人工智能主题周报：大规模语言模型需求攀升，看好光模块行业表现

证大规模语言模型需求攀升，看好光模块 研 券行业表现 究——人工智能主题周报20230410-20230416 报 告增持（首次）行情回顾 本周上证指数报收3338.15点，周涨幅为0.32%；深证成指报收 行业:通信 11800.09点，跌幅为1.40%；创业板指报收2428.09点，周跌幅为 日期: 2023年04月17日 0.77%；沪深300指数报收4092.00点，周跌幅为0.76%。中证人工智能指数报收1382.96点，周跌幅5.58%，板块跑输大盘。 分析师:花小伟 Tel:021-53686135 E-mail:huaxiaowei@shzq.comSAC编号:S0870522120001 最近一年行业指数与沪深300比较 通信沪深300 % 04/2206/2209/2211/2201/2304/23 44% 36% 29% 22% 14% 行7 业-1% 周-8% 报-16% 行业观点 本周人工智能相关板块股价表现呈现高位震荡，与短期内板块涨幅较高，估值修复较快有关。但随着亚马逊等下游互联网大厂陆续加入AI赛道并积极布局，与算力/数据要素，以及光模块等基础设施相关的领域的成长确定性进一步提高。 我们建议关注高成长空间赛道中，具有较高行业壁垒的低估值公司；同时，公司的产品也应有较好的盈利模式。金融和法律行业的大规模语言模型落地可能性较大，且需求具有较高确定性。此外，随着大规模语言模型的训练和推理需求不断攀升，以光模块为代表的相关基础设施需求也将进一步提高。建议重点关注具备一定壁垒、与上下游具有较强合作关系，且估值分位数较低的行业龙头。 建议关注 中际旭创：国内中高端数通市场龙头，2021年全球排名第二的光模块 供应商。公司管理团队激励机制有望得到改善。根据iFinD机构一致预 相关报告： 期，截至2023年4月14日，公司2023/2024年的预测PE分别为 39/32倍，位于近五年的60%分位。 新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，具备切入增量云计算/AI客户的能力。根据iFinD机构一致预期，截至2023年4月14日，公司2023/2024年的预测PE分别为32/28倍，位于近五年的43%分位。同花顺：金融软件领域龙头，掌握优质行业数据，已有智能投研产品落地。根据iFinD机构一致预期，截至2023年4月14日，公司2023/2024年的预测PE分别为54/44倍，位于近五年的65%分位。通达海：专注于为法院等客户提供电子政务信息化建设的综合服务提供商，在“执行案件管理系统”市场占有率全行业第一，“审判流程管理系统”市场占有率全行业第二。 风险提示 大规模语言模型研发进度不及预期；人工智能领域监管干预；宏观经济不及预期等。 目录 1行业观点3 2建议关注4 3行业新闻及公司公告5 3.1微软宣布开源DeepSpeedChat5 3.2网信办就《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》公开征求意见5 3.3亚马逊加入生成式AI赛道5 3.4阿里云向企业开放“通义千问”6 4本周行业表现6 5风险提示7 图 图1人工智能领域投资图谱3 图2年初至今人工智能及沪深300累计涨跌幅（截至2023 年4月14日）6 表 表1人工智能领域相关公司对比(截至2023年4月14日，单位：亿元)5 表2人工智能板块本周前十位领涨个股（截至2023年4月 14日）7 1行业观点 近日，大规模语言模型的成功应用催化了对人工智能赛道的关注。由OpenAI推出的大规模语言模型ChatGPT，发布两个月后就拥有超过一亿的月活用户。微软也宣布将在Office365中接入GPT技术，希望在文档的自动化处理等方面，为用户提高生产力。Bloomberg发布的报告显示，其基于所掌握的行业数据开发的GPT模型BloombergGPT，在金融领域表现优于类似规模模型。 人工智能的相关投资领域，主要可分为：基础层、技术层和应用层。①基础层主要包括人工智能模型训练和推理所依赖的硬件和算法，例如硬件层面的计算设备、感知设备、存储设备和通信设备，以及人工神经网络等基础算法。②基于基础层软硬件，在技术层目前已有多种不同类型的深度框架问世。在计算机视觉、自然语言处理等领域也发展出了一批有一定通用性、优于传统方法的人工智能技术。③在相对独立的应用层，借助成熟的深度框架和通用技术，在智能安防、智能制造、智能金融等具体应用场景下，诞生了如智能摄像头、智能家电、智能投研等一大批应用产品。 图1人工智能领域投资图谱 资料来源：中国知网，上海证券研究所 本周人工智能相关板块股价表现呈现高位震荡，与短期内板块涨幅较高，估值修复较快有关。但随着亚马逊等下游互联网大厂陆续加入AI赛道并积极布局，与算力/数据要素，以及光模块等基础设施相关的领域的成长确定性进一步提高。 我们建议优先关注高成长空间赛道中，具有较高行业壁垒的低估值公司。同时，公司的产品也应有较好的盈利模式。金融和法律行业的大规模语言模型落地可能性较大，且需求具有较高确定性。此外，随着大规模语言模型的训练和推理需求不断攀升，以光模块为代表的相关基础设施需求也将进一步提高。建议重点关注具备一定壁垒、与上下游具有较强合作关系，且估值分位数较低的行业龙头。 2建议关注 中际旭创：国内中高端数通市场龙头，2021年全球排名第二的光模块供应商。公司管理团队激励机制有望得到改善。根据iFinD机构一致预期，截至2023年4月14日，公司2023/2024年的预测PE分别为39/32倍，位于近五年的60%分位。 新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，具备切入增量云计算/AI客户的能力。根据iFinD机构一致预期，截至2023年4月14日，公司2023/2024年的预测PE分别为32/28倍，位于近五年的43%分位。 同花顺：金融软件领域龙头，掌握优质行业数据，已有智能投研产品落地。根据iFinD机构一致预期，截至2023年4月14日，公司2023/2024年的预测PE分别为54/44倍，位于近五年的65%分位。 通达海：专注于为法院等客户提供电子政务信息化建设的综合服务提供商，根据《招股说明书》，公司在“执行案件管理系统”市场占有率全行业第一，“审判流程管理系统”市场占有率全行业第二。 表1人工智能领域相关公司对比(截至2023年4月14日，单位：亿元) 2022 2023E 2024E 名称 所属领域 营业收 归母净 归母净 估值 归母净 估值 近五年 入 利润 利润 利润 PE分位数 同花顺 金融软件 35.6 16.9 21.9 54 26.7 44 65% 东方财富 金融软件 124.9 85.1 105.1 28 123.3 24 18% 通达海 电子政务 4.6 0.9 1.1 47 1.4 37 32% 用友网络 办公软件 92.6 2.2 6.9 127 11.2 80 91% 金山办公 办公软件 38.9 11.2 16.0 136 21.6 100 61% 科大讯飞 信息科技 200.4 6.8 17.9 84 24.7 59 71% 中际旭创 光模块 68.7 8.5 14.7 39 17.7 32 60% 新易盛 光模块 24.1 7.6 10.5 34 12.7 28 43% 天孚通信 光模块 12.1 4.0 5.1 52 6.3 42 97% 博创科技 光模块 14.7 1.9 2.6 38 3.3 30 61% 华工科技 光模块 120.1 9.1 12.0 27 15.5 21 25% 太辰光 光芯片 9.3 1.8 2.3 29 2.7 25 50% 广和通 光芯片 37.2 2.9 6.1 25 8.2 18 28% 资料来源：iFinD，上海证券研究所 注：盈利预测来自iFinD机构一致预期；中际旭创、新易盛、广和通营业总收入与归母净利润统计期为2022Q1-Q3 3行业新闻及公司公告 3.1微软宣布开源DeepSpeedChat 微软宣布开源系统框架DeepSpeedChat，帮助用户训练类似于ChatGPT的模型。据悉，其中的DeepSpeed-RLHF系统能够在推理和训练两种模式之间进行切换，使复杂的RLHF训练速率更快、易于大规模推广。（澎湃新闻） 3.2网信办就《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》公开征求意见 国家互联网信息办公室就《生成式人工智能服务管理办法 （征求意见稿）》公开征求意见。其中提出，提供生成式人工智能服务应当按照《中华人民共和国网络安全法》规定，要求用户提供真实身份信息。提供者不得根据用户的种族、国别、性别等进行带有歧视性的内容生成。（同花顺7x24快讯） 3.3亚马逊加入生成式AI赛道 亚马逊云科技推出AmazonBedrock，这意味着通过API即可访问来自亚马逊以及AI21Labs、Anthropic、StabilityAI的基础模型，并由此构建生成式AI驱动的应用程序。目前，Bedrock以“有限预览”的形式提供，同时AWS还提供对AmazonTitan模型的访问。（新浪财经） 3.4阿里云向企业开放“通义千问” 阿里巴巴集团董事会主席兼CEO张勇表示，阿里巴巴所有产品未来将接入“通义千问”大模型，进行全面改造。与此同时，阿里云宣布“与产业伙伴同行”战略合作，通过一系列举措，聚焦产业数字化赛道，神州数码、软通动力、用友网络、太极股 份、朗新科技、润和软件、鼎捷软件、浙江中控将成为首批产业战略合作伙伴。（上证报） 伴随ChatGPT的用户人数快速上升，国内厂商开始加大研发投入，预期未来将有使用体验接近的国产化替代产品出现。 4本周行业表现 本周上证指数报收3338.15点，周涨幅为0.32%；深证成指报收11800.09点，跌幅为1.40%；创业板指报收2428.09点，周 跌幅为0.77%；沪深300指数报收4092.00点，周跌幅为0.76%。中证人工智能指数报收1382.96点，周跌幅5.58%，板块跑输大盘。 图2年初至今人工智能及沪深300累计涨跌幅（截至2023年4月14 日） 资料来源：iFinD，上海证券研究所 人工智能相关板块中，本周前十位领涨个股为：博汇科技 （59.1%）、世纪天鸿（41.2%）、奥飞娱乐（31.8%）、荣信文化 （27.2%）、万润科技（23.0%）、贝瑞基因（21.3%）、恒烁股份 （19.8%）、新媒股份（17.2%）、华建集团（16.9%）、零点有数 （15.4%）。 表2人工智能板块本周前十位领涨个股（截至2023年4月14日） 领跌个股 股票代码 周涨幅 周收盘价(元) 博汇科技 688004.SH 59.1% 54.3 世纪天鸿 300654.SZ 41.2% 10.5 奥飞娱乐 002292.SZ 31.8% 9.3 荣信文化 301231.SZ 27.2% 33.2 万润科技 002654.SZ 23.0% 7.5 贝瑞基因 000710.SZ 21.3% 16.6 恒烁股份 688416.SH 19.8% 71.5 新媒股份 300770.SZ 17.2% 54.9 华建集团 600629.SH 16.9% 6.2 零点有数 301169.SZ 15.4% 57.1 资料来源：iFinD，上海证券研究所 5风险提示 大规模语言模型研发进度不及预期；人工智能领域监管干预；宏观经济不及预期等。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值