公司信息更新报告：国内市场延续高增，海内外产能并举推进

报告总结

国内市场与海外产能策略

• 国内市场表现强劲：公司2022年在国内市场的营收达到32.48亿元人民币，同比增长12.72%，其中主粮产品在聚焦国内战略下的增长尤为显著，销售额达到9.0亿元人民币，同比增长30.5%。
• 海外产能扩张：为响应美国宠物市场的发展，公司计划在美国建立第二家工厂，投资额不超过6000万美元，预计产能可达1.2万吨，旨在巩固其在海外成熟市场的行业地位。

财务业绩与业务挑战

• 2022年与2023Q1业绩回顾：2022年，公司实现营收32.48亿元人民币，归母净利润1.06亿元人民币，而2023年第一季度，营收为7.06亿元人民币，归母净利润为1600万元人民币，同比下降33.06%，主要原因是出口海外订单的减少。
• 出口业务展望：鉴于海外客户正在进行库存调整，预计公司的出口业务短期内可能面临压力，但随着库存调整完成，出口订单有望恢复到正常水平。

产能规划与品牌建设

• 产能多线推进：公司正通过发行可转债筹集资金7.69亿元人民币，用于建设新的生产设施，包括6万吨干粮、4万吨湿粮及2000吨冻干项目，这将为公司在国内市场的进一步扩张提供支持。
• 品牌体系完善：Wanpy、ZEAL和领先三大自主品牌的销售额持续增长，在2022年的双十一活动中，这些品牌均在天猫零食细分品类中排名前五。产品线覆盖犬/猫的干湿粮食及零食品类，ZEAL品牌有望通过推出干粮产品提升其利润中枢。

风险提示

• 原材料价格波动：公司面临着鸡胸肉等原材料价格波动的风险，这可能影响成本控制和整体盈利能力。
• 产能扩张风险：存在产能扩张速度不及预期的风险，这可能影响公司的生产效率和市场竞争力。

投资评级

基于上述分析，尽管面临一定的挑战，特别是短期内的出口业务压力和潜在的成本波动风险，公司在国内市场的持续增长潜力和海外市场的布局仍然为其提供了稳定的增长前景。因此，维持对公司“买入”的评级，预计未来几年公司的盈利将保持稳定增长。

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