晨会纪要
交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年4月17日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685投资咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国家统计局：3月份，70个大中城市中商品住宅销售价格上涨城市个数增加，各线城市商品住宅销售价格环比上涨，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比降幅收窄；70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有64个和57个，比上月分别增加9个和17个。3月70城新建商品房价格环比涨幅方面，武汉以1.3%领涨，昆明涨1.2%，徐州涨1%；北上广深分别涨0.3%、0.4%、0.2%、0.4%。二手房方面，北上广深环比涨幅分别为0.7%、0.7%、0.2%、0.3%，北京和上海均为连续第三个月上涨。2、央行行长易纲出席第47届国际货币与金融委员会会议时指出，中方支持解决债务问题的多边努力，中方本着负责任的态度切实落实G20缓债倡议，提供缓债的金额占45%；多边开发银行应在债务处置中作出应有贡献，私人部门债权人应按照可比方式参与重组；中方愿与各方一道落实G20债务处置共同框架。3、商务部新闻发言人就美将我多家实体列入“实体清单”和“特别指定国民清单”事答记者问：美方的做法没有任何国际法依据，也没有联合国安理会授权，是典型的单边制裁和“长臂管辖”，严重损害企业合法权益，影响全球供应链产业链安全稳定，中方对此坚决反对。4、央行货币政策委员会召开2023年第一季度例会指出，要精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节。要进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。用好政策性开发性金融工具，重点发力支持和带动基础设施建设，促进政府投资带动民间投资。在国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利条件下，保持物价水平基本稳定。5、国务院总理主持召开国务院常务会议，要求在保持稳就业政策总体稳定的同时，有针对性优化调整阶段性政策并加大薄弱环节支持力度，确保就业大局稳定。会议审议通过《商用密码管理条例（修订草案）》，强调要督促平台企业依法履行用户密码保护责任，更好顺应数字经济快速发展趋势，建立健全商用密码科技创新促进机制。6、据国家能源局，3月份，全社会用电量7369亿千瓦时，同比增长5.9%。其中，第二产业用电量5110亿千瓦时，同比增6.4%；第三产业用电量1212亿千瓦时，同比增长14%；城乡居民生活用电量955亿千瓦时，同比下降5.7%。股指期货4月14日A股市场关键指数整体强势震荡上行走势为主，期指对应4大现货指数表现较为均衡，板块层面芯片全面爆发、新能源汽车产业链条集体反弹、大消费表现仍然弱势，两市成交连续9个交易日破万亿。截至收盘，上证综指上涨0.60%报收3338.15点，深证成指上涨0.51%报收11800.09点，创业板指上涨0.93%报收2428.09点，科创50指数上涨3.28%报收1136.21点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中有色金属、电子、建筑装饰涨幅靠前而社会服务、传媒、商贸零售跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达11156亿元，北上资金日内净流入64.24元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2679.01点、4092.00点、6431.07点和7020.09点，日度涨跌幅分别为0.34%、 0.57%、0.41%和0.76%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2304）较现货指数分别升水0.06%、升水0.07%、贴水0.11%和贴水0.23%。上周五A股市场板块分化行情持续但各关键性股指普遍收涨，资金热点再度切换至芯片以及新能源板块，两市个股涨多跌少，北上资金日内净流入规模环比明显放大。隔夜美股三大关键性股指全线收跌，美债收益率普遍上行同时美元指数震荡反弹，国际贵金属普遍收跌而原油期货再度强势上行。短线来看，预期期指维持偏强震荡走势但是不建议未入场投资者盲目追多，驱动层面上周国内人民币信贷总量超预期且结构改善同时外贸出口由负转正阶段性稳定市场对国内经济增长预期，另外，社融与M2同比剪刀差仍然处于历史低位，充裕的宏观流动性环境对权益估值存支撑。结构上4月份中下旬开始即将迎来财报以及季报集中披露窗口，预期后续股票现货概念驱动需让位于业绩驱动，大盘较小盘指数或阶段性具有相对优势。中长线来看，二季度国内经济复苏趋势性仍在，同时4月份政治局会议窗口结构性增量政策落地可能性大，而海外金融风险事件导致美联储加息路径预期更具确定性背景下美债收益率大概率已经完成二次触顶进程，北上资金积极流入态势有望持续，我们对期指中长线持谨慎乐观观点，持续关注指数低位战略配置价值。股指期货策略方面，多头仓位建议考虑续持，长线单边投资者考虑寻求低多机会为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，4月14日以利率招标方式开展了150亿元7天期逆回购操作，当日170亿元逆回购到期，净回笼20亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行27.90bp报1.6050%，SHIBOR1W上行0.20bp报2.0000%，SHIBOR3M上行0.10bp报2.4220%。银行间市场收益率小幅下行。10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行0.05bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行0.1bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行0.05bp。国债期货收盘多数下跌，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约平收。国务院总理李强4月14日主持召开国务院常务会议，会议听取了当前就业形势和优化调整稳就业政策措施的汇报，指出要强化宏观政策、产业政策等支持，通过扩大有效需求、提振市场信心、稳定企业经营带动更多就业，推动就业增长与经济发展互促共进。央行公告第一季度例会指出，国内经济呈现恢复向好态势，但恢复的基础尚不牢固。要精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作，着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持。根据数据和盘面来看，市场目前主要还是交易通胀，对信贷、外贸数据并不是很敏感。长期维持债券做多性价比不高的判断，除非有降息或者其他超预期的冲击，否则债市收益率运行下方空间不大，短期先关注2.80%支撑位置。棉花上周美棉价格震荡运行，5月合约收于82.97美分/磅，周跌0.31%。上周国际棉市基本面消息多空均有，USDA美国棉花种植面积预期下降，周度出口销售报告显示出口装运量创近7个月新高，但截至4月6日止当周，美国当前年度棉花出口净销售14.32万包，较之前一周减少11%，显示整体需求仍忧虑。且从USDA4月供需报告来看，期末库存上调意味着供需压力仍较大。技术上美棉价格在60日均线附近寻求方向。 国内郑棉上周震荡反弹承压，基本面来看，国内棉花商业库存进入去库存状态，下游棉纱库存低位，支撑棉价，且2023-2025年国家棉花目标价水平为18600元/吨，完善实施措施给市场带来提振。当前市场仍忧虑海外订单需求，但3月我国出口纺织品服装同比增加19.68%，降低忧虑，整体上基本面利于棉价逐步震荡回升。逻辑与观点：国内忧虑海外需求或下降，预目价格标管理政策和国内需求回暖支撑棉价震荡反弹运行。白糖上周ICE原糖冲高回落仍旧收阳，5月合约报收24.13美分/磅，周涨幅2.12%，ICE白糖期货5月合约报收696.3美元/吨，周涨幅0.54%。近期市场持续交易北半球供应超预期下降影响，不过巴西进入生产季，3月下半月压榨量438万吨，同比是去年同期的3倍多，生产进度或较快。多国国内糖价延续强势上涨运行，供应紧张仍在发酵。关注本周伦白糖到期交割情况。技术面原糖新高过后将进入高位震荡运行态势。国内糖市走势依旧偏强，得益于国际原糖强势，内外倒挂严重带来支撑，同时国内产量超预期下降，中国农业农村部已经将国内食糖产量预估调整至900万吨，比上一榨季减少56万吨。整体供给收缩提仍是国内糖价持续强势的主要动力，但须关注政策会否提供供应。从期现货基差走强态势来看将会限制郑糖上涨，短期关注现货交投。逻辑观点：内外糖价差倒挂幅度大，减产等支撑内糖走势持续强势。油脂油料上周五美国3月零售销售超预期下滑，美国消费者对未来一年的物价涨幅预期大幅上升，美元指数从一年低点反弹对油脂盘面带来压力，国内油脂大幅下跌。国内豆粕上周五跟随美豆有所下跌，整体近强远弱格局延续。近期海关商检导致北方到港卸货速度放慢，部分地区豆源紧张致现货报价上涨；不过从上周油厂开工情况来看，开机率和压榨量均有所上升，未来4-6月随着进口大豆到港，供给紧张或得到缓解。另外，近日中国农业部计划到2025年将动物饲料中的豆粕比例降至13%以下，低于此前低于13.5%的目标，意在努力减少对进口大豆的依赖或利空国内大豆市场。中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋周末蛋价整体稳定，表现偏强，截止4月16日粉蛋均价4.5元/斤，红蛋均价4.6元/斤，当前蛋价与上年同期持平，仍处于历史同时期最高价，养殖盈利较好。趋势上来看，饲料成本趋势下滑，蛋鸡在产存栏呈增加趋势，供给水平逐步抬高，天气转暖，不利于储存，鸡蛋消费弹性较大，难支撑高价，蛋价整体趋势转弱。进入4月预计在产存栏环比增速放缓，小蛋品种鸡蛋占比增加导致供给增量打折扣，产业库存不高，供给水平仍偏低，消费有节日提振，预计现货仍有韧性，大跌难度较大。为追赶中秋旺季前开产蛋鸡，养殖户前期补栏鸡苗量较多，且3-4月份养殖户延淘老鸡居多，空栏位有限，目前市场观望情绪较强，鸡苗补栏进度不快。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单至6月中旬，部分在5月中下旬，规模化种鸡场报价在3.6-3.9元/羽，小厂报价3.2-3.5元/羽；青年鸡企业销售转缓，订单至6-7月份，青年鸡（60日龄）主流报价16-18元/羽。 逻辑和观点：主力合约05预计仍呈弱势震荡。一方面，现货预计大涨难度较大，难以支撑05大幅上涨。另一方面，期货5月接货面临6月的梅雨季现货低迷期，考验接货能力。09及以后的合约长线预期仍偏弱，不过边际上压力逐步释放，饲料止跌反弹，利润环比下降，补栏放缓，市场置疑年后至今补栏数据是否被高估，09暂或偏强。操作上建议暂时观望，做空需要注意仓位控制。苹果 本周产区苹果价格，出库稳定偏强 山东产区：清明节后，山东产区出库速度较清明备货明显提升，客商采购积极性较高，整体出库较好，有少数冷库出库极快。急求货源需求较好，交易氛围较好，部分冷库出库价格略有上浮。本周山东产区出库加快可能有以下原因，首先是客商手中货源不多，按需补货；其次是部分有固定客户或者自有档口的客商需求量一直稳定为主。西部产区：本周冷库去库速度增加，增加较明显。由于产地货源报价居高，利润空间较小，同时果农手中货源偏少，从产地采购发货的客商较少，近期西部产区出库加快，部分产区价格稳定，局部地区价格略有上浮。当前西部产区果农货源不多，客商有序出库，后期压力或不大。近期西部小单车及电商采购见多，整体出库环比增加但仍处于平稳状态。 替代水果价格稳定，苹果批发价偏强，市场走货见好 本周销区市场走货稳定加快，部分销区市场好货价格有所上涨，差货有所下跌。进入四月份，苹果销区销售较好，因为苹果占据天时、地利，首先：市场时令水果偏少，草莓、砂糖橘收尾；沃柑量小，西瓜、甜瓜未大量上市；葡萄、芒果、菠萝等进口水果量小；其次：梨库存量同比往年同期处于较低位置；最后是4月份是传统的苹果销售季节，使得苹果销售较好。 新季花芽良好 新季情况：当前西部山西进入做国旗；陕西南部部分花期，其余产区逐步进入花期、露红期等时期；陕北部分产区中心花开放
