白糖周报：原糖高位突破，再度盘整

白糖周报2023-4-23 白糖周报|2023-4-23 作者：汪贞祥从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@hrrdqh.com 原糖高位突破，再度盘整 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 1/5 本周原糖7月合约收24.32美分/磅，周涨幅3.53%；伦白糖8月合约收676.3美元/ 吨，周涨幅1.21%；郑糖2307合约收盘价6903元/吨，周跌幅2.92%。 本周随着伦糖高位交割后，市场对近月原糖即将交割价格情绪有所转变，目前亚太区榨期基本结束生产，糖源供应相对充足，且巴西开榨时间较上年时间提前，上周巴西港口出口食糖宣船数量增加，投机基金持仓相对谨慎。天气方面，巴西中南部近一周局部地区转晴，有利甘蔗收割，预计4月上双周生产数据不错，而亚太区转向种植期：欧盟甜菜区土壤墒情偏干，甜菜种植进度较上年落后，亚洲印度和泰国糖业部门对厄尔尼诺现象形成担忧，天气因素会阻碍甘蔗正常生长。中期来看，贸易流紧平稳持续，巴西生产不确定性是最大变数，预计原糖波动幅度加大。 国内郑糖跟随原糖一度冲高至6952，内外价差进一步扩大，市场交易情绪高涨。现货市场南宁仓库价周度上涨245元/吨。中下游低库存，贸易环节刚需补库持续，然而供给端偏紧，盘面价格快速上涨，使得现货转向升水，须重点关注需求端补库意愿。同时，3月进口糖浆和预拌糖粉16.32万吨，同比增加5.7万吨，为近年3月同期最高值，反映市场对高糖价需求寻找替代，弱现实消费预期恢复缓慢。糖价上涨增速过快，预计第二季度糖粉及糖浆增量依然偏高。关注下周昆明糖会对全国产销数据公布，以及相关部门对供需平稳调控政策。短期内郑糖受内外高价差倒挂和原糖高运行震荡，大概率上跟着原糖波动。 【策略建议】建议多单可适量获利平仓，等待原糖交割后给出方向。 【风险提示】宏观消费 【仅供参考】 白糖周报2023-4-23 图表1：主要产销地区现货走势(单位：元/吨) 南宁昆明廊坊鲅鱼圈日照郑州西安湛江 7,300 7,100 6,900 6,700 6,500 6,300 6,100 5,900 5,700 5,500 5,300 数据来源：Wind 图表2、期现基差（单位：元/吨） 6700 6500 6300 6100 5900 5700 5500 郑糖主力合约：收盘价现货价：南宁基差（右轴） 200 150 100 50 0 -50 -100 5300-150 数据来源：Wind 2/5 白糖周报2023-4-23 图表3：2022/23榨季月度食糖进口量(万吨) 2022/232018/192019/202020/212021/22 700 11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 600 500 400 300 200 100 0 数据来源：中国海关 图表4：2022/23榨季月度糖浆及预拌糖粉进口量(万吨) 数据来源：中国海关 3/5 2023-4-23 4/5 2020-1-2 2020-3-2 2020-5-2 2020-7-2 2020-9-2 2020-11-2 2021-1-2 2021-3-2 2021-5-2 2021-7-2 2021-9-2 2021-11-2 2022-1-2 2022-3-2 2022-5-2 2022-7-2 2022-9-2 2022-11-2 2023-1-2 2023-3-2 图5：仓单+有效预报(张) 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 数据来源：郑州商品交易所 图6：主力原白糖价差（美元/吨） 230.0 210.0 190.0 170.0 150.0 130.0 110.0 90.0 70.0 50.0 30.0 数据来源：ICE 2020-01-02 2020-03-02 2020-05-02 仓单数量:白砂糖 2020-07-02 2020-09-02 2020-11-02 2021-01-02 2021-03-02 2021-05-02 有效预报:白砂糖:总计 2021-07-02 2021-09-02 2021-11-02 2022-01-02 2022-03-02 2022-05-02 2022-07-02 2022-09-02 2022-11-02 2023-01-02 白糖周报 2023-03-02 白糖周报2023-4-23 图7：ICE原糖持仓 投机净持仓美原糖价格（右轴） 36000026 31000024 26000022 20 210000 18 160000 16 11000014 6000012 2023-4-6 2023-2-6 2022-12-6 2022-10-6 2022-8-6 2022-6-6 2022-4-6 2022-2-6 2021-12-6 2021-10-6 2021-8-6 2021-6-6 2021-4-6 2021-2-6 2020-12-6 2020-10-6 1000010 数据来源：CFTC 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 5/5