聚烯烃周报：聚烯烃仍有向上驱动

聚烯烃周报 投资指南 聚烯烃仍有向上驱动 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2023年4月17日星期一 摘要： 【行情复盘】 在欧美银行业风险缓解后，OPEC+减产对油价提振明显，WTI原油持续在80美元上方运行。但是聚烯烃并未受到油价强势的提振，塑料2309上周上涨0.12%，PP2305下跌0.45%。 【宏观面及基本面】 目前欧美银行业危机正在得到解决，并且美联储加息放缓，加之美国通胀逐步回落，市场对美联储货币政策转向预期上升。因此，美联储未来货币政策将成为重要关注。这将对原油价格有重要影响。 目前聚烯烃基本面对价格没有明显指引，至目前聚烯烃供给压力仍未释放，聚乙烯产量稳定，聚丙烯因为检修增加，产量有明显下降，但是，聚烯烃需求不强，使得供需整体对价格支撑有限，聚乙烯马上迎来农膜需求淡季，聚丙烯下游需求也在缓慢下降。从聚烯烃现货价来看，更多反映国内聚烯烃供需偏弱，而没有反映油价上涨的支撑。 【行情展望】 未来，随着国内宏观面的好转，如果供给端不成为压力，需求端及成本端仍有望提振聚烯烃上涨。 【风险提示】 美联储货币政策继续收紧，对宏观面产生进一步的压力，聚烯烃供给端压力明显释放。 一、宏观面 美国劳工统计局上周三公布的数据显示，3月CPI同比增长5.0%，预期为5.1%，前值为6%；3月核心CPI同比增长5.6%，预期为5.6%，前值为5.5%。数据公布后，据CME“美联储观察”，美联储5月维持利率不变的概率为33.2%，加息25个基点的概率为66.8%；值得注意的是，CPI数据出炉前，已经有美联储官员公开表明支持5月不加息。虽然目前美国通胀仍未回落至正常水平，但是通胀正在逐步回落，表明通胀已经得到一定的控制。并且欧美银行业危机的根本问题是高利率所引发的债券价格下跌。因此，市场已经开始预期美联储货币政策转向。所以，后续美联储的态度就显得较为关键。 二、基本面 1、原油 在欧美银行业危机缓解后，OPEC+意外缩减供给令市场集中关注供给端的利好，油价受提振明显。此次OPEC+再次减产后，其累计减产量在5月之后将达到365万桶/日并会延续到2023年底，年内剩余时段原油市场供应紧张预期增强。而美国自身产量持续未能超过1230万桶/日，并且其自身战略储备也处于低位，靠进一步抛售战略储备来抑制油价的能力下降。 截止4月7日，美国原油日产1230万桶，较上周增加10万桶/日。美国商业原油库存小幅上升59.7万桶，至47054.9万桶。美国汽油库存22224.5万桶，较上周小幅下降33万桶。包括战略储备的全口径库存160423.1万桶，较上期增加680.6万桶。 从美国原油及汽油库存来看，美联储持续加息对美国原油及汽油消费抑制不明显。美国原油供需对原油价格并不构成显著压力。 2、PE 2.1、聚乙烯产量稳定 据隆众资讯，截止4月13日的一周，我国聚乙烯产量总计在53.92万吨，较上周持平。具体来看，中安联合LLDPE、浙江石化全密度装置常规检修，导致LLDPE产量下降。茂名石化LDPE装置重启，导致LDPE产量增加。海南炼化、齐鲁石化HDPEB线、中科炼化HDPE装置重启，导致HDPE产量增加。 2.2、需求逐步进入淡季 据隆众资讯，截止4月13日的一周，中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期下降4.05%，较去年同期上涨2.30%。其中农膜整体开工率较前期下跌7.14%；PE管材开工率较前期上涨0.70%；PE包装膜开工率较前期下跌0.85%；PE中空开工率较前期上涨0.53%；PE注塑开工率较前期上涨0.19%；PE拉丝开工率较前期下跌0.55%。 2.3、生产企业库存上升，社会库存下降 据隆众资讯，截至2023年4月12日，中国聚乙烯生产企业样本库存量： 50.92万吨，较上期涨1.29万吨，环比涨2.60%，库存延续上升。地膜旺季已接近尾声，下游工厂需求开始放缓；其次因为进口套利窗口打开，冲击国内市 场，生产企业开单部分放缓；再加上临时停车装置部分开车，供应小幅增加，所以生产企业库存小幅上涨。但是社会样本仓库库存下跌，市场消化社会库存为主。截止到2023年4月7日，PE社会样本仓库库存较上周期减少1.45万吨，环比减少2.04%。 2.4、PE现货价格回落 据wind资讯，截止4月13日，华南地区，广州石化7042出厂价8150 元/吨，较上周下降100元/吨，广东顺德7042市场价7730元/吨，较上周下 降100元/吨。华东地区，南京7042市场价8250元/吨，较上周下跌150元/ 吨。扬子石化7042出厂价8200元/吨，较上周下降100元/吨。 3、PP 3.1、聚丙烯供给明显下降 据隆众资讯，截止4月13日的一周，中国聚丙烯产量：58.29万吨，较上周期减少3.96万吨，跌幅6.36%，趋势由升转降。周内聚丙烯生产企业检修增多，检修损失量明显增加，因此产量数据出现较大幅度下滑。 3.2、下游需求延续下降 据隆众资讯调研：上周国内聚丙烯下游行业开工继续下降，BOPP、胶带母卷等行业开工小幅上涨，PP注塑、PP无纺布等开工小幅下降，塑编、PP管材、CPP等行业开工维持稳定。PP下游平均开工率降至47.42%，较去年同期低5.90%。 3.3、聚丙烯库存小幅下降 据隆众资讯，截至2023年4月12日，中国聚丙烯总库存量：87.60万吨，较上期跌0.70万吨，环比跌0.79%，较上周下跌。近期处于检修旺季，装置停车检修增多，供应端缩量，然需求偏弱制约价格上行，市场震荡整理，上游石化企业降库缓慢，下游适当刚需补库，贸易商库存下跌，由于海外资源递盘较少，进口资源到港下降，且出口成交减少，港口库存继续减少，因此综合来看，本期聚丙烯总库存量呈现下降态势。 3.4、聚丙烯现货稳中小涨 截止4月13日，华南茂名石化T30S出厂价8050元/吨，较上周下跌100元/吨，杭州T30S市场价8050元/吨，较上周下跌50元/吨。 三、行情展望 目前欧美银行业危机正在得到解决，并且美联储加息放缓，加之美国通胀逐步回落，市场对美联储货币政策转向预期上升。因此，美联储未来货币政策将成为重要关注。这将对原油价格有重要影响。 目前聚烯烃基本面对价格没有明显指引，至目前聚烯烃供给压力仍未释放，聚乙烯产量稳定，聚丙烯因为检修增加，产量有明显下降，但是，聚烯烃需求不强，使得供需整体对价格支撑有限，聚乙烯马上迎来农膜需求淡季，聚丙烯下游需求也在缓慢下降。从聚烯烃现货价来看，更多反映国内聚烯烃供需偏弱，而没有反映油价上涨的支撑。 未来，随着国内宏观面的好转，如果供给端不成为压力，需求端及成本端仍有望提振聚烯烃上涨。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211