中国特色估值体系研究系列一：中特估+高股息策略

本报告研究了中特估+高股息策略在中国股市的有效性。研究发现，高股息策略在海外和A股都是长期有效的价值投资策略，且在熊市中表现尤为突出。本报告探索了如何通过择时、组合优化和结合中特估来优化高股息策略。研究还发现，现金股利偏好情绪指数与中证红利指数/万得全A的相对强弱在大部分情况下存在明显的正相关关系，这为高股息策略的择时提供了依据。此外，报告还探讨了如何判断公司是否存在高股息“陷阱”，以及如何通过提升国有企业经营效率和盈利水平、增进上市公司市场认同和加强投资者交流等方式实现央国企价值重估。最后，报告构建了中字头高股息20组合，并通过择时框架进一步优化了该组合的表现。