玻璃期货周报：行业库存延续去化 周末期间华北现货走高

玻璃期货周报FGFuturesWeeklyReport 作者：黑色金属与建材研究中心魏朝明 执业编号：F3077171(从业)Z0015738(投资咨询) 联系方式：010-68578971/weichaoming@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月16日星期日 行业库存延续去化周末期间华北现货走高 【行情复盘】 上周五晚间玻璃主力2309合约延续升势，涨1.12%收于1708元。 【重要资讯】 现货市场方面，周末国内浮法玻璃市场交投维持尚可，多地价格继续上涨。华北市场多数提涨，其中沙河大小板普遍上涨；华东市场部分厂价格上调1-2元/重量箱，整体出货尚可，当前中下游提货相对平稳，按需采购为主；华中部分厂家报价连续上调1-2元/重量箱，成交仍能维持。 供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产240条，日熔量 共计162180吨，较前期持平。周内产线暂无变化，因近期各品种出货良好，部分产线改产计划暂缓。需求方面，国内浮法玻璃市场整体需求尚可，多数产销维持较好。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 随着气温升高，终端施工进度加快，对部分区域终端订单有一定带动作用。此外，受原片价格上涨影响，部分加工厂少量备货，但多数厂前期备货有待消化，需求释放有限，中下游持货谨慎。 近六周玻璃产业库存显著去化，其中湖北玻璃生产企业库存连续三周创出近十多年来同期新低。截至4月13日，重点监测省份生产企业库存总量为5012万重量箱， 较上期库存下降334万重量箱，降幅6.25%，库存环比降幅扩大3.87个百分点，库存 天数约25.59天，较前一周减少1.71天。上周重点监测省份产量1256.20万重量箱，消费量1560.17万重量箱，产销率124.20%。 上周国内浮法玻璃生产企业库存加速下降，整体出货较前一周好转，部分区域库存处于低位水平，价格上涨动力较强。分区域看，华北周内成交良好，京津唐部分降库明显，沙河库存进一步削减至约320万重量箱，贸易商库存变化不大；华东周内多数厂价格小涨，中下游提货量稍有增加，整体产销维持平衡以上水平，库存维持削减趋势，降幅较上周扩大；华中下游加工厂适量采购，加之外发，厂家产销良好，部分库存降至低位；华南企业周内出货维持较好，企业降库为主，当前中下游按需采购为主，心态偏谨慎，需求端仍有一定拓展空间。 【套利策略】 建议关注因前期高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。 【交易策略】 当前已经持续六周的玻璃生产企业销售好转库存去化，前期市场对其持续性有不同看法，此后悲观情绪有所消退。近期数据显示，玻璃企业产销延续向好态势。 生产企业库存连续去化，调研显示下游贸易商及下游深加工企业库存水平相对合理，对玻璃市场悲观的论据如库存转移、深加工订单天数偏少等逐步被证伪。由于深加工企业产能增加速度较快，企业主动控制客户回款风险，订单周期较短的家装占比提升等因素影响，玻璃深加工企业订单天数较往年同比出现趋势性下降。从环比变化角度，2023年春节期间部分深加工企业没有停工，近期玻璃深加工企业钢化炉开工率更是创出2022年年初以来新高，玻璃需求向好态势较为稳固。短期市场对房地产及宏观经济的担忧提供了新的买入套保机会。 操作层面，建议5月合约升水现货后多单了结；玻璃深加工企业宜择机把握09 合约买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。 目录 第一部分行情回顾3 一、期货行情回顾3 二、现货行情及基差走势5 第二部分玻璃市场情况7 一、在产产能底部已现下游需求有所复苏7 二、玻璃生产企业库存连续六周下降8 三、玻璃后期走势判断10 第三部分套利策略分析11 2020-01-30 2020-02-29 2020-03-30 2020-04-29 2020-05-29 2020-06-28 2020-07-28 2020-08-27 2020-09-26 2020-10-26 2020-11-25 2020-12-25 2021-01-24 2021-02-23 2021-03-25 2021-04-24 2021-05-24 2021-06-23 2021-07-23 2021-08-22 2021-09-21 2021-10-21 2021-11-20 2021-12-20 2022-01-19 2022-02-18 2022-03-20 2022-04-19 2022-05-19 2022-06-18 2022-07-18 2022-08-17 2022-09-16 2022-10-16 2022-11-15 2022-12-15 2023-01-14 2023-02-13 2023-03-15 2023-04-14 玻璃活跃合约价格走势 1900 玻璃2305 玻璃2309 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 第一部分行情回顾 一、期货行情回顾 图玻璃期货活跃合约行情走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 玻璃活跃合约成交量（手） 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 图玻璃期货活跃合约成交量 数据来源：wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第3页 玻璃活跃合约持仓量（手） 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 仓单数量:玻璃 玻璃仓单:张 仓单数量:玻璃:河北大光明 仓单数量:玻璃:河北德金 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 仓单数量:玻璃:河北迎新 仓单数量:玻璃:荆州亿钧 仓单数量:玻璃:山东巨润 仓单数量:玻璃:河北正大 仓单数量:玻璃:华尔润产业 仓单数量:玻璃:沙河安全 仓单数量:玻璃:山东金晶 仓单数量:玻璃:滕州金晶 仓单数量:玻璃:武汉长利 仓单数量:玻璃:耀华集团 仓单数量:玻璃:中玻蓝星 仓单数量:玻璃:漳州旗滨 仓单数量:玻璃:株洲旗滨 仓单数量:玻璃:河北长城 仓单数量:玻璃:河北润安 仓单数量:玻璃:武汉创景 仓单数量:玻璃:永安资本 2020-01-30 2020-02-29 2020-03-30 2020-04-29 2020-05-29 2020-06-28 2020-07-28 2020-08-27 2020-09-26 2020-10-26 2020-11-25 2020-12-25 2021-01-24 2021-02-23 2021-03-25 2021-04-24 2021-05-24 2021-06-23 2021-07-23 2021-08-22 2021-09-21 2021-10-21 2021-11-20 2021-12-20 2022-01-19 2022-02-18 2022-03-20 2022-04-19 2022-05-19 2022-06-18 2022-07-18 2022-08-17 2022-09-16 2022-10-16 2022-11-15 2022-12-15 2023-01-14 2023-02-13 2023-03-15 2023-04-14 图玻璃期货活跃合约持仓量数据来源：wind、方正中期研究院 2019-04-14 2019-07-14 2019-10-14 2020-01-14 2020-04-14 2020-07-14 2020-10-14 2021-01-14 2021-04-14 2021-07-14 2021-10-14 2022-01-14 2022-04-14 2022-07-14 2022-10-14 2023-01-14 2023-04-14 图郑商所玻璃仓单数量 数据来源：郑商所、方正中期研究院 二、现货行情及基差走势 表玻璃基准交割品出厂价5mm大板 5mm大板出厂价 数据日期 2023年4月14日 厂家 沙河望美 滕州金晶 沙河长城 武汉长利 湖北三峡 荆州亿钧 2023年4月14日 1746 1890 1759 1890 1860 1800 2023年4月13日 1726 1870 1738 1850 1860 1800 2023年4月12日 1714 1870 1738 1850 1820 1760 2023年4月11日 1714 1870 1738 1850 1820 1760 2023年4月10日 1694 1870 1717 1810 1780 1680 2023年4月7日 1674 1870 1695 1810 1780 1680 日度变化 20 20 22 40 0 0 周度变化 72 20 64 80 80 120 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院表玻璃替代交割品出厂价6mm大板 6mm大板出厂价 数据日期 2023年4月14日 厂家 沙河望美 沙河长城 巨润建材 武汉长利 荆州亿钧 湖北三峡 2023年4月14日 1746 1762 1890 1890 1800 1860 2023年4月13日 1726 1741 1890 1850 1800 1860 2023年4月12日 1714 1741 1870 1850 1760 1820 2023年4月11日 1714 1741 1870 1850 1760 1820 2023年4月10日 1694 1715 1870 1810 1680 1780 2023年4月7日 1674 1694 1850 1810 1680 1780 日度变化 20 21 0 40 0 0 周度变化 72 68 40 80 120 80 月度变化 203 191 100 190 180 180 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院 现货市场方面，上周国内浮法玻璃均价1851.92元/吨，较前一周均价（1823.20元/吨）上涨28.72元/吨，涨幅1.58%，环比涨幅扩大0.65个百分点。上周浮法玻璃市场出货环比加速，多地厂家产销良好，价格逐步上涨。目前下游加工厂开工相对平稳，供需结构尚可，价格仍存一定上涨动力。下游加工厂短期或暂难主动去自身库存，预计市场成交或将得到一定维持。终端关注后期下游新增订单跟进情况。 2020-08-27 2020-09-26 2020-10-26 2020-11-25 2020-12-25 2021-01-24 2021-02-23 2021-03-25 2021-04-24 2021-05-24 2021-06-23 2021-07-23 2021-08-22 2021-09-21 2021-10-21 2021-11-20 2021-12-20 2022-01-19 2022-02-18 2022-03-20 2022-04-19 2022-05-19 2022-06-18 2022-07-18 2022-08-17 2022-09-16 2022-10-16 2022-11-15 2022-12-15 2023-01-14 2023-02-13 2023-03-15 2023-04-14 1-1 1-16 1-31 2-15 3-1 3-16 3-31 4-15 4-30 5-15 5-30 6-14 6-29 7-14 7-29 8-13 8-28 9-12 9-27 10-12 10-27 11-11 11-26 12-11 12-26 基差 期货收盘价(活跃合约):玻璃 3500 1000 3000 800 2500 600 2000 400 1500 200 1000 0 500 -200 0 -400 图玻璃活跃合约基差 数据来源：wind、方正中期研究院 玻璃主力合约基差 1000 2023 2022 2021 2020 800 600 400 200 0 (200) (400