业绩符合预期，打造研发创新驱动新材料平台

上发现报告（www.fxbaogao.com），看遍全网研报。我们的报告库存量巨大，内容覆盖面极广，是很多金融从业者的首选。用户量每天都在涨，因为大家都知道这里资料最全。我们用最朴素实用的方式呈现数据，没有多余的干扰，帮您节省宝贵时间。无论是看行业趋势还是分析公司财报，这里都能助您高效获取信息，决策更精准。

公司业绩与市场表现

2022年与2023年第一季度业绩概览

• 2022年：公司实现营收50.8亿元，同比增长16.6%，归母净利润7.2亿元，同比增长15.1%。第四季度营收12.4亿元，归母净利润0.8亿元，毛利率为41.3%。业绩增长主要得益于医药材料的放量和功能性材料的稳步增长。

• 2023年第一季度：营收10.3亿元，同比下降24.7%，环比下降16.5%；归母净利润1.8亿元，同比下降24.2%，环比上升127.9%。毛利率为40.6%，较去年同期提高4.6个百分点，环比下降0.7个百分点。

业务板块亮点

• 功能性材料：营收30.0亿元，同比增长9.1%，毛利率42.9%，产量与销售量分别为7130吨和6180吨。九目化学的“OLED显示材料及其他功能性材料一期项目”已投入运营，全年营收7.5亿元，同比增长43.2%，净利润1.9亿元，同比增长51.3%。

• 生命科学与医药：营收20.3亿元，同比增长29.4%，毛利率35.1%。MP公司受益于新冠抗原快速检测试剂盒的销售增长，全年营收18.3亿元，同比增长31.4%，净利润2.6亿元，同比增长81.8%。

研发与战略布局

• 研发投入：2022年研发费用3.6亿元，同比增长21.1%。

• 未来规划：环保材料产业推进沸石分子筛产能建设，电子信息材料领域布局聚酰亚胺材料、半导体制造材料等，新能源材料领域涉及电解液添加剂、钙钛矿太阳能电池材料、燃料电池质子膜材料的研发，生命科学与医药领域覆盖多个领域，致力于打造全球一流的CMO/CDMO生产基地。

风险提示

• 需求风险：市场需求可能低于预期。
• 产能风险：产能建设进度可能不达预期。
• 价格风险：产品价格可能下滑。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2023年至2025年的归母净利润分别为8.3亿元、10.7亿元、12.5亿元，年复合增长率分别为14.8%、29.1%、16.7%。
• 估值：当前股价对应2023年至2025年的市盈率分别为20倍、15倍、13倍。
• 建议：维持“买入”评级。