建材&新材料行业周报：3月居民贷款高增，关注玻璃及防水业绩复苏

投资要点 要闻点评：4月11日，央行发布金融数据显示，2023年3月新增人民币贷款3.89万亿元，同比多增7497亿元；3月新增社会融资规模5.4万亿元，同比多增7079亿元。一季度人民币贷款增加10.6万亿元，仅3月人民币贷款就增加3.9万亿元，接近4万亿元，同比大幅多增7497亿元。分部门看，一季度住户贷款增加1.7万亿元，其中，短期贷款增加7653亿元，中长期贷款增加9442亿元。由于1月和2月住户贷款分别为2572亿元和2081亿元，3月住户贷款则增加12447亿元，大幅高于前两个月。其中，居民中长期贷款增加6348亿元，回到2021年同期水平，同比大幅多增2613亿元。居民短贷增加6094亿元，同比多增2246亿元。住户贷款尤其是中长期贷款高增，显示居民购房意愿修复，地产销售复苏势头持续。 核心观点：新材料板块：推荐1）关注OCA光学胶百亿赛道国产替代，及锂电池绝缘材料放量龙头斯迪克。2）下游需求持续景气的光伏/电动车软磁材料龙头铂科新材；建材板块：浮法玻璃行业库存出现年降；23H1行业在产产能同比收缩8.7%；在竣工预期好转，纯碱成本 H2 有望大幅下行背景下，我们建议重点关注玻璃龙头企业的左侧投资机会，相关标的：旗滨集团，信义玻璃，南玻A。 装修建材：近期二手房市场率先回暖，建材C端销售复苏较快，有助于推动拿地与开工端指标边际改善。持续看好竣工端建材市场基本面和估值的双修复。 相关标的：坚朗五金、蒙娜丽莎、兔宝宝、北新建材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、中国联塑。 水泥：近期全国水泥价格转为下行，需求偏弱。从供给看，北方省份大部分停窑，南方省份部分停窑，但熟料库存整体处于高位；截止到4月14日，最新全国水泥价格达到每吨381.6元（YoY-18.1%），较上周下降0.7%，最新全国水泥开工率为55.0%（YoY+4.4pp），较上周下降4.2pp。库容方面：最新水泥库容比为65.3%（YoY+2.5pp），较上周下降0.4pp，熟料库容比为62.5%（YoY+3.9pp），较上周上涨1.2pp。成本方面：主要燃料价格继续下降，但对水泥价格没有向下影响，主要原因是部分水泥企业已经停窑。相关标的：华新水泥、上峰水泥。 玻璃：近期浮法玻璃市场价格出现部分松动，区域出货存在差异，销区市场成交较好。截止到4月14日，全国浮法玻璃价格为83.6元/重量箱（YoY-15.2%），较上周下降2.4%。库存方面：最新浮法玻璃库存较上周减少334万重量箱，达到5012万重量箱（YoY-15.9%），较上周下降6.3%。近期国内光伏玻璃市场整体交投平稳，场内观望情绪较浓。截止到4月14日，光伏玻璃最新价格为25.1元，较上周略有上涨。成本支撑下，加之库存压力不大，仍有个别厂家持观望心态。相关标的：旗滨集团、信义玻璃、南玻A、信义光能。 玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格略微上扬。截止到4月14日，全国无碱玻纤纱均价为每吨4810.6元（YoY-31.8%），较上周略有上涨。电子纱市场整体供需表现相对平稳，多数池窑厂仍自用织布为主，少量货源外售，整体各厂库存增速较慢。当前中下游老客户提货为主，多数池窑厂短期或维持偏稳运行。 相关标的：中材科技、中国巨石。 风险提示：地产销售恢复不及预期；基建投资不及预期；消费电子复苏不及预期；新能源基建不及预期。 1建材板块行情回顾 板块走势：本周建筑材料行业指数（申万一级）上涨0.28%；建筑材料板块在涨跌幅排名第10位。分子块看，耐火材料上涨2.06%，其他建材上涨1.94%，管材上涨1.67%，玻纤制造上涨0.70%，玻璃制造上涨0.63%，水泥制造上涨0.50%，防水材料维持不变，涂料维持不变，水泥制品下跌0.54%。个股方面，周涨幅居前的是鲁阳节能（+30.92%）、三棵树（+28.41%）、金刚光伏（+21.02%）；周跌幅居前的是韩建河山（-48.71%）、上峰水泥（-46.02%）、金圆股份（-41.41%）。 图1：申万一级行业5日涨幅情况 图2：申万建材子行业指数涨幅情况 沪（深）股通持股变化：本周沪深股通增持前三的是金圆股份(+0.66%),三棵树(+0.31%),塔牌集团(+0.28%);减持前三的是金晶科技(-0.35%),正威新材(-19% ),华新水泥(-0.18%)。 截至本周最后交易日，沪深股通净持股比例前三的是北新建材(11.40%)，中国巨石(11.29% ),东方雨虹（11.28%）。 图3：沪深股通净持股比例排行 图4：沪（深）股通持股比例周度变动排行 2主要建筑材料市场表现 2.1水泥 行业回顾：本周全国水泥价格继续回落，虽然天气好转带来需求增长，但需求表现低于预期，价格处于下行阶段。一、供给方面：生产情况普遍正常，二季度错峰仍未开始，供应相对过剩，库存也有上升趋势。二、需求方面，雨水天气减少，华东和西南等地需求增长显著，但部分省份也出现需求衰减的情况。三、成本方面，成本表现相对稳定，相比于供需关系变化，成本对价格没有显著影响。水泥需求可能有下降趋势，降雨天气会逐渐增多，部分区域销量会有一定下降，水泥价格将继续回落。 全国水泥价格维持了连续下降的态势。截止到4月14日，全国水泥价格达到每吨381.6元，较上周下降0.7%；库容方面：最新水泥库容比为65.3%；熟料库容比为62.5%；供给方面，全国水泥开工率为55.0%，较上周下降4.2%。 图5：全国水泥（周度）平均价（元/吨） 图6：全国水泥（月度）产量（吨） 图7：全国水泥库容比 图8：全国熟料库容比 图9：全国平均粉磨开工率 华东区域 本周华东区域水泥价格较上周下降，截止到4月14日，华东区域水泥均价为每吨393.9元；库存方面，华东区域最新的水泥库容比为67.9%，熟料库容比56.7%；供给方面，截至本周末，华东平均粉磨开工率较上周大幅上升，为67.0%。 图10：华东水泥（周度）平均价（元/吨） 图11：华东平均粉磨开工率 图12：华东水泥库容比 图13：华东熟料库容比 华南区域 本周华南区域水泥价格较上周小幅下降，截止到4月14日，华南区域水泥均价为每吨454.3元；供给方面，华南平均粉磨开工率有复苏趋势，本周为60.0%。 图14：华南水泥（周度）平均价（元/吨） 图15：华南平均粉磨开工率 华中区域 本周华中区域水泥价格较上周下降，但目前总体呈现波动态势，截止到4月14日，华中区域水泥均价为每吨381.7元；供给方面，截至本周，华中平均粉磨开工率较上周下降，为56.9%。 图16：华中水泥（周度）平均价（元/吨） 图17：华中平均粉磨开工率 西南区域 本周西南区域水泥价格走势略比上周小幅下降，截止到4月14日，西南区域水泥均价为369.6元；库存方面，西南区域最新水泥库容比为65.0%，熟料库存比下降，最新熟料库存比为68.1%；供给方面，本周西南平均粉磨开工率为61.3%，较上周上升。 图18：西南水泥（周度）平均价（元/吨） 图19：西南平均粉磨开工率 图20：西南水泥库容比 图21：西南熟料库容比 西北区域 本周西北区域水泥价格较上周上涨，截止到4月14日，西北区域水泥价格为383.1元。 库存方面，西北区域最新水泥库容比为60.0%，最新熟料库存比63.5%；供给方面，截至本周，西北平均粉磨开工率较上周持平，西北区域最新的粉磨开工率为51.0%。 图22：西北水泥（周度）平均价（元/吨） 图23：西北平均粉磨开工率 图24：西北水泥库容比 图25：西北熟料库容比 东北区域 截止到4月14日，东北区域水泥价格达到331.7元/吨，较上周持平。库存方面，东北区域水泥最新库容比较上周下降，为63.3%，熟料库容比较上周上升，为67.0%；供给方面，本周东北平均粉磨开工率下降，为40.8%。 图26：东北水泥（周度）平均价（元/吨） 图27：东北平均粉磨开工率 图28：东北水泥库容比 图29：东北熟料库容比 2.2浮法玻璃 行业回顾：本周浮法玻璃市场出货环比加速，多地厂家产销良好，价格逐步上涨。目前下游加工厂开工相对平稳，供需结构尚可，价格仍存一定上涨动力。下游加工厂短期或暂难主动去自身库存，预计市场成交或将得到一定维持。关注后期下游新增订单跟进情况。 浮法玻璃价格 本周浮法玻璃价格较上周下降，截止到4月14日，最新价格为83.6元/重量箱。 图30：浮法玻璃全国均价走势（元/重量箱） 库存 浮法玻璃全国库存本周较上周减少334.0万重量箱，降至5012.0万重量箱。 图31：浮法玻璃全国库存走势（万重量箱） 产能产量 从浮法玻璃月度产能数据来看，2023年3月较2023年2月略有上升；从浮法玻璃月度产量、产能数据来看，2023年3月较2023年2月呈现上升趋势。但两者总体呈现波动趋势，且Q1变动趋势近三年几乎一致。23年3月产能探底，达到近三年最低值，产量回到2021年同期水平。 图32：中国浮法玻璃月度行业产能（万重量箱） 图33：中国浮法玻璃月度行业产量（万重量箱） 成本情况 全国30城工业天然气价格2022年以来总体呈现上升趋势，2023年以来保持上扬态势，2月较上个月略有上升，2月最新价格为每立方米3.53元。3#石油焦均价本周较上周下降，最新数据为每吨2941.4元。纯碱期货价格本周总体呈现上升趋势，最新纯碱期货价格为每吨2348.0元。 图34：工业天然气价格走势图（元/立方米） 图35：3#石油焦均价走势（元/吨） 图36：纯碱期货价格走势（元/吨） 2.3光伏玻璃 行业回顾：本周国内光伏玻璃市场整体成交良好，订单价格陆续跟进。目前国内终端电站项目推进，加之海外市场升温，需求端存支撑。现阶段组件厂家开工尚可，随着生产推进，部分刚需补入。供应端来看，玻璃在产产能持续偏高，部分新产线有点火计划。近期玻璃厂家订单陆续跟进，出货较为顺畅，库存有不同程度下降。成本面来看，目前纯碱及天然气部分价格小幅松动，加之玻璃成交重心上移，厂家利润陆续修复。综合来看，市场稳中偏强运行。 价格 3.2mm光伏玻璃出厂均价本周价格较上周持平。同时，近期以来该价格波动幅度较小，2022年以来还未出现大幅度变化。截止到4月14日，最新价格为25.1元。 图37：3.2mm光伏玻璃出厂均价（元/吨） 产能 光伏玻璃产能日熔量较上周继续保持小幅度上升，达到近三年以来最大值，且显著高于最近三年同期水平。截止到3月31日，光伏玻璃产能日容量为247.0万吨。 图38：光伏玻璃产能日熔量（万吨/月） 库存 就光伏玻璃库存数据来看，3月较2月有所下降，降幅达到11.7%。截止到3月31日，光伏玻璃库存为110.0万吨每月。 图39：光伏玻璃库存数量变动（万吨/月） 2.4玻璃纤维 行业回顾：本周无碱池窑粗纱市场价格维持稳定走势，各厂对外报价维持稳定趋势，需求端来看，市场中下游多按需采购，部分合股纱产品近期产销良好，部分下游少量备货，但整体深加工月内新增订单有限，走货情况来看，北方市场出货相对老订单为主，产销较平稳，西南部分厂近期走货略放缓。当前池窑厂价格水平已处近年来低位水平，周内个别产品个别厂小涨，主流产品价格仍偏稳运行。成本端支撑力度增强，厂家价格虽有提涨意向，但尚需跟进大厂调价节奏。短期来看，尚需跟进国内龙头企业价格调整动态。 本周国内池窑电子纱市场多数池窑厂出货仍延续一般趋势，电子纱当前成本存支撑，但下游电子布价格部分厂实际成交相对灵活，电子纱价格周内小幅松动。需求端来看，现阶段下游PCB市场整体开工率相对偏低，短期中下游备货意向偏淡。后期各厂价格受成本端支撑，大概率趋稳运行。本周电子纱主流报价7400-8000元/吨不等，环比下跌4.35%；电子布当前主流报价下调至3.4-3.5元/米不等，成交按量可谈。 全国及各品类价格 全国无碱玻纤纱均价本周与上周比略微上升，截止到4月14日，全国无碱玻纤纱均价为每吨4