鑫融讯：交易层面保持谨慎

证 券 研2023年04月17日 究 报交易层面保持谨慎 告 --鑫融讯 分析师：严凯文S1050516080001yankw@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《方向选择回归箱体？》2023- 04-14 2、《加息预期下降，能否助力突破》2023-04-13 3、《指数有回归中枢风险》2023- 04-12 策略研究 ▌双融余额 截至4月14日，上交所两融余额报8647.43亿元，较前 一交易日增加4.61亿元；深交所两融余额报7710.17亿 元，较前一交易日增加0.77亿元；两市合计16357.61亿 元，较前一交易日增加5.37亿元。 ▌最新观点 上周五，A股三大指数集体收涨。截至收盘，沪指涨0.60%，深成指涨0.51%，创业板指涨0.93%，科创50涨3.28%，沪深300涨0.57%，上证50涨0.34%。上涨家数为2728家，高 于前一交易日1866家，高于此前一周均值2554家。涨停家 数为39家，高于前一交易日38家，高于此前一周均值38 家。下跌家数为2171家，低于前一交易日3075家，低于此 前一周均值2404家。跌停家数为6家，低于前一交易日9 家，低平于此前一周均值9家。北向资金净流入64.25亿 元，前一交易日为净流出0.88亿元，上周均值为净流出 15.36亿元。成交额为11154亿元，前一交易日为11370亿元，上周均值为12066亿元。A股交易情绪维持高位，但相比此前一周日均成交金额有所下滑，因此单从短期的交易角度而言，目前三大指数均有回落风险，尤其是上证指数的缩量日线顶部结构配合分时级别的顶部结构，短周期而言极容易出现波动。长周期角度，依然坚定看多市场，全年有望保持震荡上行的节奏。根据IMF的最新基线预测显示，全球经济增速将从2022年的3.4%下滑至2023年的2.8%，而对中国预计2023年经济增速为5.2%，比较优势凸显。此外美国经济也很难在高利率环境下保持扩张，高利率环境下经济弱衰退预期终将会变成现实，而美国银行业危机只是高利率环境下一个危机缩影，因此对于海外资金而言，中国市场是全球最具备有吸引力的市场。其次在全球去美元化的趋势下，人民币需求大幅提升，进而推升人民币资产的需求。综合以上两点，我们认为海外增量资金始终是驱动23年A股持续上涨的源动力之一。而在A股内生性角度，全A盈利底部区域也逐渐清晰，23年二、三两季度高概率将迎来盈利上行周期，根据历史回溯处于盈利扩张期的A股高概率将有趋势性上涨行情。因此综合内外长周期因素，我们认为，23年A股行情总体将呈现出稳步上行的趋势。 ▌主题追踪 今日关注：旅游酒店、绿色电力、网络安全 1.旅游酒店主题：五一假期临近，4月11日，同程旅行发布的预测数据显示，预计2023年“五一”假期，长线游目的地 订单量较“五一”前5天增长超过15倍，出境游订单量增长 近5倍。美团、大众点评的数据则显示，截至4月10日，五一假期国内旅游订单较2019年同期增长约200%，创五年来最高。疫情结束后的第一个长假，多家旅游公司预计数据将超过2019年数据，进一步带动旅游酒店全面复苏。建议关注：西域旅游（300859）、丽江股份（002033） 2.绿色电力主题：4月12日，国家能源局印发《2023年能源工作指导意见》，其中提出，大力发展风电太阳能发电，全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦左右，大力推进大型风光电基地建设、积极推进水电基地建设、持续提升清洁能源消费比重的政策。2022年10月16日，党的二十大报告提出了 2035年“广泛形成绿色生产生活方式”的目标，指出要“倡导绿色消费，推动形成绿色低碳的生产方式和生活方式”。在碳中和、碳达峰的大背景下，绿色电力将迎来发展空间。建议关注：内蒙华电（600863）、福能股份（600483） 3.网络安全主题：4月11日，国家互联网信息办公室起草了 《生成式人工智能服务管理办法(征求意见稿)》，为促进生成式人工智能技术健康发展和规范应用，提出生成式人工智能产品提供服务前需申报安全评估。4月10日，中国支付清算协会发布《关于支付行业从业人员谨慎使用ChatGPT等工具的倡议》称，为有效应对风险、保护客户隐私、维护数据安全，从业人员慎用ChatGPT等工具。3月31日，意大利个人数据保护局宣布，即日起暂时禁止使用ChatGPT，并表示已对ChatGPT背后的Open人工智能公司展开调查。建议关注：美亚柏科（300188）、永信至诚（688244） ▌风险提示 疫情反复、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1双融日交易数据 16800.00 15800.00 14800.00 13800.00 12800.00 11800.00 10800.00 9800.00 8800.00 2.28% 2.27% 2.26% 2.25% 2.24% 2.23% 2.22% 2.21% 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%) 数据来源：Wind,华鑫证券研究 图表2上一日融资净买入前十行业（万元）图表3上一日融券净卖出额前十行业（万元） SW商贸零售SW非银金融SW建筑装饰SW交通运输SW社会服务 SW汽车SW基础化工SW石油石化SW房地产SW农林牧渔 26,599.79 24,346.72 19,450.02 17,919.01 13,820.72 13,458.54 10,896.34 8,478.10 7,015.70 6,976.71 SW电子SW煤炭 SW建筑装饰SW机械设备SW医药生物SW食品饮料SW电力设备SW非银金融 SW传媒 SW汽车 12,329.49 6,240.75 3,669.12 3,334.13 2,349.72 2,305.29 2,189.28 1,947.80 1,553.01 43,244.09 数据来源：Wind,华鑫证券研究数据来源：Wind,华鑫证券研究 12,883.38 6,403.69 4,971.63 4,723.17 4,705.91 4,606.58 4,558.97 4,314.75 3,601.63 图表4上一日融资净买入额前十大个股（万元）图表5上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 北方华创科大讯飞中国中铁东方财富紫光股份精测电子小商品城中微公司中国石油闻泰科技 25,99 25,45 20,719.87 18,308.51 16,664.71 15,328.85 14,530.87 14,072.41 13,963.13 13,386.48 华友钴业山西焦煤中微公司海光信息TCL中环中控技术富乐德中芯国际北方华创炬光科技 32,357 数据来源：Wind,华鑫证券研究数据来源：Wind,华鑫证券研究 ▌策略组介绍 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：行业比较与主题策略研究。严凯文：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：大势研判、行业比较 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表 达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。