有色金属衍生品晨报
有色金属衍生品晨报 研究员：王颖颖铜 银河有色 有色研发报告 有色金属晨报 2023年4月20日星期四 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 昨日伦铜价格小幅回落，宏观方面，隔夜美元指数反弹，因市场对今年美国可能的降息转持怀疑态度。基本面方面，昨日洛阳钼业发布公告称与刚果(金)国家矿业公司 （Gécamines）就TFM权益金问题达成共识。TFM铜矿在刚果金累积了20万吨左右的湿法铜，考虑到非洲的物流问题，可能需要3-4个月时间到亚洲市场，下半年会对目前的低库存构成补充。昨日LME铜库存下降1875吨，其中主要是汉堡、釜山、鹿特丹等仓库下降，Comex铜库存增加649吨至24484吨。国内方面，由于价格上涨，以及4月份以后消费开始走弱，下游拿货情绪不佳，等待回落以后采购。价格端来看，最近宏观面比较平稳，美元指数在前低位置遇到支撑后技术性反弹，现货端最近成交较为清淡，国内去库压力放缓，铜价面临回落的压力，关注下游的采购力度。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 昨夜沪铝维持强势，AL2306合约涨85元收于19095元/吨；宏观方面，国内近期公布的宏观经济数据对铝呈现利多的驱动，地产竣工数据的高速增长，未锻轧铝及铝材出口数据小幅恢复，以及昨日发改委新闻发布会表示，当前正在抓紧研究起草关于恢复和扩大消费的政策文件，下大力气稳定汽车消费，带来一定程度的提振；海外方面，美联储褐皮书反馈，近几周整体经济活动变化不大，尽管价格上涨速度似乎正在放缓，但总体价格水平仍呈温和上升趋势；基本面方面，目前成本端变动有限，煤炭价格企稳回升；供给端目前对电力的干扰仍旧较为担心，西南、西北水电压力较大，丰水期来临前有减产风险；现货成交方面，周三现货市场迅速降温，担心价格下跌积极出货，市场流动性改善，下游观望升温，日内升水回落；交易策略方面，目前电解铝供需格局偏多，库存维持快去去化，节奏上，价格上涨后现货市场情绪转弱，负反馈略有体现，但是目前基本面格局未变，仍以回调后逢低做多为主，下一步压力位在 19200附近（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 昨夜沪锌受外盘影响大幅低开，ZN2306合约跌250元至22060元/吨；宏观方面，国内近期公布的宏观经济数据对锌消费表现一般，地产数据表现较差，基建数据表现尚可，汽车家电数据表现尚可，发改委新闻发布会表示，当前正在抓紧研究起草关于恢复和扩大消费的政策文件，下大力气稳定汽车消费，带来一定程度的提振；现货成交方面，上海市场下游多有积极询价，早间持货商报盘相对稳定，普通国产品牌报价多集中于网价平水至升水10元附近报价成交，早市交投氛围表现活跃；佛山市场，下游逢涨接货情绪不佳，多询价观望，后随部分持货商率先下调报价，市场普遍报价至南储高价贴水 10元附近；天津地区，下游订单情况不佳叠加价格未至心理价位的情况下采买积极性相对较低，整体交投相对冷淡；交易策略方面，目前锌的基本面整体表现一般，但是供给端的增长预期较为积极，使得锌成为空配的品种，叠加近期黑色系商品表现不佳，对镀锌板卷的消费有抑制作用，锌价仍处于下行通道，主力连续合约触碰上沿压力后回落，锌目前仍以逢高沽空为主，背靠下行趋势线或40日线压力位，注意操作节奏，谨慎追空（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 昨夜沪铅横盘整理，几无波动，沪铅2306合约涨10元至15390元/吨；目前铅供需双弱，废旧电池紧张而致成本较强，SMM周度再生铅四省周度开工率为42.33%，环比下降2.2个百分点；需求方面，铅酸电池厂反应成品继续累库，部分企业电动车电池成品 库存垒至25天以上，终端消费不佳，经销商接货意愿不好，中小型电池厂开工率5月份有下降趋势；现货成交方面，原生铅现货价格上涨，期现基差收窄但受限于炼企场内库存偏紧，散单报价依旧坚挺，下游遇涨入市接货情绪差；再生铅下游电池厂接货意愿不佳，炼企再生精铅报价跟涨乏力，成品出货困难，市场氛围较为清淡；废旧电瓶部分企业微调为主，内蒙某炼企大幅上调采购价，积极收货；市场货源不足，预计废电瓶价格或有继续上涨空间；交易策略方面，目前基本面沪铅供需双弱，成本支撑较强，使得价格较为坚挺，铅维持震荡的走势（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 沪镍高位震荡，NI2305合约收于194860元/吨。宏观方面国内一季度数据超预期，美元低位震荡，市场情绪偏乐观。现货市场俄镍偏紧，升水与金川镍持平，进口需要给出盈利，吸引俄镍进口清关缓解国内短缺。短期旺季低库存、交割品不足的矛盾未能解决，宏观和产业环境趋稳，时间窗口有利多头。然而高镍价已经开始抑制下游消费，需求没有明显回暖，LME0-3从-40美元跌至-131美元，沪镍05合约在向06移仓，盘面出现了一些变化。近月合约矛盾减轻，但低库存状态延续的情况下，不排除5月还有重复，仍需防范月差大幅波动的风险。关注俄镍进口情况以及国内纯镍产能建设进度。不锈钢跟随外围市场震荡，SS2305合约收于15430元/吨。宏观方面，近期部分工业品共振反弹，市场情绪修复。产业方面，成本端企稳，高镍铁成交价重返1100元/镍点，铬铁和废不锈钢也在当前位置企稳。不锈钢现货大幅走高给出钢厂较高的即期利润，钢厂纷纷利用远月盘面锁定生产利润，未来投、复产概率大增。现货市场因盘面价格上涨，多头氛围较浓，贸易商建仓多于下游补库，下游仍然没有大规模补库。阶段性反弹行情能否延续还要关注下游承接能力。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 锡 昨日沪锡价格下跌，4月15日缅甸发布8月1号以后禁止锡矿开采的文件，引发锡价上涨。但是市场人士普遍认为，锡矿出口收入占缅甸财政收入约31%，缅甸不会真正的停止锡矿开采，更多的是想提高议价权。锡价上涨以后，贸易商逢高保值的意愿强，近几日积极点价出货。消费端由于电子消费疲软，整体消费比较疲弱。价格来看，近两日锡价上涨主要是由于消息端刺激，但是缅甸实际禁止锡矿开采的可能性不大，锡矿库存也非常高，整体价格上行空间有限，可以尝试逢高抛空，止损位在24.4万。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799
