选择权交给市场，强化市场和法治约束，提高投融资便利性的改革本质。“中国资本市场将坚定不移扩大高水平制度型开放，加快推出并落实各项开放举措，走好中国特色现代资本市场发展之路，更好服务中国式现代化大局。”他说。 人民银行回应市场关切：我国不存在长期通缩或通胀的基础 【上海证券报】记者10日从中4月20日，人民银行有关司局负责人在2023年一季度金融统计数据有关情况新闻发布会上表示，中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。 当前，信贷的快速增长将如何影响我国宏观杠杆率变化？硅谷银行风险事件给我国货币政策和利率风险管理带来了哪些启示？结构性货币政策工具如何实现“有进有退”？人民银行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘，人民银行货币政策司司长邹澜就上述话题回应了市场关切。 结构性工具完成政策目标，会按期及时退出 邹澜表示，对“通缩”的提法要合理看待。通缩一般具有物价水平持续负增长、货币供应量持续下降的特征，而且常伴随经济衰退。 “当前我国物价仍在温和上涨，M2和社融增长相对较快，经济运行持续好转，与通缩有明显区别。”邹澜表示，随着金融支持效果进一步显现，消费需求有望进一步回暖，下半年物价涨幅可能逐步回归至往年均值水平，全年CPI呈“U”形走势。 邹澜表示，下阶段，稳健的货币政策将精准有力，兼顾把握好稳增长、稳就业、稳物价的平衡，坚持稳健取向，保持总量适度、节奏平稳，创造良好的货币环境，更好发挥市场在金融资源配置中的决定性作用，提高资源配置效率，服务实体经济，促进增强经济内生增长动力。 他还表示，要发挥好结构性货币政策工具的引导作用，将更多金融资源向民营小微企业、科技创新、绿色发展等重点领域和薄弱环节倾斜；继续支持粮食、能源等民生物资保供稳价，关注劳动力市场供求、海外高通胀传导等因素的可能影响，保持物价基本稳定。 截至3月末，结构性货币政策工具共有17项，余额约6.8万亿元。邹澜表示，人民银行在决定结构性货币政策工具设立、延续和退出的时候主要考虑两个方面的情况。一方面是经济运行中突出的结构矛盾，另一方面是商业银行快速提升这些特定领域金融服务的意愿和能力。 邹澜表示，考虑到上述情况会随着经济金融形势变化而变化，因此多数结构性工具是阶段性工具，设立时都有明确的实施期限。在实施期结束时，如果经济运行的主要矛盾已经发生变化，或者商业银行服务意愿和能力已经有效提升，结构性工具完成了政策目标，就会按期及时退出。 要高度重视利率风险，人民币汇率仍将双向波动 “硅谷银行风险事件发生以来，利率风险引起了更多的关注。去年末我国资管市场出现了波动，也警示我们要高度重视利率风险。”邹澜表示，我国坚持实施稳健的货币政策，利率没有大起大落，这为金融机构管控好利率风险创造了较好的货币环境。 邹澜表示，近年来我国货币政策坚持稳字当头、以我为主，主要有以下几个特点：始终坚持稳健的调控理念；以我为主，把 国内目标放在首位；坚持汇率由市场决定，为以我为主创造条件；创新和运用结构性货币政策工具，精准有力支持重点领域、薄弱环节。 关于人民币汇率，邹澜表示，今年以来，我国经济运行企稳向好、预期改善，国际收支自主平衡，外汇储备规模继续稳居全球第一，良好的基本面对人民币汇率形成有力支撑。总体看，今年人民币汇率仍将双向波动，总体会在合理均衡水平上保持基本稳定。 “近期主要发达经济体央行加息预期波动较大，海外银行风险事件也引发金融市场波动，美元指数出现回调，总体看对我国影响有限。我国外汇市场运行平稳，市场预期保持稳定，人民币汇率双向波动。”他说。 经济恢复发展势头良好，有助全年宏观杠杆率保持基本稳定 今年一季度，我国新增人民币贷款10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。在信贷快速增长过程中，我国宏观杠杆率是否能保持稳定？ 就此，阮健弘在回答上海证券报记者提问时表示，目前我国经济恢复发展势头良好，这将有助于全年宏观杠杆率保持基本稳定。 宏观杠杆率是总债务跟国内生产总值的比值。阮健弘表示，据初步测算，今年一季度宏观杠杆率是289.6%，比上年末高8 个百分点。 据她分析，当前宏观杠杆率的回升，有一定的季节性原因。一季度是信贷投放的高峰，同期受春节因素的影响，一季度GDP的规模往往居全年各季度的低位。这也意味着，信贷投放的季度高位和GDP增长的季度低位这两个季节性的特征相互叠加，导致一季度的宏观杠杆率会出现上升比较多的情况。“另外，今年一季度，经济仍处于恢复的过程当中，金融体系加大对实体经济的支持力度，政府债券发行前置等因素也强化了宏观杠杆率的季节特征。”阮健弘说。 【行业动态与公司要闻】 订单足、开工忙、投资热，光伏产业链景气依然 【上海证券报】4月19日晚高峰后，湖南长沙岳麓大道逐渐由繁忙归于平静，路旁的岱勒新材金刚线厂房却依旧灯火通明。 “由于受春节假期、硅料价格大幅波动等因素的影响，下游硅片企业普遍开工率不足，对一季度金刚线的总体需求带来了不利影响，但3月下游开工率快速提升，目前公司产能已满产运行。”岱勒新材相关人士向上海证券报记者表示。 4月20日，华民股份位于云南大理的子公司鸿新新能源的光伏项目生产基地同样一片忙碌景象，一排排单晶炉有序生产，拉制着单晶硅棒，车间内各生产工序稳定、快速运转。 鸿新新能源相关负责人向记者表示，项目自1月点火投产以来，一直处于紧张忙碌的状态，目前车间230台单晶炉已正常生产。“现在订单比较充足，有些订单已经排到了年底，整个车间都在满负荷生产，我们‘五一’假期也不停工不停产，加班加点赶进度。另外，项目二期也在稳步向前推进，预计年底投产。” 近日，记者走访了多家光伏产业链上市公司，它们并不在意年初的产业链扰动，在订单无忧前提下，开工率回升，不少上市公司加大了新基地、新产线投资。太平洋研究报告认为，展望2023年，随着硅料产能持续提升，光伏行业装机有望维持高增长。 “眼下，高纯石英砂供应比较紧张，待石英砂、石英坩埚供应不足的问题解决后，光伏产业链有望加速发展。”一位光伏行业人士表示。 订单充足，开工率回升 “下游光伏客户需求强烈，而且仍在持续增长，我们的产品目前处于供不应求的状态，接下来有序扩产的产能也有不少已被锁定。”岱勒新材相关人士表示。 岱勒新材主要产品为金刚线。近几年，受益于光伏行业高景气度，光伏装机量持续增长，对金刚线的需求也呈现增长态势。在此背景下，扩产成为公司的常态。年报显示，岱勒新材金刚线产能从2022年1月的80万公里/月增加至12月的300万公里/ 月，产能提升将近4倍。此后，岱勒新材启动了新一轮的产能提升计划，通过设备技术改造、工艺提升及新购部分产线的方式， 有望进一步提升金刚线产能至600万公里/月。 据记者最新了解，岱勒新材新近获得的大单已经远超其上一年度营收额。3月下旬，岱勒新材发布公告称，公司与国内知名光伏企业之一的客户A签署了《电镀金刚线长期采购框架协议》，合同期限为2年，暂估金额约9.2亿元。 “结合目前光伏市场的发展趋势以及客户的扩产需求计划，公司仍具备较大的扩产空间，具体要在完成本轮产能提升目标之后，根据市场情况出台相关计划。”岱勒新材表示。 隆基绿能日前也传递出订单持续增长的好态势。隆基绿能接受机构调研表示，公司硅片价格的调整依据市场需求变化而定， 最近一次硅片涨价也是基于持续增加的订单而调整。基于对产业链供需变化的前瞻性分析，公司已经采取了适度的保供措施，所以目前公司石英砂供应正常，可以满足硅片生产的需求，公司硅片开工率在90%以上。 光伏设备领域同样一派红火。 宇晶股份应用于光伏行业的多线切割机产品2022年实现营业收入3.68亿元，同比增长250.18%。今年2月，宇晶股份披露 称，与安徽华晟新材料有限公司签订设备采购合同，华晟新材料拟采购公司切片机，合同金额为6026万元。 “光伏行业持续保持高景气度，公司生产的应用于光伏行业的多线切割机市场需求旺盛，基于产品的技术优势，产品竞争力不断提升，进一步得到客户的认可，公司设备订单大幅增加。”宇晶股份表示。 4月20日，一家光伏设备企业向记者透露：“目前，公司光伏设备订单已经排到了今年底，产品供不应求，我们只能最大限度挖掘产能，现在每月出货量同比增加40%至50%。” 新基地、新产线投资不断 2023年以来，光伏产业链的新