报告总结如下：
公司概况：
- 股票代码：李宁（2331.HK）
- 最新评级：买入
- 目标价格：从66.44港元调整至66.72港元，上调16.2%
业务亮点：
- 零售表现：2023年3月至4月，李宁的零售额和零售业务表现出强劲增长，尤其是在线下渠道，增速显著加快。
- 电商复苏：电商渠道亦有明显改善，自3月起呈现正增长。
- 渠道表现：线下直接零售销售增长超过批发渠道，且与去年同期相比加速。
- 市场表现：年初零售销售虽略有下滑，但随后加速至两位数增长。
财务数据：
- 收入：预计2023财年收入将增长至约29503百万港元。
- 净利润：净利润率预测为17.8%，主要受益于销售增长和成本控制优化。
- 库存与折扣：库存水平健康，折扣策略在4月初转为积极，有利于清理库存并提升销售效率。
估值：
- 目标价：基于33倍2023财年市盈率计算，目标价为66.72港元。
- 市盈率比较：当前市盈率为28倍，低于目标价对应的33倍。
市场展望：
- 增长预测：尽管2023财年指引未变，但市场对未来的乐观情绪增强，原因包括去库存进度、订单需求增强、电商渠道加速增长以及销售表现的改善。
- 利润率提升：预计2023财年利润率将有所扩大，受益于销售增长和运营效率提升。
风险提示：
- 宏观经济环境：全球经济波动可能影响消费者支出。
- 竞争加剧：行业竞争可能影响市场份额和定价能力。
- 供应链挑战：供应链中断可能影响生产和交付时间。
投资建议：
维持买入评级，考虑到当前价格与目标价之间的差距，认为存在上行空间。
