钢矿周度报告：旺季预期落空，钢价持续承压

钢矿周度报告20230417旺季预期落空，钢价持续承压美尔雅期货产业研究中心黑色产业组研究员：谢晨研究员：杨辉投资咨询号：Z0001703 投资分析合格编号：TZ012356Email：xiec@mfc.com.cnEmail：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 报告主要观点版块关键词主要观点钢材价格天气影响终端需求，市场情绪转弱，期现同步走低供给铁水产量创新高，关注高位承压情况库存建材去库不及预期，板材去库速度尚可需求天气影响终端需求，价格影响投机需求，下周或有反复利润高炉利润震荡下行，华北华东全面转亏基差盘面大幅下挫，换月基差先扩后缩总结上周螺纹价格反弹受阻，大幅下挫，随后低位反弹，整体弱势状态未能转变。宏观方面，美国就业数据不佳，市场再度担忧衰退风险；国内制造业需求持续性存疑，4月地产销售边际放缓，整体情绪偏空；产业方面，成本下移有限，高炉转亏难改供应高位，短流程转亏少量减产，铁水开始转产板材，建材端供应略降，产量短期高位持稳。需求来看，板材外贸订单转弱确认，国内存量需求逐渐下滑；建材日成交一度跌破15万吨，受天气影响，终端需求抑制，投机需求同步走弱，短期大概率环比修复。交易逻辑:1、天气好转带来的终端需求修复反弹空间；2、粗钢减产落地/预期差带来的原料反弹机会。策略方面，目前10合约估值偏中性，关注反弹带来的中线做空机会；继续关注10-1价差90-100附近反套机会。铁矿石价格铁矿仍受监管压制，港口价格相对稳健供给外矿发运稳健抬升，对中国发运修复较快需求铁水产量继续冲高，矿价松动带动小幅补库库存疏港仍强于到港，港口还有小幅降库空间海运澳巴海运费价差收敛价差铁矿正套逻辑仍清晰，盘面利润有所收敛总结铁矿上周再次面临监管压力，高位承压回落。受澳洲和巴西发运同步提升的带动，铁矿整体发运明显回升，其中巴西发运中性偏高，澳洲稳步接近发运高位，增量集中在对中国发运。长流程钢厂增产动利持续弱化，铁水产量高位小增，临近见顶，原料端尽管焦炭提降落地，整体成本下移力度有限，钢厂利润承压明显增大，但产量短期仍保持韧性，烧结矿日耗高位持稳，配比继续提升，矿价小幅松动仍然能够刺激钢厂小幅补库，短期产量高位持稳，铁矿刚需仍相对稳健，目前钢产量冲高对钢材压制力明显，限产政策压力还将保持对铁矿的压制，铁矿短期承压震荡为主，下跌还较难流畅，反弹仍有加空机会。 钢材钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪1.1 价格：天气影响终端需求，市场情绪转弱，期现同步走低➢上周螺纹价格震荡下行，10合约再创年后新低，整体弱势确认。螺纹主力合约3896（-93），热卷主力合约3986（-86）。现货价格同步下跌，主要受终端需求不佳影响，整周市场情绪弱，下游按需采购。螺纹现货价（4020，-70），热卷现货价格（4220，-30）。25003000350040004500500055006000650070001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月13日5月22日5月31日6月9日6月18日6月27日7月6日7月15日7月24日8月2日8月11日8月20日8月29日9月7日9月16日9月25日10月11日10月20日10月29日11月7日11月16日11月25日12月4日12月13日12月22日12月31日上海热卷现货价格2023年2022年2021年2020年2019年300035004000450050005500600065001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月13日5月22日5月31日6月9日6月18日6月27日7月6日7月15日7月24日8月2日8月11日8月20日8月29日9月7日9月16日9月25日10月11日10月20日10月29日11月7日11月16日11月25日12月4日12月13日12月22日12月31日上海螺纹钢现货价格2023年2022年2021年2020年2019年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：增产空间5万吨，后期有一定检修计划➢上周高炉开工率再度回升，产能利用率和铁水产量仍在走高，同比来看，铁水产量增产超15.76万吨/日，已创近年新高水平。钢厂意识到下半年减产预期较大，纷纷抓住近期窗口期兑现产量，产量短期下降空间有限。01020304050607080901001月3日1月11日1月20日1月28日2月5日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月11日4月19日4月30日5月10日5月21日5月31日6月10日6月18日6月28日7月9日7月19日7月30日8月9日8月20日8月30日9月10日9月19日9月30日10月14日10月23日11月4日11月13日11月25日12月4日12月16日12月25日唐山高炉开工率2023年2022年2021年2020年2019年505560657075808590951001月1日1月11日1月21日2月1日2月14日2月24日3月5日3月15日3月25日4月3日4月14日4月24日5月7日5月20日5月31日6月12日6月25日7月8日7月19日7月31日8月13日8月26日9月6日9月18日10月1日10月14日10月25日11月6日11月19日12月2日12月13日12月25日全国247家钢厂高炉开工率2023年2022年2021年2020年2019年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：增产空间5万吨，后期有一定检修计划➢上周钢厂高炉开工率84.3%环比增加0.43%，产能利用率91.2%，环比增加0.64%，日均铁水产量245.07万吨，环比增加1.72万吨。7075808590951001月1日1月11日1月21日2月1日2月14日2月24日3月5日3月15日3月25日4月3日4月14日4月24日5月7日5月20日5月31日6月12日6月25日7月8日7月19日7月31日8月13日8月26日9月6日9月18日10月1日10月14日10月25日11月6日11月19日12月2日12月13日12月25日全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率2019年2020年2021年2022年2023年1902002102202302402502601月1日1月10日1月18日1月27日2月7日2月17日2月25日3月5日3月13日3月22日3月31日4月8日4月16日4月26日5月7日5月17日5月28日6月7日6月18日6月28日7月9日7月19日7月30日8月9日8月20日8月30日9月10日9月20日10月1日10月11日10月22日11月1日11月12日11月22日12月3日12月13日12月24日全国247家钢厂日均铁水产量2023年2022年2021年2020年2019年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：增产空间5万吨，后期有一定检修计划➢短流程钢厂本周开始减产，根据市场调研，短期华南、西南部分钢厂停产检修，华中损坏设备仍未复产。部分钢厂受制于利润转亏，减少生产时间，导致供应下滑；废钢价格小跌，成材端跌幅更大，导致利润小幅收窄。目前华东地区谷电利润约为90元/吨，平电、峰电均亏损。后期部分电炉检修完成复产，预计供应存在小幅回升可能。全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率为76.29%，环比减少0.57%，同比增加8.99%。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1月1日1月8日1月15日1月25日2月1日2月10日2月18日2月25日3月4日3月11日3月18日3月25日4月1日4月8日4月16日4月24日5月2日5月13日5月21日5月29日6月7日6月17日6月25日7月5日7月15日7月23日7月31日8月9日8月19日8月27日9月4日9月13日9月23日10月1日10月14日10月23日11月1日11月11日11月20日12月2日12月11日12月20日钢联全国71家独立电弧炉产能利用率2023年2022年2021年2020年2019年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：增产空间5万吨，后期有一定检修计划➢成材方面，螺纹产量微增，主要受制于利润水平下滑，部分铁水产转，以及产能利用率回落影响；热卷方面，热卷本周产量继续回升，主要增幅地区在华北和东北地区，主要原因在于钢厂近期产量有所调整；叠加部分钢厂铁水转产，导致板材供应量较长材出现明显增势。螺纹产量301.23万吨，-0.96万吨。热卷产量325.11万吨，+8.1万吨。2002503003504004501月1日1月10日1月18日1月27日2月4日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月12日4月23日5月3日5月14日5月24日6月4日6月14日6月25日7月5日7月16日7月26日8月6日8月16日8月27日9月6日9月17日9月27日10月8日10月18日10月29日11月8日11月19日11月29日12月10日12月20日12月31日螺纹周度产量2019年2020年2021年2022年2023年2502602702802903003103203303403501月1日1月10日1月18日1月27日2月4日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月12日4月23日5月3日5月14日5月24日6月4日6月14日6月25日7月5日7月16日7月26日8月6日8月16日8月27日9月6日9月17日9月27日10月8日10月18日10月29日11月8日11月19日11月29日12月10日12月20日12月31日热卷周度产量2019年2020年2021年2022年2023年 钢材周度市场跟踪1.3 需求（1）：价格回调市场情绪偏弱，整体需求不佳➢上周螺纹表观需求微降，价格持续下跌，投机心态偏弱，天气影响终端开工受阻。本周建材日成交仍未有明显修复；根据市场数据，3月建筑业新订单指数为50.2%，比上月下降11.9个百分点，地产行业持续复苏预期或被打破。本周螺纹表需310.68万吨，环比-0.22万吨。-200-10001002003004005006001月1日1月10日1月18日1月27日2月4日2月15日2月24日3月4日3月12日3月20日3月29日4月7日4月16日4月26日5月7日5月17日5月28日6月7日6月18日6月28日7月9日7月19日7月30日8月9日8月20日9月2日9月11日9月23日10月7日10月18日10月29日11月8日11月19日11月28日12月10日12月20日12月31日螺纹表观需求2019年2020年2021年2022年2023年051015202530351月1日1月10日1月19日1月28日2月8日2月17日2月26日3月7日3月16日3月25日4月3日4月13日4月22日5月5日5月14日5月23日6月1日6月10日6月19日6月28日7月7日7月16日7月25日8月3日8月12日8月21日8月30日9月8日9月17日9月26日10月12日10月21日10月30日11月8日11月17日11月26日12月5日12月14日12月23日主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值2019年2020年2021年2022年2023年 钢材周度市场跟踪1.3 需求（2）：价格回调市场情绪偏弱，整体需求不佳➢热卷方面，价格下跌导致终端按需补库，多以低价成交为主，投机性需求不佳。出口方面，3月中国出口钢材789.0万吨，环比增长28.1%；本周受国内价格下跌以及海外需求不佳影响，中国长材出口报价普遍下调10-20美元。本周热卷表需320.54万吨，环比-8.61万吨。2202402602803003203403603801月1日1月10日1月17日1月25日2月3日2月14日2月22日3月3日3月12日3月20日3月29日4月7日4月16日4月24日5月5日5