23Q1库存明显回落，经营性现金流环比大幅增长

公司季度业绩与业务进展总结

第一季度业绩概览：

• 营收与利润：公司在2023年第一季度实现了43.4亿元的营收，相比去年同期下降了22%，较上一季度环比下降8%。同期，归属于母公司净利润为1.99亿元，同比下降78%，但实现了从亏损到盈利的转折，扣除非经常性损益后的净利润为0.22亿元，同比大幅减少98%。
• 现金流表现：经营现金净流量在本季度达到13.8亿元，实现了由负转正，并且环比增长105%，显示出公司的现金流状况有所改善。

主要业务动态：

• 手机业务：尽管手机需求未见明显复苏，但公司通过优化库存管理，实现了存货的显著减少，环比下降15.9亿元。这表明公司在控制库存成本方面取得了一定成效。
• 车载、医疗、VR/AR业务：车载CIS业务持续增长，2022年同比增长56.6%，其他多类车载产品的放量进一步推动了车载业务成为核心增长点。医疗CIS市场，受益于一次性内窥镜的快速扩张，成为公司的亮点之一。在VR/AR领域，公司作为多家知名VR企业的核心供应商，受益于潜在的苹果MR设备发布带来的行业革新机遇。
• 触控显示业务：2022年受到市场环境影响出现下滑，但预计随着行业修复，2023年该业务将有所回暖。通过收购思睿博，公司加强了在触控显示领域的布局，更多笔电项目有望被导入。

长期增长策略与新产品进展：

• 车载业务平台化：公司不仅聚焦于车载CIS，还布局了LCOS（用于AR-HUD）、PMIC、MCU、Serdes等多类产品线，其中LCOS产品预计在2023年内贡献新增量，而PMIC、MCU、Serdes等产品将在未来一年内陆续实现量产。此外，分立器件如100V MOS已开始送样，DC/DC、LDO等产品预计在2023年下半年推出。
• 多元化战略：通过多领域的布局，公司旨在实现业务的多样化发展，以抵御单一市场波动的风险，并抓住不同行业的增长机会。

投资建议：

• 考虑到公司2023-2025年的盈利预测分别为21.6亿、34.5亿、47.4亿元，对应的市盈率分别为57、36、26倍，分析师维持对公司“买入”的评级。

风险提示：

• 手机终端需求复苏可能低于预期，新品导入进度或不及计划，新能源车销量增长可能不达预期，以及研报信息更新可能滞后于实际市场情况。