晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年4月19日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685投资咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国家统计局公布数据显示，一季度我国GDP同比增长4.5%，超出市场预期的4%，环比为增长2.2%。国家统计局新闻发言人付凌晖表示，考虑到去年二季度受疫情影响基数较低，今年二季度经济增速可能比一季度明显加快；随着基数升高，三、四季度增速会有所回落。另外，当前中国经济没有出现通缩，下阶段也不会出现通缩。2、国家统计局公布数据显示，中国一季度居民人均可支配收入10870元，比上年名义增长5.1%，扣除价格因素，实际增长3.8%。一季度，全国城镇调查失业率平均值为5.5%，比上年四季度下降0.1个百分点。3月份，全国城镇调查失业率为5.3%，环比下降0.3个百分点。3、国家统计局公布数据显示，一季度，全国规模以上工业增加值同比增长3.0%；3月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.9%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。4、国家统计局公布数据显示，一季度，全国社会消费品零售总额114922亿元，同比增长5.8%。3月份，社会消费品零售总额37855亿元，同比增长10.6%。5、国家统计局公布数据显示，中国一季度，全国固定资产投资（不含农户）107282亿元，同比增长5.1%。其中，民间固定资产投资58532亿元，同比增长0.6%。一季度房地产开发投资25974亿元，同比下降5.8%；商品房销售面积29946万平方米，下降1.8%；商品房销售额30545亿元，增长4.1%，其中住宅销售额增长7.1%。3月份，房地产开发景气指数为94.71。6、财政部召开2023年一季度财政收支情况新闻发布会，介绍一季度财政收支情况，并回答记者们提问。数据显示，一季度，印花税1060亿元，同比下降32.5%。其中，证券交易印花税504亿元，下降52.8%。地方政府性基金预算本级收入9920亿元，同比下降23.6%，其中，国有土地使用权出让收入8728亿元，下降27%。7、欧盟就《芯片法案》达成协议。根据该法案，到2030年，欧盟拟动用超过430亿欧元资金提振半导体产业，以将芯片产量占全球的份额从目前的10%提高至20%。股指期货4月18日A股市场关键指数整体维持震荡整理走势，结构分化行情持续，大盘指数相对具有优势，板块层面人工智能板块回暖，新能源、大消费集体调整。截至收盘，上证综指上涨0.23%报收3393.33点，深证成指上涨0.04%报收11860.40点，创业板指下跌0.14%报收2431.10点，科创50指数下跌0.90%报收1129.82点。申万一级31个行业(2021年新)跌多涨少，其中通信、煤炭、家用电器涨幅靠前而社会服务、电子、综合跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达10607亿元，北上资金日内净流入22.64元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2744.45点、4162.03点、6449.85点和6997.07点，日度涨跌幅分别为0.42%、0.30%、-0.15%和-0.22%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2304）较现货指数分别升水0.03%、贴水0.02%、贴水0.17%和贴水0.24%。昨日A股市场持续上行动能环比减弱，个股层面跌多涨少，各关键指数震荡盘整为主且结构分化持续，上证50/沪深300较中证500/中证1000仍然具有相对优势，两市成交维持万亿之上，北上资金维持净流入态势但是并未伴随近期行情展开明显放量。隔夜美股三大关键性股指全线收涨，美债收益率多 数下行同时美元指数弱势震荡走低，国际贵金属以及原油期货多震荡反弹。短线来看，预期期指维持偏强震荡走势但是不建议未入场投资者盲目追多，驱动层面昨日国家统计局披露一季度经济数据，4.5%的季度经济增速超出市场普遍预期，同时结构上可以看到国内社零消费超预期快速修复、出口下行压力并未超预算释放同时3月份出口数据甚至明显超出市场预期、固定资产投资在基建支撑下仍然相对强势但是地产开发投资数据弱势格局尚未转变，整体来看一季度经济数据中性偏乐观，其中总量超预期同时结构上社零消费修复效率明显提升，地产投资仍为市场主要担忧以及分歧方面。结构上4月份中下旬开始即将迎来财报以及季报集中披露窗口，预期后续权益市场概念驱动需让位于业绩驱动（昨日行情就有体现），大盘较小盘指数或阶段性具有相对优势。中长线来看，二季度国内经济复苏趋势性仍在，同时月内政治局会议窗口结构性增量政策落地可能性大，而海外金融风险事件导致美联储加息路径预期更具确定性背景下美债收益率大概率已经完成二次触顶进程，北上资金积极流入态势有望持续，我们对期指中长线持谨慎乐观观点，持续关注指数低位战略配置价值。股指期货策略方面，多头仓位建议考虑续持，长线单边投资者考虑寻求低多机会为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，4月18日以利率招标方式开展了380亿元7天期逆回购操作，当日50亿元逆回购到期，净投放330亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行22.90bp报2.0470%，SHIBOR1W上行3.00bp报2.0780%，SHIBOR3M上行0.20bp报2.4260%。银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行1.4bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行1.1bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行1.3bp，3年期国开活跃券“23国开02”收益率下行0.75bp。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.02%。宏观数据方面，一季度国内生产总值同比增长4.5%（预期增长4%），环比增长2.2%。一季度固定资产投资（不含农户）同比增长5.1%，预期5.3%，1-2月增速为5.5%。3月规模以上工业增加值同比增长3.9%，预期4.2%，1-2月增速为2.4%。中国3月社会消费品零售总额37855亿元，同比增长10.6%，预期7.2%，1-2月增速为3.5%。一季度房地产开发投资25974亿元，同比下降5.8%；商品房销售面积29946万平方米，下降1.8%；商品房销售额30545亿元，增长4.1%；房地产开发企业到位资金34708亿元，下降9.0%。一季度城镇调查失业率平均值为5.5%，比上年四季度下降0.1个百分点。国家统计局表示，今年以来消费整体呈现恢复向好态势,但也要看到，居民消费意愿有待进一步提升。下阶段要千方百计增加居民收入，积极增加优质供给，把扩大消费和供给侧结构性改革有效结合起来，不断释放消费潜力，促进经济发展，改善民生福祉。综合来看一季度GDP数据超预期，但是固定资产投资和房地产开发投资增速不及预期，经济复苏可持续性仍存不确定性，对市场有所提振。策略方面长期维持债券做多性价比不高的判断，除非有降息或者其他超预期的冲击，否则债市收益率运行下方空间不大，激进者可考虑试空。棉花隔夜美棉价格有效站上60日线大幅反弹，7月合约收于84.68美分/磅，涨1.63%，美元疲软提振，同时临池大宗商品走强氛围带动。基本面来看，天气 干旱影响，截至4月11日美国40%棉花产量受损。另外，USDA美国棉花种植进度偏慢，截至4月16日种植率仅8%，较去年同期和五年均值均低。巴西(Anea)显示1-3月出口棉花24.3万吨，同比下降56%，3月出口量锐减59.2%至7.6万吨。近期对于新年度棉花种植意向下降，供给忧虑下支撑棉价反弹运行。国内郑棉昨日继续反弹运行，近期来自政策面利多提振，同时进口放缓也说明对国内的棉市冲击减弱，因为内外倒挂和需求缓慢制约了棉花的进口，3月棉花进口7万吨，同比下降64.8%。另外，国内棉花商业库存进入去库存状态，下游棉纱库存低位，3月我国出口纺织品服装偏好，缓解前市场对海外订单需求的担忧，整体上基本面利于棉价逐步震荡回升。逻辑与观点：进出口数据利好，海外需求忧虑缓解，加上新年度棉花种植面积收缩和国内需求回暖支撑棉价震荡反弹运行。止盈止损。白糖隔夜ICE原糖震荡后继续收阳，7月合约报收23.9美分/磅，涨幅0.46%，ICE白糖期货8月合约报收675.5美元/吨，涨幅1.17%，基本面依旧偏多，印度截至目前本榨季已经产糖3110万吨，同比下降5.4%（ISMA），由于产量下降印度几乎没有剩余可供额外出口。当前关注巴西进入新榨季生产情况，预期产量增加至4030万吨是当下市场明面利空。技术面关注ICE原糖前几日高点压力情况。国内糖市走强运行，价格突破6800后，连续两日多次徘徊震荡。基本面依旧因供应收紧支撑糖价偏强上行。由于内外倒挂严重带来进口预期下降，3月进口糖7万吨，同比下降14万吨。另外国内产量超预期减产或至900万吨附近，比上一榨季减少56万吨。短期关注现货交投，资金面多空昨日开始减持，价格仍在偏强上行。逻辑观点：内外糖价差倒挂幅度大，减产等支撑内糖走势持续强势。油脂油料周二内盘油脂油料表现强势，国内棕榈油库存已连续三周下降，连盘棕榈油领涨；国内油脂进口大豆到港因国内海关商检政策延迟，相关豆系供给及库存保持紧张状态提振盘面看涨情绪。至国内夜盘时段，国内豆粕随美豆回调，目前供给延迟影响短期供给，随着进口大豆集中到港，国内油粕库存或逐步重建，在下游终端需求疲软背景下价格仍面临压力。全国基差报价：截至4月18日，一级豆油天津05+470元/吨，日照05+500元/吨；24度棕榈油天津现货05+120，华东现货05+20，广东现货05+150；豆粕天津05+700，日照05+450，华东05+580。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价维持强势，截止4月19日粉蛋均价4.6元/斤，红蛋均价4.7元/斤，当前蛋价与上年同期持平，仍处于历史同时期最高价，养殖盈利较好。趋势上来看，饲料成本趋势下滑，蛋鸡在产存栏呈增加趋势，供给水平逐步抬高，天气转暖，不利于储存，鸡蛋消费弹性较大，难支撑高价，蛋价整体趋势转弱。进入4月预计在产存栏环比增速放缓，小蛋品种鸡蛋占比增加导致供给增量打折扣，产业库存不高，供给水平仍偏低，消费有节日提振，预计现货仍有韧性，大跌难度较大。为追赶中秋旺季前开产蛋鸡，养殖户前期 补栏鸡苗量较多，且3-4月份养殖户延淘老鸡居多，空栏位有限，目前市场观望情绪较强，鸡苗补栏进度不快。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单至6月中旬，部分在5月中下旬，规模化种鸡场报价在3.6-3.9元/羽，小厂报价3.2-3.5元/羽；青年鸡企业销售转缓，订单至6-7月份，青年鸡（60日龄）主流报价16-18元/羽。逻辑和观点：主力合约05预计仍呈弱势震荡。一方面，现货预计大涨难度较大，难以支撑05大幅上涨。另一方面，期货5月接货面临6月的梅雨季现货低迷期，考验接货能力。09及以后的合约长线预期仍偏弱，不过边际上压力逐步释放，饲料止跌反弹，利润环比下降，补栏放缓，市场置疑年后至今补栏数据是否被高估，09暂或偏强。操作上建议暂时观望，做空需要注意仓位控制。苹果期货：主力合约震荡偏强，10合约收8244元/吨，价涨19点，成交缩量增仓；山东产区：清明节后，山东产区出库速度较清明备货明显提升，客商采购积极性较高，整体出库较好，有少数冷库出库极快。急求货源需求较好，交易氛围较好，部分冷库出库价格略有上浮。本周山东产区出库加快可能有以下原因，首先是客商手中货源不多，按需补货；其次是部分有固定客户或者自有档口的客商需求量一直稳定为主。西部产区：本周冷库去库速度增加，增加较明显。由于产地货源报价居高，利润空间较小，同时果农手中货源偏少，从产地采购发货的客商较少，近期西部产