鑫融讯：继续维持谨慎控仓

证券 研2022年11月23日 究 报继续维持谨慎控仓 告 --鑫融讯 分析师：董冰华S1050515080001 dongbh@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 策略研究 ▌双融余额 截至11月15日，上交所两融余额报8409.02亿元，较前 一交易日减少11.18亿元；深交所两融余额报7333.46亿 元，较前一交易日减少2.47亿元；两市合计15742.49亿 元，较前一交易日减少13.65亿元。 ▌最新观点 本周二，A股午前强势出击，大金融、大基建中路推进，教育、电信两路齐飞，沪指一举收复3100点。午后A股惯性冲高回落，创业板指一度跌超2%。截止收盘，上证指数涨0.13%，深证成指跌1.18%，创业板指跌1.83%，沪深300涨 0.01%，上证50涨0.66%，中证500跌1.04%。两市上涨家数为1155家，低于上周均值2460家，低于前一交易日2549 家。涨停家数为48家，低于上周均值72家，低于前一交易 日65家。两市下跌家数为3704家，高于上周均值2354家， 高于前一交易日2284家。跌停家数为28家，高于上周均值 6家，高于前一交易日14家。北向资金为净流出7.59亿元，上周均值为净流入64.57亿元，前一交易日为净流出 20.46亿元。两市成交额为8852.21亿元，上周均值为9925.49亿元，前一交易日为8503.66亿元。A股宽幅震荡，深证市场的走弱，验证了我们近期谨慎的观点，目前调整还未结束，建议投资者依然维持谨慎的心态。不过长周期角度维持乐观的心态，总量边际改善的逻辑依然成立，因此3000点下方依然值得配置入场。逻辑在于美国通胀数据的见顶，美债收益率以及美元的走弱，总量角度都是利好全球资本市场的走强，此外提升防疫的效率，更好地统筹疫情防控和经济社会发展，也意味着经济发展有保证，因此我们认为，在沪指已经完成日线级别的底部结构背景下，经济高频复苏信号一旦确立，市场有望迎来较为显性的趋势性上行。 ▌主题追踪 今日关注：医疗器械、工程建设、信创 1.医疗器械行业：11月16日，在第三届外高桥医药健康国际合作高峰论坛暨医疗器械产业未来发展高峰论坛上，上海自贸区保税区域国际医疗器械智造基地宣布成立。这一立足外高桥地区医药产业基础，锚定国际医疗器械智造发展的重要举措，将有望为上海创造又一医疗器械产业高地。9月7日，国务院常务会议决定，对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持，促进消费发挥主拉动作用。对医院等设备购置和更新改造新增贷款，实施阶 段性鼓励政策。建议关注：大博医疗（002901）、迈瑞医疗 （300760） 2.工程建设主题：11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上提出，“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。部分银行及国有上市企业等估值长期、普遍偏低。11月7日，中国工程机械工业协会发布2022年10月份工程机械行业主要产品销售快报。据该协会对26家挖掘机制造企业统计，10月份销售各类挖掘机20501台，同比增长8.1%。在稳增长政策带动下， 四季度我国工程机械行业有望保持较高的景气度。建议关注：中国交建（601800）、中国海诚（002116） 3.信创概念：近日，党的二十大报告中提出“必须坚持科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力”，明确科技创新在我国现代化建设全局中的核心地位。大会报告提出要加快实现高水平科技自立自强，以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战，增强自主创新能力。11月21日，工信部、国家发改委、国资委三部门联合联合印发《关于巩固回升向 好趋势加力振作工业经济的通知》。《通知》提出，要加快发展数字经济，打造具有国际竞争力的数字产业集群。建议关注：中国软件（600536）、中孚信息（300659） ▌风险提示 疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融日交易数据 16800.00 15800.00 14800.00 13800.00 12800.00 11800.00 10800.00 9800.00 8800.00 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%) 2.50% 2.40% 2.30% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 61 54,307.87 20,973.25 8,574.18 7,654.71 7,318.12 4,715.47 2,574.76 2,392.54 1,908.64 图表2：上一日融资净买入前十行业（万元） SW建筑装饰SW医药生物SW机械设备 SW电子 SW商贸零售 SW传媒SW汽车 SW公用事业SW轻工制造SW美容护理 ,550.65 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表3：上一日融券净卖出额前十行业（万元） 8,079.22 7,168.31 3,164.20 2,972.27 1,934.06 1,710.07 1,322.22 1,118.19 1,054.16 SW建筑装饰 SW通信SW银行SW电子 SW食品饮料SW国防军工SW非银金融SW公用事业SW机械设备 SW钢铁 14,045.04 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表4：上一日融资净买入额前十大个股（万元） 以岭药业众生药业贵州茅台九安医疗东方财富中国医药榕基软件中国长城江淮汽车隆基绿能 50,125.98 44,679.39 41,560.15 40,546.02 37,315.07 34,477.20 33,572.98 33,049.95 63,515.76 90,869.93 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表5：上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 中伟股份中远海控晶科能源歌尔股份云路股份阳光电源中芯国际天合光能新点软件 万科A 6,973.59 6,276.30 5,478.10 4,721.98 4,541.31 4,297.63 4,032.46 3,708.18 8,557.00 8,315.08 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌策略组介绍 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：行业比较与主题策略研究。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。