钢铁周报：钢材需求支撑明显，产量调控预期增强

价格：本周钢材价格回落。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4060元/吨，较上周环比-1.7%。热轧3.0mm价格为4270元/吨，较上周环比-1.2%。 本周原材料价格稳中有跌，港口铁矿石价格震荡；焦炭价格下跌；废钢价格下降。 利润：本周螺纹钢利润回落。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-17元/吨，+18元/吨和+2元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回落。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量983万吨，环比升1.77万吨，其中建筑钢材产量周环比增3.09万吨，板材产量周环比降1.32万吨，螺纹钢本周增产0.41万吨至301.64万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降18.64万吨至1447.2万吨，钢厂总库存577.16万吨，环比降2.11万吨，其中，螺纹钢社库降14.68万吨，厂库增5.64万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量310.68万吨，环比降0.22万吨，本周建筑钢材成交日均值16.69万吨，环比增长1.99%。 投资建议：国内传统旺季支撑钢铁需求，且3月出口数据反映海外需求超预期，而供给端钢材产量调控预期增强，叠加原材料价格走势相对弱于成材，钢厂利润有望修复。短期基本面上，国内需求旺季到来，且3月我国出口金额同比增长14.8%，海外需求超市场预期，当前钢材消费绝对量仍高于去年同期。库存方面，钢材总库存继续降库。整体看，稳增长政策持续推进，提振钢材消费预期，且钢材产量调控预期增强，钢材库存持续去化，基本面有望继续好转，叠加原材料走势相对弱于成材，钢厂利润有望修复。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁、方大特钢、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）铁矿石标的：安宁股份。 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 4月上旬重点钢企粗钢日产232.2万吨 2023年4月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2321.96万吨、生铁2042.87万吨、钢材2179.14万吨。其中粗钢日产232.2万吨，环比增长2.71%;生铁日产204.29万吨，环比增长1.85%；钢材日产217.91万吨,环比下降3.82%(剔除月底集中结算等因素，本旬钢材产量环比持平)。2023年4月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1832万吨，比上一旬(即上月底)增加106.67万吨、增长6.18%;比上月同旬增加61.58万吨、增长3.48%;比去年底增加524.56万吨、增长40.12%;比去年同旬减少16.81万吨、下降0.91%。（西本新干线，2023年4月14日） 林州林钢将建亚洲单体最大铸管生产车间 4月12日，上海宝冶集团有限公司与林州林钢铸管科技有限公司举行林钢年产45万吨食品级高端球墨铸管工程EPC总承包项目合同签约仪式。上海宝冶党委书记、董事长高武久，林州财通控股有限公司董事长郭斌、林州林钢铸管科技有限公司董事长、安阳市企联副会长赵勇杰出席项目合同签约仪式。（西本新干线，2023年4月15日） 湖南钢铁集团VAMA汽车板二期项目投产 4月11日，国内领先的轻量化技术解决方案和汽车用钢产品提供商华菱安赛乐米塔尔汽车板有限公司(VAMA)二期项目宣布正式投产。新建成的二号镀锌线将带来45万吨的年产能扩充和产品组合的进一步完善，助力建造更安全、更环保、更轻量化的汽车。二期项目于2021年2月1日启动建设，2022年12月31日实现试生产，投资总计13亿元，历时699天。（西本新干线，2023年4月13日） 中南股份一季度成绩亮眼 一季度，广东中南钢铁股份有限公司以“开局关乎全局，起步决定全程”的态度，聚集“98135”三年战略目标、“567”工程及2023年该公司吨钢降本增效200元目标任务，克服年修项目多对生产组织造成的困难，扎实有效做好各项工作，取得优异成绩：炼铁生产持续保持稳产高产态势，3月日产铁水有20天站上2万吨平台；一季度钢产量完成率106%，普钢经济铁钢比由840kg/t降低至810kg/t；钢材销售同比上升69.1万吨，精品销量占比10.8%。（西本新干线，2023年4月12日） 首钢股份：3月新能源汽车用电工钢销量同比增长约57% 首钢股份披露3月生产经营快报，公司重点产品当月产量同比均提升，电工钢当月产量保持同比较大幅度增长。3月新能源汽车用电工钢销量同比增长约57%。3月汽车板铝硅镀层产品同比增长约157%，GA产品同比增长约76%。公司预判，近期国内钢铁产能利用率有所回升，钢铁下游采购偏向谨慎，预计短期内国内钢材市场价格弱势震荡运行。（西本新干线，2023年4月11日） 鞍钢股份：新建连退、取向硅钢二号轧机预计明年底预计能投产 鞍钢股份近期在接受调研时表示，鞍钢股份的硅钢大概是110万吨产能，有取向硅钢、高牌号无取向硅钢。新能源用钢是公司必须着力去发展的一个产品。23年公司董事会已经讨论通过对硅钢产线的投资计划。新建了连退，新建了取向硅钢的二号轧机，预计明年上半年个别产线能够投产，明年底预计都能投产，提升高牌号无取向硅钢及取向硅钢的生产能力，届时硅钢产能发展到120万吨以上。（西本新干线，2023年4月10日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格有所下降。截至4月14日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为4060元/吨，较上周降70元/吨。高线8.0mm价格为4270元/吨，较上周降70元/吨。热轧3.0mm价格为4270元/吨，较上周降50元/吨。冷轧1.0mm价格为4670元/吨，较上周降50元/吨。普中板20mm价格为4380元/吨，较上周降30元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格稳中有升。截至4月14日，中西部钢厂的热卷出厂价为1260美元/吨，较上周升60美元/吨。冷卷出厂价为1490美元/吨，较上周升60美元/吨。热镀锌价格为1480美元/吨，较上周升80美元/吨。中厚板价格为1730美元/吨，较上周升10美元/吨。长材方面，螺纹钢出厂价为1090美元/吨，较上周升50美元/吨。 欧洲钢材市场价格分化。截至4月14日，热卷方面，欧盟钢厂报价为890美元/吨，较上周降5美元/吨。冷卷方面，欧盟钢厂报价995美元/吨，较上周持平。热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为1015美元/吨，较上周升15美元/吨。中厚板方面，欧盟钢厂报价为1120美元/吨，较上周持平。长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价745美元/吨，较上周持平。欧盟钢厂线材报价为772美元/吨，较上周升3美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格震荡，进口矿价格震荡，废钢价格下降。截至4月14日，本周鞍山铁精粉价格810元/吨，较上周降20元/吨；黎城铁精粉价格1192元/吨，较上周升22元/吨；本钢铁精粉到厂价格1002元/吨，较上周降42元/吨；国产矿市场价格震荡。本周青岛港巴西粉矿983元/吨，较上周降7元/吨；青岛港印度粉矿870元/吨，较上周升10元/吨；连云港澳大利亚块矿1007元/吨，较上周升13元/吨；日照港澳大利亚粉矿883元/吨，较上周降7元/吨；日照港澳大利亚块矿1008元/吨，较上周升13元/吨；进口矿市场价格震荡。本周海运市场下跌。本周末废钢报价2650元/吨，较上周降40元/吨；铸造生铁3900元/吨，较上周持平。 焦炭市场价格下跌，焦煤市场价格下跌。本周焦炭市场价格下降，周末报价2490元/吨，较上周降50元/吨；华北主焦煤周末报价1916元/吨，较上周降89元/吨；华东主焦煤周末报价2237元/吨，较上周降50元/吨。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 本周Mysteel调247家钢厂高炉开工率84.74%，环比上周增加0.44pct，同比去年增加4.94pct；高炉炼铁产能利用率91.80%，环比增加0.60pct，同比增加5.45pct；钢厂盈利率47.62%，环比下降6.93pct，同比下降27.27pct；日均铁水产量246.70万吨，环比增加1.63万吨，同比增加13.73万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求超预期下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。