航空机场行业跟踪报告：五一预订持续火热，积极把握旺季预演行情

1、因公因私齐发力，近期市场预热升温。1）近一周民航国内旅客量已超出19年6%。据Flight AI统计，近7日（4.11-4.17）国内民航平均旅客量163万，周环比+12%，较19年同期+6%；平均客座率77%，周环比+5pts，较19年-7pts。对比3月来看，旅客量已有明显回升，3月日平均旅客量为142万，恢复比例仅95%，4月前一周（4.4-4.10）为150万，恢复比例97%。其中4月14日，单日旅客量达到176万，创下今年以来最高值（年初六为175万），较19年+13%，客座率81.2%，较19年-2.1%。未来一周，预测旅客量周环比+2%，恢复至19年的107%。2）因公因私齐发力。我们统计4.10-4.16国内旅客量最多的前20大机场来看，有12个机场旅客量超过19年同期，8个低于19年。白云机场国内客流排名第一，周度旅客量达110.92万，较19年+13%。较19年增幅排名前三的分别是凤凰、美兰、深圳宝安，分别增长30%、19%和19%。我们选取典型的商务地、旅游地机场来看，a）公商务地：北京两场合计：4.14日，北京两场合计国内旅客量单日达到26.4万，为2023年以来的最高水平，超过19年4/14日22%，2019全年单日最高为26.2万，2021全年单日最高为30.8万。最新一周（4.11-4.17），北京两场合计日均旅客量23.0万，较19年同期+5.5%，而前一周较19年-3.9%，3月平均较19年为-10.7%，提升趋势明显。白云：同样呈环比提升趋势。b）旅游地方面：三亚：持续超19年同期；昆明：旅客量较19年差距持续收窄。我们进一步挑选典型航线：京深线、沪深线、上海-三亚、北京-昆明均环比提升。3）跨境旅客持续恢复，预估已近3成。跨境旅客加速恢复，近一周日均12.3万，恢复至19年同期28%，前一周27.1%，3月全月平均为20.7%，1月数据仅9.9%。4）票价端依然坚挺，近一周裸票价超19年8%。国内7日（4.11-4.17）平均经济舱含油票价879元，环比上周+6%，同比+17%，较19年同比+15%；平均裸票价769元，环比上周+8%，同比+26%，较19年+8%。 2、五一预定持续火热，量价均显势头。1）OTA平台预定、搜索热度持续升温。 多平台数据显示，五一预定火热，据Flight AI数据统计，截至4月15日，五一假期国内总预定量已超过19年同期预定量。a）热门目的地搜索量大幅增长。“具体到航线，主要是北上广前往成都、重庆、三亚、昆明、海口等旅游城市的航线同比2019年涨幅较高，均超过50%。”b）热门景区、新晋网红地酒店提前满房。美团的数据显示，今年“五一”山东有望成为旅游市场新“顶流”。“五一”期间美团上住宿提前预订量较2019年增长400%。2）当前预定票价大幅超19年水平。 参考携程旗下平台19年五一假期实际出行日票价和截至4.19日的五一预定票价来看（假期对假期）：2019/5/1（假期首日）实际出行平均票价全票价838元，裸票价789元；2023/4/29（假期首日）截至4.19的预定数据，全票价1333元，裸票价1217元；涨幅分别为59%、54%。进一步，我们选取前文所提及五一搜索量前20大机场中的：上海、长沙、乌鲁木齐，五一假期首日预定裸票较19年假期首日实际出行裸票涨幅分别为66%、57%和77%。3）出境游有望迎来小高峰据Flight AI统计，今年五一机票出境搜索热度超过2019年30%，机票不含油税价格较2019年增加56%。 投资建议：积极把握旺季预演行情。航空业大逻辑清晰且不断强化：供给逻辑确信，蓄力需求恢复，旺季弹性可期。1）供给：我们预计2019-25年三大航年均客机增速2.9%，座位数增速2.6%，供给低增速较为确定，且持续性进一步拉长。2）需求潜力十足：据Flight AI数据，五一机票搜索指数、票价水平较19年均大幅增长；同时，近一周国内旅客量已超19同期6%，行业因公、因私需求合力释放； 客座率77%，较19年仍有差距，而裸票价已超出8%，意味着行业惯性客座率上行->价格上行的演绎路径发生了变化，背后因素在于：a）价格市场化以来，全票价提升打开了空间；b）航司收益管理体系的优化，价格优先的策略。这意味着在国际航线持续增班背景下，宽体机逐步飞向海外，过剩运力回归国际，价格端将更具支撑，弹性有望显著超过以往。3）航空：高度更高，持续更久，强推国航+三民航（春秋、吉祥、华夏），推荐南航，关注东航。4）机场：重点推荐白云机场，近期关注海南主题催化，重点推荐海南机场、美兰空港、继续看好上海机场。 风险提示：经济大幅下滑、油价大幅上升、人民币大幅贬值。 一、因公因私齐发力，近期市场预热升温 1、近一周民航国内旅客量已超出19年6% 据FlightAI统计，近7日（4.11-4.17）国内民航平均旅客量163万，周环比+12%，较19年同期+6%；平均客座率77%，周环比+5pts，较19年-7pts。 对比3月来看，旅客量已有明显回升，3月日平均旅客量为142万，恢复比例仅95%，4月前一周（4.4-4.10）为150万，恢复比例97%。 其中4月14日，单日旅客量达到176万，创下今年以来最高值（年初六为175万），较19年+13%，客座率81.2%，较19年-2.1%。 未来一周，预测旅客量周环比+2%，恢复至19年的107%。 图表1国内旅客量（人） 图表2国内客座率（%） 2、因公因私齐发力 我们统计4.10-4.16国内旅客量最多的前20大机场来看，有12个机场旅客量超过19年同期，8个低于19年（其中首都、双流主要受市内二机场投产影响，另外浦东受跑道维修影响）。 白云机场国内客流排名第一，周度旅客量达110.92万，较19年+13%。较19年增幅排名前三的分别是凤凰、美兰、深圳宝安，分别增长30%、19%和19%。 图表3 4.10-4.16国内客流量Top20机场 我们选取典型的商务地、旅游地机场来看， 公商务地： 北京两场合计：4.14日，北京两场合计国内旅客量单日达到26.4万，为2023年以来的最高水平，超过19年4/14日22%，2019全年单日最高为26.2万，2021全年单日最高为30.8万。 最新一周（4.11-4.17），北京两场合计日均旅客量23.0万，较19年同期+5.5%，而前一周较19年-3.9%，3月平均较19年为-10.7%，提升趋势明显。 白云：同样呈环比提升趋势，最新一周（4.11-4.17），日均旅客量15.9万，较19年同期+9.4%，而前一周较19年-5.7%，3月平均较19年为-0.6%。 图表4北京两场合计国内旅客量（人） 图表5白云机场国内旅客量（人） 旅游地方面： 三亚：持续超19年同期，最新一周（4.11-4.17），日均旅客量6.2万，较19年同期+29.9%，而前一周较19年+29.1%，3月平均较19年为+10.0%。 昆明：旅客量较19年差距持续收窄。最新一周（4.11-4.17），日均旅客量11.9万，较19年同期-3.1%，而前一周较19年-8.1%，3月平均较19年为-10.7%。 图表6三亚机场国内旅客量（人） 图表7昆明机场国内旅客量（人） 我们挑选典型航线做进一步说明： 京深线：最新一周（4.11-4.17），日均旅客量1.5万，较19年同期+16.1%，而前一周较19年-2.8%，3月平均较19年为-6.3%。 沪深线：最新一周（4.11-4.17），日均旅客量1.9万，较19年同期+9.1%，而前一周较19年-16.4%，3月平均较19年为+1.9%。 上海-三亚：最新一周（4.11-4.17），日均旅客量0.58万，较19年同期+29.1%，而前一周较19年+31.1%，3月平均较19年为+8.2%。 北京-昆明：最新一周（4.11-4.17），日均旅客量0.64万，较19年同期-4.8%，而前一周较19年-12.4%，3月平均较19年为-7.2%。 图表8北京-深圳客流（人） 图表9上海-深圳客流（人） 图表10北京-昆明客流（人） 图表11上海-三亚客流（人） 3、跨境旅客持续恢复，预估已近3成 跨境旅客加速恢复，近一周日均12.3万，恢复至19年同期28%，前一周27.1%，3月全月平均为20.7%，1月数据仅9.9%。 图表12跨境旅客量（人） 4、票价端依然坚挺，近一周裸票价超19年8%。 国内7日（4.11-4.17）平均经济舱含油票价879元，环比上周+6%，同比+17%，较19年同比+15%； 平均裸票价769元，环比上周+8%，同比+26%，较19年+8%。 图表13国内经济舱全票价（含油，元） 图表14国内经济舱裸票价（扣油，元） 二、五一预定持续火热，量价均显势头 1、OTA平台预定、搜索热度持续升温 据去哪儿平台数据，截至4月12日，国内热门城市五一机票提前预订量已超过2019年同期，热门城市五一酒店提前预订量较2019年同期增长4倍。机票平均支付价格较2019年增长五成，酒店平均支付价格同比2019年增长三成。 美团、大众点评数据显示，截至4月10日，“五一”假期国内旅游订单较2019年同期增长约200%，创五年来最高。 根据4月11日同程旅行发布的“五一”假期旅行消费预测数据，2023年“五一”假期，国内长线游和出境游需求或出现井喷，“五一”出行的云南、海南、四川等长线游目的地订单量环比增长超过15倍，出境游订单环比增长近5倍。 携程旗下FlightAI数据统计，截至4月15日，五一假期国内总预定量已超过19年同期预定量。 图表15国内预定趋势 1）热门目的地搜索量大幅增长 Flight AI在《2023年五一出行前瞻》中提及“2023年五一热门搜索目的地中，西双版纳的搜索热度同比2019年提升2.5倍最高，其余城市热度涨幅基本在50%以内。具体到航线，主要是北上广前往成都、重庆、三亚、昆明、海口等旅游城市的航线同比2019年涨幅较高，均超过50%。” 图表16 2023搜索Top20目的地同比19年变化 2）热门景区、新晋网红地酒店提前满房 据澎湃新闻报道：“同程旅行的数据显示，今年‘五一’假期，早在3月初就有部分热门酒店满房。目前，大理古城、凤凰古城，以及黄山、大唐不夜城、洪崖洞等热门景区周边，均有不少酒店‘五一’出现满房的情况。” “此外，美团的数据显示，今年‘五一’山东有望成为旅游市场新‘顶流’。‘五一’期间美团上住宿提前预订量较2019年增长400%，全国住宿预订最热门的前二十个城市中，青岛、威海、济南、烟台等山东城市占了四席。近期凭借烧烤频频出圈的淄博，五一住宿预订量较2019年上涨800%，增幅位居山东第一。在大众点评上，淄博‘烧烤’近一周的搜索量同比上涨700%，笔记数上涨1400%。” 图表17淄博酒店预定情况 2、当前预定票价大幅超19年水平 据航旅纵横数据统计，截至4月17日，“五一”假期的国内机票平均支付价格（不含税）约为1234元，比今年春节期间机票价格上涨约18%；“五一”假期国内航司的出入境机票平均支付价格（不含税）约为4106元，比今年春节期间下降25%左右。 我们参考携程国内预售价格情况： 对比携程旗下平台19年五一假期实际出行日票价和截至4.19日的五一预定票价来看（假期对假期口径）： 2019/5/1（假期首日）实际出行平均票价全票价838元，裸票价789元；2023/4/29（假期首日）截至4.19的预定数据，全票价1333元，裸票价1217元；涨幅分别为59%、54%。 图表18 23年五一国内预定票价vs2019年实际票价（预定数据截至4.19） 进一步，我们选取前文所提及五一搜索量前20大机场中的：上海、重庆、乌鲁木齐做进对比： 上海两场：2019/5/1实际出行裸票价834元，2023/4/29为1383元，涨幅66%； 乌鲁木齐：2