晨会纪要
交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年4月20日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685投资咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国家发改委召开4月新闻发布会。国家发改委表示，将在深入调查研究基础上，扎实做好经济运行监测、形势分析和对策研究，适时出台务实管用的政策举措，巩固拓展向好势头，推动经济运行持续整体好转。当前正在抓紧研究起草关于恢复和扩大消费的政策文件，下大力气稳定汽车消费；将研究合理缩减外资准入负面清单；生猪价格进一步明显下跌的可能性较小，随着后期猪肉消费稳步恢复，生猪价格有望逐步回升至合理区间；坚决遏制铁矿石价格的不合理上涨，后期铁矿石市场供需趋于宽松，价格可能总体趋于回落。2、银保监会发布风险提示称，从未批准设立“中国时间银行”，相关网站、社交平台、APP等所称“中国时间银行”有关内容均为虚假消息，相关投资活动涉嫌违法犯罪。3、美联储褐皮书：近几周整体经济活动变化不大；在本报告所述期间，尽管价格上涨速度似乎正在放缓，但总体价格水平仍呈温和上升趋势；一些辖区的报告指出，由于不确定性增加和对流动性的担忧，银行收紧了信贷标准。大多数辖区报告非金融服务的需求和销售保持稳定或增长。近几周农业状况基本保持不变，而能源市场则出现疲软。4、欧元区3月CPI终值同比升6.9%，预期升6.9%，初值升6.9%；环比升0.9%，预期升1.1%，初值升0.9%。5、英国3月CPI同比上升10.1%，较前值10.4%有所回落，但高于市场预期的9.8%，连续7个月保持两位数涨幅；核心CPI同比上升6.2%，与前值持平，同样高于市场预期的6%。3月CPI环比升0.8%，预期0.5%，前值为1.1%。股指期货4月19日A股市场关键指数整体呈现弱势震荡格局，两市个股超3300只收跌，成交量能始终维持万亿之上且并未环比收窄，北上资金日内转净流出。截至收盘，上证综指下跌0.68%报收3370.13点，深证成指下跌0.84%报收11760.27点，创业板指下跌0.63%报收2415.76点，科创50指数上涨0.41%报收1134.40点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中建筑材料、房地产、美容护理、轻工制造跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达10834亿元，北上资金日内净流出9.16元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2720.72点、4124.56点、6416.97点和6965.58点，日度涨跌幅分别为-0.86%、-0.90%、-0.51%和-0.45%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2305）较现货指数分别升水0.38%、升水0.20%、贴水0.29%和贴水0.51%。昨日A股市场整体弱势震荡下行为主，午后科技以及中特估板块同步跳水，旅游板块相对强势表现，市场情绪有所回落。隔夜美股三大关键性股指涨跌互现，美债收益率普遍收涨同时美元指数震荡走强，国际贵金属期货涨跌不一而原油期货全线走低。短线来看，预期期指维持偏强震荡走势，驱动层面周内国家统计局披露一季度经济数据，4.5%的季度经济增速超出市场普遍预期，同时结构上可以看到国内社零消费超预期快速修复、出口下行压力并未超预期释放同时3月份出口数据甚至明显超出市场预期、固定资产投资在基建支撑下仍然相对强势但是地产开发投资数据弱势格局尚未转变，整体来看一季度经济数据中性偏乐观，其中总量超预期同时结构上社零消费修复效率明显提升，地产投资仍为市场主要担忧以及分歧方面。期指结构层面，当下迎来财报以及季报集中披露窗口，预期后续权益市场概念驱动需让位于业绩驱动，大盘较小盘指数或阶段性具有相对优势。中长线来看，国内经济复苏趋势性仍在，同时月内政治局会议窗口结构性增量政策落地可能性大，而海外金融风险事件导致美联储加息路径预期更具确定性背景下美债收益率大概率已经完成二 次触顶进程，北上资金积极流入态势有望持续，我们对期指中长线持谨慎乐观观点，持续关注指数低位战略配置价值。股指期货策略方面，多头仓位建议考虑续持，长线单边投资者考虑寻求低多机会为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，4月19日以利率招标方式开展了320亿元7天期逆回购操作，当日70亿元逆回购到期，净投放250亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行8.30bp报2.1300%，SHIBOR1W上行1.90bp报2.0970%，SHIBOR3M上行0.60bp报2.4320%。银行间市场收益率小幅涨跌不一。10年期国开活跃券“22国开20”收益率上行0.3bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率上行0.12bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.25bp，3年期国开活跃券“23国开02”收益率下行0.25bp。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.01%。宏观数据方面，一季度国内生产总值同比增长4.5%（预期增长4%），环比增长2.2%。一季度固定资产投资（不含农户）同比增长5.1%，预期5.3%，1-2月增速为5.5%。3月规模以上工业增加值同比增长3.9%，预期4.2%，1-2月增速为2.4%。中国3月社会消费品零售总额37855亿元，同比增长10.6%，预期7.2%，1-2月增速为3.5%。一季度房地产开发投资25974亿元，同比下降5.8%；商品房销售面积29946万平方米，下降1.8%；商品房销售额30545亿元，增长4.1%；房地产开发企业到位资金34708亿元，下降9.0%。一季度城镇调查失业率平均值为5.5%，比上年四季度下降0.1个百分点。国家统计局表示，今年以来消费整体呈现恢复向好态势,但也要看到，居民消费意愿有待进一步提升。下阶段要千方百计增加居民收入，积极增加优质供给，把扩大消费和供给侧结构性改革有效结合起来，不断释放消费潜力，促进经济发展，改善民生福祉。综合来看一季度GDP数据超预期，但是固定资产投资和房地产开发投资增速不及预期，经济复苏可持续性仍存不确定性，对市场有所提振。策略方面长期维持债券做多性价比不高的判断，除非有降息或者其他超预期的冲击，否则债市收益率运行下方空间不大，激进者可考虑试空。棉花隔夜美棉价格反弹承压回落，7月合约收于83.69美分/磅，跌1.17%，回吐前一日大部分涨幅，受美元走升拖累，临床原油价格回落影响。基本面来看，预期供应有可能收缩，因美国棉花种植意向下降，近期USDA美国棉花种植进度偏慢，截至4月16日种植率仅8%，较去年同期和五年均值均低。印度棉花产量预计下降至3030万包，但需求前景仍受到忧虑制约棉价反弹。技术上突破60日均线后回踩，关注支撑表现。国内郑棉近两日再前高附近徘徊未能突破，资金面增仓态势，多空存在一定分歧。一方面政策面利多，目标价格补贴产量低于新疆棉实际产量预估，一方面进口下降幅度大，3月棉花进口7万吨，同比下降64.8%。另外，国内棉花商业库存进入去库存状态，下游棉纱库存低位，但棉市关键性需关注需求市场的变化，市场对需求前景存在分歧。整体上基本面利于棉价逐步震荡回升。逻辑与观点：进出口数据利好，海外需求忧虑缓解，加上新年度棉花种植面积收缩和国内需求回暖支撑棉价震荡反弹运行。白糖 隔夜ICE原糖冲高后回落，7月合约报收23.82美分/磅，跌幅0.1%，日内曾创11年新高后回落。ICE白糖期货8月合约报收679.3美元/吨，涨幅0.56%，基本面依旧偏多，来自北半球产量供应减少的支撑，同时当前关注巴西进入新榨季生产情况，预期产量增加，需关注天气带来的可能影响生产放缓。技术面存在超买，谨防回落运行。国内糖市走势高位偏强，价格在6800附近多空表现离场迹象，或面临上涨压力。基本面依旧因供应收紧支撑糖价偏强，且内外倒挂严重带来进口预期下降，3月进口糖7万吨，同比下降14万吨。另外国内产量超预期减产或至900万吨附近，比上一榨季减少56万吨。资金面多空昨日开始减持，价格偏强或面临压力，关注下方支撑表现。逻辑观点：内外糖价差倒挂幅度大，减产等支撑内糖走势持续强势。油脂油料周三内盘油脂冲高回落，市场权衡美联储加息可能，美元指数上涨对大宗商品施压，国际原油下跌，市场整体氛围走弱。连盘豆粕下挫，尤其是近月合约下跌明显，一方面，部分地区油厂开机率回升对现货市场带来压力，国内豆粕现货价格下调；另一方面，美豆暂缺乏消息支撑，当地春播目前来看正常进行，关注国内油厂开工进展及美豆主产区春播天气。全国基差报价：截至4月19日，一级豆油天津09+650元/吨，日照09+700元/吨；24度棕榈油天津现货05+120，华东现货05+50，广东现货05+150；豆粕天津09+900，日照09+750，华东09+800。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。苹果期货：主力合约大幅上涨，10合约收88408元/吨，价涨164点，成交放量增仓；山东产区：清明节后，山东产区出库速度较清明备货明显提升，客商采购积极性较高，整体出库较好，有少数冷库出库极快。急求货源需求较好，交易氛围较好，部分冷库出库价格略有上浮。本周山东产区出库加快可能有以下原因，首先是客商手中货源不多，按需补货；其次是部分有固定客户或者自有档口的客商需求量一直稳定为主。西部产区：本周冷库去库速度增加，增加较明显。由于产地货源报价居高，利润空间较小，同时果农手中货源偏少，从产地采购发货的客商较少，近期西部产区出库加快，部分产区价格稳定，局部地区价格略有上浮。当前西部产区果农货源不多，客商有序出库，后期压力或不大。近期西部小单车及电商采购见多，整体出库环比增加但仍处于平稳状态。卓创资讯：截止到2023年4月13日全国冷库目前存储量约为518.93万吨，冷库去库存率为40.79%。本周(20230406-0412)共计出货量36.73万吨。出货速度较上周略有提高，低于去年同期。钢联资讯：截至4月12日，本周全国主产区库存剩余量为458.11万吨，单周出库量33.85万吨，4月份进入苹果传统销售旺季，走货速度较上周有所加快。本周销区市场走货稳定加快，部分销区市场好货价格有所上涨，差货有所下跌。进 入四月份，苹果销区销售较好，因为苹果占据天时、地利，首先：市场时令水果偏少，草莓、砂糖橘收尾；沃柑量小，西瓜、甜瓜未大量上市；葡萄、芒果、菠萝等进口水果量小；其次：梨库存量同比往年同期处于较低位置；最后是4月份是传统的苹果销售季节，使得苹果销售较好。新季情况：当前西部山西进入坐果期；陕西进入盛花期；甘肃天水、山东产区处于初花期，据天气预报显示产区温度、天气适合，发生倒春寒的预期较小，本周西部产区阴雨天气，山东产区大风天气，或影响苹果授粉，需动态关注天气情况。清明备货结束，产区出库增加，整体上呈现价格平稳运行，当前不少货源已转移至客商手中，客商调货价格较高，近期产区出库加快明显。销区大果价格偏弱，小果、好货价格稳定偏强，近期苹果销售占据天时、地利，走货速度加快。当前各产区产区逐步进入花期，据天气预报显示产区温度、天气适合，发生倒春寒的预期较小，西部产区阴雨天气，山东产区大风天气，重点关注天气情况。红枣昨日，红枣期价震荡上行。主力合约最高价10395元/吨，最低价10160元/吨，收于10310元/吨。红枣注册仓单数量13287张，有效预报数量3338张，合计16625张，折合现货83125吨。产区阿克苏灰枣统货均价4.90元/公斤，阿拉尔灰枣统货均价5.25元/公斤，喀什灰枣统货均价5.40元/公斤；销区河北市场参考一级灰枣均价8.40元/公斤，二级灰枣均价7.25元/公斤，三级灰枣均价6.35元/公斤，广东市场价格参考一级灰枣均价9.50元/公斤，二级灰枣均价8.25
