嘉兴全球航空物流枢纽项目开工，3月航司经营环比继续改善

板块市场回顾 本周（4/10-4/14）交运指数下跌0.6%，沪深300指数下跌0.8%，跑赢大盘0.2%，排名15/29。交运子板块中航运板块涨幅最大(+3.0%)，航空板块跌幅最大(-3.3%)。 行业观点 快递：顺丰蝉联2022年快递服务满意度第一，嘉兴全球航空物流枢纽项目开工。国家邮政局组织第三方机构分别对 2022年快递服务满意度、全国重点地区时限准时率进行了调查和测试，监测对象包括9家品牌：邮政速递、顺丰速运、中通快递、圆通速递、韵达速递、申通快递、京东快递、德邦快递和极兔速递。2022年快递服务公众满意度得分排名前3位的品牌为顺丰速运、京东快递、邮政速递。4月14日，嘉兴全球航空物流枢纽项目开工仪式在嘉兴市秀洲区举 行，项目包括嘉兴机场主体工程、嘉兴机场货运工程、嘉兴机场配套工程和圆通航空物流项目工程，总投资152.2亿 元，将于2025年上半年建成投运。项目建成后，将引入圆通商贸和圆通航空的两大板块全球总部，打造全球快销品商贸城和临空经济产业园。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快递业务量的强劲复苏。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。推荐顺丰控股，关注圆通速递。 物流：盛航股份拟发行可转债，兴通股份拟定增，龙头市占率有望提升。盛航股份拟发行7.4亿元可转债，拟用于船 舶新置项目（1.2亿）、船舶置换购置项目（1.1亿）、船舶购置项目（3亿）及补充流动资金（2.1亿元），本次发行将有助于公司运力扩张；兴通股份拟定向增发募集11.2亿元，主要用于化学品船购建（6.49亿）、LPG船购建（1.75亿）、补充流动资金（3亿）。危化品航运市场龙头份额有望持续提升，高盈利能力可持续：1、需求端：多个沿海大型炼化一体项目陆续投产，运输需求维持稳定增长；2、供给端：行业新增运力实行严格审批制度，行业有序竞争，龙头企业持续扩张运力，业绩增长确定性强。推荐宏川智慧、密尔克卫。 航空机场：本周国际地区航班量继续提升，3月航司经营环比继续改善。本周（4月8日-4月14日）全国日均执飞 航班量13525班，恢复至2019年95%（+5pct）；其中国内线日均12650班，为2019年108%（+5pct）；国际线日均637 班，为2019年31%（+2pct）；地区线日均238班，为2019年46%（+0pct）。“五一”出游热度飙升，从携程数据看， 截至4月14日，“五一”期间出行的国内单程机票含税均价为1206元，高出春节机票价格两成左右。2023年3月航司经营恢复环比继续改善，ASK较2019年，国航-9%、东航-20%、南航-15%、春秋+10%、吉祥+18%，其中国航恢复较快源于自3月起包含山航股份相关运营数据。近期航班量持续复苏，国际增班加速，至暗时刻已过，预期2023年起航司机场业绩将持续改善；中长期航空需求终将恢复增长，且航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹。国际客流恢复后，国际枢纽机场投资价值亦将凸显。推荐吉祥航空。 航运：油运长期供需好转逻辑不改。集运：本周CCFI环比-1.1%，同比-70.6%；SCFI环比+8.0%，同比-76.2%。油运： 本周BDTI环比-6.8%，同比-25.9%；BCTI环比-9.6%，同比+6.7%。干散货运输：本周BDI环比-5.9%，同比+28.1%。多家航运公司披露年报，2022年中远海能归母净利润为15亿元，同比+129%；招商轮船归母净利润为51亿元，同比 +41%；招商南油归母净利润为14亿元，同比+384%；中远海控归母净利润为1096亿元，同比+23%；海丰国际归母净 利润为135亿元，同比+67%；中谷物流归母净利润为27亿元，同比+14%；太平洋航运归母净利润为49亿元，同比-17%； 中远海特归母净利润为8亿元，同比+170%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。 风险提示 疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场8 2.3铁路公路10 2.4快递物流11 三、风险提示12 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：A股交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：A股交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势6 图表12：PDCI东北运价指数6 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势7 图表16：成品油运输BCTI走势7 图表17：波罗的海干散货BDI走势7 图表18：巴拿马型BPI走势7 图表19：好望角型BCI走势8 图表20：超级大灵便型BSI走势8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量8 图表22：外贸货物吞吐量8 图表23：中国国内民航客运量8 图表24：中国国际地区民航客运量8 图表25：上市航司ASK较2019年增速9 图表26：上市航司客座率较2019年变化9 图表27：布伦特原油期货结算价9 图表28：国内航空煤油出厂价9 图表29：美元兑人民币中间价9 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动9 图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速10 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10 图表33：铁路旅客周转量10 图表34：铁路货物周转量10 图表35：公路旅客周转量11 图表36：公路货物周转量11 图表37：全国规模以上快递业务量11 图表38：全国规模以上快递单票价格11 图表39：A股上市快递企业月度数据11 一、本周交运板块行情回顾 本周（4/10-4/14）交运指数下跌0.6%，沪深300指数下跌0.8%，跑赢大盘0.2%，排名15/29。交运子板块中航运板块涨幅最大(+3.0%)，航空板块跌幅最大(-3.3%)。 图表1：本周各行业涨跌幅 8% 6% -0.6%-0.8% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 有建石传公钢银医零机电非房化交煤沪家纺汽建电综军餐通轻农计食 300 色筑化媒用铁行药售械力银地工运炭深电服车材子合工饮信工业算品 事设产旅机 业备游 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2023年4月10日-2023年4月14日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 3.0% 2.4% 0.7% 0.3%0.3% -0.4%-0.6%-0.8%-0.8% -2.3%-2.3% -3.3%-3.3% 航港公 运口路 上铁物交沪证路流通深指综运 300 数合输 创公快机航业交递场空板 指 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2023年4月10日-2023年4月14日 交运板块涨幅前五的个股为天津港（+12.2%）、物产中大（+8.6%）、中远海能（+8.3%）、唐山港（+6.0%）、招商轮船 （+5.7%）；跌幅前五的个股为东方嘉盛（-8.6%）、山航B（-8.4%）、海汽集团（-6.7%）、西上海（-6.7%）、华鹏飞（-6.3%）。 图表3：A股交运板块周涨幅排名前十公司图表4：A股交运板块周涨跌幅排名后十公司 天津港物产中大中远海能唐山港招商轮船厦门空港天顺股份 *ST德新盐田港大秦铁路 0%2%4%6%8%10%12%14% 12.2% 8.6% 8.3% 6.0% 5.7% 5.5% 5.1% 4.8% 4.5% 3.9% 东方嘉盛 山航B海汽集团西上海华鹏飞海南高速现代投资中国国航海峡股份三羊马 -6.7% -6.7% -6.3% -5.8% -5.4% -5.1% -5.0% -4.6% -8.6% -8.4% 0%-2% -4% -6% -8% -10% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为942.14点，环比-1.1%，同比-70.6%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1033.65点，环比+8.0%，同比-76.2%。CCFI美东航线运价指数为931.72点，环比+1.5%，同比-64.3%；CCFI美西航 线运价指数为708.93点，环比+0.6%，同比-69.0%。CCFI欧洲航线运价指数为1177.7点，环比-2.0%，同比-76.9%；CCFI地中海航线运价指数1661.47点，环比-3.1%，同比-72.0%。 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1515点，环比+1.6%，同比-12.5%；PDCI东北指数为1306点，环比-2.2%，同比-16.0%；PDCI华北指数为1456点，环比+5.9%，同比-9.8%；PDCI华南指数为1672点，环比+0.3%，同比-15.5%。 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 CCFI:综合指数同比增速 1,000 990 980 970 960 950 940 930 920 910 993 977 958 953 942 2023-03-172023-03-312023-04-14 -70% -71% -71% -71% -71% -71% -71% 1,050 1,000 950 900 850 800 SCFI:综合指数同比增速 1,034 957 924 910 908 2023-03-172023-03-312023-04-14 -73% -74% -75% -76% -77% -78% -79% -80% -81% -82% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 1,100 1,050 1,000 950 900 850 800 CCFI:美东航线同比增速 1,065 1,071 1,042 918 932 2023-03-172023-03-312023-04-14 -54% -56% -58% -60% -62% -64% -66% -68% 750 740 730 720 710 700 690 680 670 CCFI:美西航线同比增速 738 709 709 704 694 2023-03-172023-03-312023-04-14 -67% -68% -69% -70% -71% -72% -73% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 1,250 1,240 1,230 1,220 1,210 1,200 1,190 1,180 1,170 1,160 1,150 1,140 CCFI:欧洲航线同比增速 1,235 1,238 1,215 1,202 1,178 2023-03-172023-03-312023-04-14 -76% -76% -77% -77% -77% -77% -77% -78% 1,780 1,760 1,740 1,720 1,700 1,680 1,660 1,640 1,620 1,600 CCFI:地中海航线同比增速 1,767 1,756 1,708 1,715 1,661 2023-03-172023-03-312023-04-14 -71% -71% -71% -72% -72% -72% -72% -72% -73% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究