2022年年报点评：经营保持韧性，海外5G站建设蓄势待发

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公司2022年度报告总结

营收与利润概览

• 总收入：2022年，公司实现营业收入26.43亿元，较上年微增0.06%。
• 净利润：归母净利润为1.09亿元，同比下降40.11%；扣非归母净利润为1.01亿元，同比下降41.87%。

主营业务表现

• 5G新基建：实现营收21.90亿元，同比增长0.08%。业务亮点包括新增中标多个国内5G建设项目，并首次在菲律宾取得显著海外订单。
• 智慧城市与5G行业应用：营收3.85亿元，同比增长0.83%。共享电单车项目覆盖全国15个省份27个地市，运行效果显著。
• 光电子产品：营收0.55亿元，同比增长7.42%。尽管如此，由于子公司荆门锐择受到国内整体环境的影响，导致生产多次中断，出货量未达预期。然而，荆门锐择正积极布局车载激光雷达相关产品的开发，预计将在2023年实现量产。
• 新能源业务：公司成立全资子公司中贝武汉新能源，专注于储能系统、光储充项目的投资、建设和运营，以及EPC总包服务。此外，与江淮汽车、安凯汽车及弗迪电池合作，推动动力电池产品的开发与生产，并投资建设锂离子电池生产线。

成本与费用分析

• 成本结构：销售、管理、研发、财务费用分别占收入的2.38%、3.85%、4.17%、0.78%，相比上一年度，研发费用增长0.04%，财务费用增加0.47%，主要原因是公司增加了研发投入和银行贷款。
• 净利率：2022年净利率为4.20%，较前一年下降3.43个百分点，期间费用率上升0.21个百分点。

投资建议与风险提示

• 投资建议：考虑到2023年海外5G新基建项目的加速落地，以及公司在海外市场的持续增长，预计公司未来三年（2023-2025年）的归母净利润分别为1.90亿元、2.56亿元、3.14亿元。当前股价对应的PE分别为24倍、18倍、14倍，低于近5年的估值中枢44倍。因此，维持“推荐”评级。
• 风险提示：海外业务拓展存在不确定性，新业务的拓展也可能面临挑战。