橡胶周报：库存压力增大，胶价震荡整理

橡胶周报 库存压力增大，胶价震荡整理 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2023年4月17日星期一 摘要： 【行情复盘】 本周天然橡胶主力合约RU2309合约期价在11610-11780元之间运行。本周橡胶期货价格维持窄幅震荡，周一窄幅震荡；周二全体维持震荡，尾盘冲高，收盘小幅上涨；周三冲高回落，全天持续震荡；周四高开低走，收盘小幅下跌；周五再次冲高回落后收盘下跌。 截至2023年4月14日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2309上涨15点，涨幅0.13%，报收11640元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，全球天胶中期仍将处于低产期。国内陆续开割，云南和海南零星开割，初期产量较低。云南受白粉病影响，全面开割时间有所推迟。东南亚产区处于减产期。 从需求端来看，下游轮胎厂采购积极性一般，成品轮胎库存去化仍显乏力，其他橡胶制品需求表现平平，以刚需为主。 从库存方面来看，近期港口库存继续增加，橡胶现货持续累库。 【后市展望】 总体来看，目前橡胶库存压力不断加大，下游需求表现一般，导致基本面整体偏弱。虽然橡胶价格已经处于历史低位，向下的空间相对有限，但眼下缺乏明显的上涨驱动因素，预计短期橡胶期货维持震荡整理。短期持续关注云南白粉病影响以及库存去化程度。 【操作策略】 预计短期RU2309合约维持区间震荡走势。操作上，短线投资者建议保持观望。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 本周天然橡胶主力合约RU2309合约期价在11610-11780元之间运行。本周橡胶期货价格维持窄幅震荡，周一窄幅震荡；周二全体维持震荡，尾盘冲高，收盘小幅上涨；周三冲高回落，全天持续震荡；周四高开低走，收盘小幅下跌；周五再次冲高回落后收盘下跌。 截至2023年4月14日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2309上涨15点，涨幅0.13%， 报收11640元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年4月14日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格11300元/吨，较上周下 跌100元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格13200元/吨，较上周下跌50元/吨；越南3（L 现货价格11150元/吨，较上周下跌50元/吨。 天然橡胶到港价 SVR3L） 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年4月13日，青岛天然橡胶到港价1600美元/吨，继续与上周涨持平。 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约RU2305合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现小幅扩大的态势。 截至2023年4月14日，二者基差维持在-340元/吨，较上周扩大80元/吨。 天然橡胶跨期价差 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年4月14日，天然橡胶连续合约与活跃之间的跨期价差为220元/吨，较 上周缩小了20元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部截至2023年4月14日，天然橡胶内盘价格较上周有小幅下降，外盘价格小幅上涨。二、市场信息 1.4月11日国家统计局发布数据显示，中国3月CPI同比上涨0.7%，涨幅创近一年半新低，环比则下降0.3%；核心CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。3月PPI同比降幅进一步扩大至2.5%，环比则持平。 2.根据汽车行业数据预测公司AutoForecastSolutions的最新数据，截至4月9日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场已减产约87.04万辆汽车。其中，中国汽车市场减产量已接近10万辆，约占全球总减产量的11%。 3.4月13日最新数据显示，美国3月CPI同比上升5%，低于预期的5.2%，创2021年5月以来最低，为连续第9个月升幅放缓；环比升幅为0.1%，也低于预期0.2%。不过，3月核心CPI同比升幅由2月份的5.5%加速至5.6%，表明美国核心通胀依旧顽固，美联储5月份或被迫再次加息。 4.据中国海关总署4月13日公布的数据显示，2023年3月中国进口天然及合成橡胶 （含胶乳）合计73.8万吨，较2022年同期的66.8万吨增加10.5%。2023年一季度中国进 口天然及合成橡胶（含胶乳）共计205.9万吨，较2022年同期的186.1万吨增加10.6%。 5.根据第一商用车网数据，2023年3月份，我国重卡市场大约销售9.7万辆左右（开 票口径，包含出口和新能源），比上年同期的7.7万辆增长26%。这是今年市场继2月份 以来的第二个月增长，今年一季度，重卡市场累计销售22.3万辆，同比微降4%。 6.中汽协最新数据显示，3月我国汽车产销分别完成258.4万辆和245.1万辆，环比分别增长27.2%和24%，同比分别增长15.3%和9.7%。1-3月，汽车产销分别完成621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%，较同期小幅下滑。 7.据中国海关总署最新数据显示，2023年前2个月美国进口轮胎共计3543万条，同比降21%。1-2月，美国自中国进口轮胎数量共计337万条，同比降54%。其中，乘用车胎同比降17%至38万条；卡客车胎同比增4.3%至37万条。 8.据乘联会初步统计，3月乘用车市场零售159.6万辆，同比持平，较上月增长17%。今年以来累计零售427.5万辆，同比下降13%。 三、供应端情况 全球天胶中期仍将处于低产期。国内陆续开割，云南和海南零星开割，初期产量较低。云南受白粉病影响，全面开割时间有所推迟。东南亚产区处于减产期。 天然橡胶主要生产国产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年2月28日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：马来西亚小幅下降；印度尼西亚微幅增长；泰国和越南大幅下降；2月份因为全面停割，中国产量为零。 ANRPC成员国天然橡胶月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 2023年2月，ANRPC成员国天然橡胶月度产量合计83.23万吨，同比减少24.7%。 天然橡胶中国月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 2023年2月，中国天然橡胶月度产量为0。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年2月28日，合成橡胶中国累计产量为138万吨。四、需求端情况 本周，汽车轮胎企业开工率较上周都有微幅下降。截至2023年4月13日，半钢胎汽车轮胎企业开工率73.28%，较上周下降0.19%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为68.72%，较上周下降0.13%。截至2023年3月31日，中国汽车月度产量258.4万辆，同比增长15.3%；中国汽车月度销量245.1万辆，同比增长9.7%。 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年4月13日，半钢胎汽车轮胎企业开工率73.28%，较上周下降0.19%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为68.72%，较上周下降0.13%。 中国汽车月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年3月31日，中国汽车月度产量258.4万辆，同比增长15.3%。 中国汽车月度销量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年3月31日，中国汽车月度销量245.1万辆，同比增长9.7%。 主要国家汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年3月31日，主要国家汽车月度销量中，日本、德国和美国各类车辆销量较上月均有小幅增长。其他国家汽车月度销量数据暂未更新。 五、库存端情况 天然橡胶期货库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶期货仓单日报 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年4月14日，上期所天然橡胶期货库存为186970吨，较上周减少100吨。 据隆众资讯统计，截至2023年4月9日，中国天然橡胶社会库存133.3万吨，较上期增加0.95万吨，增幅0.72%。 六、基本面分析及后市展望 从供给端来看，全球天胶中期仍将处于低产期。国内陆续开割，云南和海南零星开割，初期产量较低。云南受白粉病影响，全面开割时间有所推迟。东南亚产区处于减产期。 从需求端来看，下游轮胎厂采购积极性一般，成品轮胎库存去化仍显乏力，其他橡胶制品需求表现平平，以刚需为主。 从库存方面来看，近期港口库存继续增加，橡胶现货持续累库。 总体来看，目前橡胶库存压力不断加大，下游需求表现一般，导致基本面整体偏弱。虽然橡胶价格已经处于历史低位，向下的空间相对有限，但眼下缺乏明显的上涨驱动因素，预计短期橡胶期货维持震荡整理。短期关注云南白粉病影响以及库存去化程度。 七、操作策略 预计短期RU2309合约维持区间震荡走势。操作上，短线投资者建议保持观望。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211