核电业务与节能服务驱动公司业绩增长
主要业绩亮点：
- 营收与净利润：公司全年实现营收19.55亿元，同比增长2.4%；归母净利润2.28亿元，同比下降10.2%。第四季度营收5.08亿元，同比增长24.9%，净利润0.49亿元，同比增长20.4%。
- 毛利率与净利率：全年毛利率29.85%，净利率11.64%。第四季度毛利率30.83%，净利率9.56%。
- 行业表现：冶金、核电、能源、节能服务四个主要行业营收分别为4.69亿、6.29亿、5.81亿、1.59亿，同比增长-4%、24.5%、1.87%、44.9%。
核电与节能服务的快速增长：
- 节能服务：主要得益于津西股份1*135MW超超临界煤气发电机组项目的效益分享。
- 核电业务：自2019年起进入增长周期，订单逐年增加，受益于国内核电项目的持续增长和新项目的招标。
在手订单与产能建设：
- 在手订单：截至2022年底，公司在手订单总额为44.24亿元，其中11.28亿元预计于2023年确认收入。
- 产能建设：包括乏燃料关键设备的研发与产业化二期项目进入设备调试阶段，大型特种法兰研制及产业化建设项目进度达95%，预计陆续进入试生产阶段。
风险因素：
- 行业政策风险：政策变化可能影响公司业务的可持续性。
- 市场开拓风险：市场竞争加剧可能导致市场份额减少。
增持评级理由：
- 盈利预测调整：基于核电业务增速超预期和毛利率持续提升，上调23-24年EPS至0.66元和0.84元，并新增25年EPS预测为1.09元。
- 估值支持：维持目标价15.53元，对应PE估值23.5x。
- 业务亮点：核电业务与节能服务的强劲增长，为公司业绩提供了有力支撑。
- 新增订单与产能扩张：预计2023年核电订单将显著增长，产能建设加速，进一步增强公司竞争力。
综上所述，公司凭借其在核电业务和节能服务领域的优势，实现了业绩的稳步增长，并通过在手订单和产能建设的优化，为未来的业绩增长奠定了坚实基础。鉴于此，上调公司盈利预测并给予“增持”评级，认为其估值具有吸引力。
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