全球糖市纵览
全球糖市纵览（2023/4/19） 华金期货研究院 Content 目录 一、全球糖市供需与各主产国榨季分布 二、主产国：巴西、印度、泰国等食糖供需三、国际糖市：ICE、持仓与进口利润 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 全球食糖供需及可供出口量（万吨） 16/1717/1818/1919/2020/2121/22E22/23E 全球食糖初期库存全球食糖期末库存全球食糖产量全球食糖消费量全球食糖可供�口量 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 全球食糖主产国产量趋势（万吨） 10/1111/1212/1313/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/22 印度巴西欧盟泰国中国美国巴基斯坦俄罗斯 产糖国 巴西 开榨-收榨时间 食糖生产销售年度 当前市场关注焦点 中南部：为4月-11月 4月初至翌年3月末 23/24年度开榨，市场预计新榨季巴西产量增加 印度 11月至翌年9月 10月初至翌年9月末 下调22/23榨季糖产量，出口配额暂无变化 泰国 12月至翌年4月 10月初至翌年9月末 食糖压榨基本结束，产量下降，但出口较为积极 欧盟 7月至翌年1月 8月初至翌年7月末 美国 10月初至翌年4月 10月初至翌年9月末 中国 甜菜：10月至翌年3月；蔗糖：11月至翌年4月 10月初至翌年9月末 数据来源&制图：USDA、中糖协、华金期货 巴西中南部双周产糖量（万吨）巴西中南部双周甘蔗压榨量（万吨） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 350 18/19 20/21 22/23 19/20 21/22 300 250 200 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 150 100 50 4/16 5/1 5/16 6/16 7/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 4/16 5/1 5/16 6/16 7/1 8/16 9/1 9/16 10/1 11/1 12/1 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 0 10/16 11/16 12/16 巴西产量双周统计（截至2023/4/1） 市场预计巴西23/24榨季产量增加： 截至3月底巴西主产区累计产糖3372.8万吨，较上一榨季增幅5.16%； 巴西22/23榨季生产结束，4月1日巴西将开启23/24新榨季，相关机构预计巴西23/24榨季产糖量将达到4030万 吨，历史第二高产量。 数据来源&制图：UNICA、华金期货 400 350 300 250 200 150 100 50 0 巴西食糖按月度出口（万吨） 15/1616/1717/1818/19 19/2020/2121/2222/23 500 巴西食糖出口均价（元/吨） 450 400 350 300 250 200 150 19/20 20/21 21/22 22/23 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 35003000 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 2500 2000 1500 1000 500 0 巴西食糖按榨季累计出口（万吨） 21/22 22/23 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 巴西22/23榨季累计出口2781万吨，较上榨季增加184万吨 ，增幅7%；当季食糖出口均价远超往年； 相关机构预计23/24榨季巴西食糖出口将达到2975万吨，同比增幅7%左右。 根据巴西航运机构Williams数据，截至4月5日当周，等待装运食糖数量132万吨，船只数量37艘，港口排船密集。 巴西中南部乙醇累计产量（万立方米） 中南部乙醇月度销售情况（万立方米） 双周乙醇库存（万立方米） 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 3500 350 1400 3000 300 1200 2500 1000 2000 250 800 1500 18/19 19/20 200 600 1000 20/21 21/22 400 500 22/23 150 200 18/19 19/20 20/21 0 100 18/1919/2020/21 0 21/22 22/23 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 25巴西乙醇出厂价、折糖价及ICE收盘价 20 15 10 5 巴西水合乙醇折糖价（美分/磅）ICE糖活跃合约收盘价（美分/磅）圣保罗无水乙醇出厂价（美元/升）-右轴圣保罗水合乙醇出厂价（美元/升）-右轴 2020/1 2020/2 2020/3 2020/4 2020/5 2020/6 2020/7 2020/8 2020/9 2020/10 2020/11 2020/12 2021/1 2021/2 2021/3 2021/4 2021/5 2021/6 2021/7 2021/8 2021/9 2021/10 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 0 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 巴西食糖供需平衡表 期初库存糖产量消费量出口量期末库存(右轴) 13/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23E 350 300 250 200 150 100 50 0 综合最新机构预计信息，22/23年度巴西产糖预计3715万吨； 23/24新榨季，预计巴西甘蔗产量提升6%，且由于糖价位于6年来高点，制糖比或提升至46.7%，从而新榨季产糖量将同比提升7%左右。 600 500 400 300 200 100 0 印度糖厂开榨数量（家）印度双周累计糖产量（万吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2018/192019/202020/212021/222022/23 11/1511/3012/1512/311/151/312/152/283/153/314/154/305/155/316/15 17/1818/1919/2020/2121/2222/23 产量预估： 截至3月底，印度2022/23榨季累计产糖量为2996万吨，较去年同期的3099万吨下降3.4%。 本榨季开榨的532家糖厂中已有338家收榨。 NFCSF预计2022/23榨季印度产糖量为3250万吨。同比减少350万吨。 SugarProductionason31stMarch No.ofworkingFactories ActualSugarProduction(afterDiversion)intoethanol 2022/23 2021/22 2022/23 2021/22 1 UttarPradesh 97 88 89.0 87.5 2 Maharashtra 18 167 104.2 118.8 3 Kamataka 4 21 55.2 57.2 4 Others 75 90 51.2 46.4 Total 194 366 299.6 309.9 Increase -272 -10.3 印度食糖供需平衡表（万吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 期初库存进口量消费量出口量产糖量期末库存 13/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23E 综合各机构最新预测信息，22/23年度印度产糖量预计下调； 受夏季食糖消费影响，印度糖价近两周上涨了近6%，印度政府将4月的食糖内销配额提高20万吨，达240万吨； 基于印度食糖产量下降预期，印度食品部部长表示今年不太可能允许增加市场出口配额；22/23榨季印度出口配额为600万吨，目前已经出口了大约400万吨。 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 泰国双周累计糖产量（万吨）泰国榨季产糖量（万吨，%） 1600 1105 9% 1400 1200 1000 800 600 400 200 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 泰国2022/23榨季截至4月4日，累计甘蔗入榨量为9388.44万吨，含糖分为13.32%，产糖率为11.74%，累计产糖量为1102.52万吨。 担心雨季甘蔗制糖质量较差的问题，糖厂宣布提前收榨；截至4月6日，泰国本榨季开榨的57家糖厂仅1家未收榨。 0 12/1512/311/151/312/152/283/153/314/154/30 16/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23 0 14/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121//2222/23E 产量同比变动（右轴） -50% 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 泰国出口—原糖（万吨）泰国出口—食糖（万吨） 泰国出口—精炼糖（万吨） 2018/1 2018/3 2018/5 2018/7 2018/9 2018/11 2019/1 2019/3 2019/5 2019/7 2019/9 2019/11 2020/1 2020/3 2020/5 2020/7 2020/9 2020/11 2021/1 2021/3 2021/5 2021/7 2021/9 2021/11 2022/1 2022/3 2022/5 2022/7 2022/9 2022/11 2023/1 月 160 140 120 100 80 60 40 20 0 700 出口量 出口均价 600 500 400 300 200 160 140 120 100 80 60 40 20 0 60 50 40 30 20 10 10月11月12月1月2月 17/18 20/21 3月4月 18/19 21/22 5月6月 7月8月 19/20 22/23 9 10月11月12月1月2月 17/18 20/21 3月4月 18/19 21/22 5月6月 7月8月9月 19/20 22/23 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 17/1818/1919/20 20/2121/2222/23 泰国食糖出口与出口均价（万吨、美元/吨） 泰国食糖供需平衡表 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 13/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/22E22/23E 期初库存糖产量消费量出口量期末库存 OCSB称，泰国22/23年度甘蔗产量为938.8万吨，较上年度增幅
