RU或延续震荡走势

RU或延续震荡走势 研究员：张伟邮箱：zwei@swfutures.com 期货从业证书号：F3011397投资咨询证书号：Z0012289 4月以来，盘面延续偏弱震荡，虽然本周一迎来久违的中阳线，但我们认为短期上方空间仍然有限，更多或是产区干旱炒作以及短时的乐观预期，逻辑为近端基本面来看仍然偏弱对于后市需求回升预期支撑不足，所以不建议投资者追涨，我们的观点仍然延续季报的看法，09合约二季度天胶维持区间宽幅震荡的走势概率偏大，上有库存压力，但做空又在非标套利价差大幅收窄、海外经济金融风险计价以及国内复苏预期下赔率不高，后市主要关注国内终端消费恢复力度、重卡市场情况以及公路货物周转量。策略方面，低位11500点附近的多单建议继续上行则分批止盈，空仓则建议以观望为主短线操作为宜，中期建议09合约在11500点附近至12500点附近区间震荡操作为主。 ➫产区放量延后，进口逐步进入淡季 短期国内主产区无明显降雨，目前海南产区仍处于开割初期，新胶出量有限，云南那白粉病现象严重，且伴有干旱迹象，整体胶水放量预计延后，由于目前RU仓单水平处于历年第二低的水平，所以5月交割前，市场或仍围绕供应延后炒作，不建议追涨，除非看到需求端积极的信号。 2023年一季度中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计205.9万吨，较2022年同期的186.1万吨增加10.6%。进口来看，今年一季度进口创了历年的新高，所以对于国内橡胶价格压力偏大，进入二季度进口淡季后，预计进口将有所放缓，一是目前需求整体偏弱，二是非标套利价差收窄至相对低位了，所以来自进口的供应压力逐步缓解，但拐点或较前期预期延后，中期关注青岛港口库存拐点。 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：同花顺 ➬轮胎开工预期下滑，成品轮胎季节性累库 截至4月13日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率为78.26%，环比-0.24%，同比+13.46%，中国全钢胎样本企业产能利用率为72.63%，环比-0.50%，同比 +13.47%。截至4月13日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在33.77天，环比上周+1.72天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在34.88天，环比上周 +1.57天。 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 目前轮胎厂维持同比高开工状态，半钢出货一般，外贸走货为主；全钢出货相较更差，个别企业库存高位，从目前的成品轮胎库存累库速率以及绝对水平来看，后市轮胎厂仍有继续降低开工的可能性，特别是全钢胎，所以工厂或延续谨慎低价采购，控制原料库存周期，对于盘面向上驱动有限。 ➬关注重卡销量回升持续性，货运仍待修复 根据中汽协数据，2023年3月份，重型卡车市场3月份销售11.54万辆，环比增长50%，同比增长50%，连续两个月实现环比、同比双正增长。是重卡市场时隔20个月重返月销10万辆水准，上一次重卡市场月销量超过10万辆 已经是2021年6月份的事了。一季度来看，2023年1-3月我国重卡市场累计销售24.13万辆，同比增长4%，增长幅度不大，但是一个好的信号，4月仍处于重卡销售旺季，去年低基数下或仍然实现同比增长，但全年来看后市继续增长以及增长幅度目前仍需继续观察。 数据来源：第一商用车网 另外，从公路货运周转量来看，虽然2月同比处于绝对高位，但3月回落说明经济复苏基础不稳，持续性差，后市需继续关注政策端发力情况。 数据来源：Wind 8 免责声明 西南期货有限公司具有期货投资咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：91500000202897127J）。本报告仅供西南期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，不作为客户的直接投资依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西南期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责 任。 地址：上海市浦东新区向城路288号1101A 电话：021-61101856 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层（不含2310、2311室） 电话：023-67070250 邮箱：xnqhyf@swfutures.com