行业周报：关注互联网头部企业布局AI大模型

互联网头部企业布局AI大模型，电商应用空间广阔 本周（4月13日），美国亚马逊在AWS平台上发布了其自研AI大模型“Amazon Titan”，此外，我国阿里巴巴的“通义千问”，知乎的“知海图AI”等也已发布。 海内外互联网企业竞相布局AI大模型，有望发挥资金和数据等方面的综合优势，成为推动新技术发展的重要力量。具体看，亚马逊的AI服务计划旨在帮助客户使用自有数据基于基础模型来形成定制化模型，“Amazon Titan”便是其中一部分。阿里巴巴的“通义千问”已启动企业测试邀请，未来旗下所有产品都将接入其中。在应用方面，“通义千问”大模型能够支撑企业包括智能客服、智能导购、文案助手等在内的多方面业务需要。近期互联网企业AI大模型发布中，电商是重要元素。亚马逊作为全球电商龙头，其基础模型在预先训练过程中便用到其主业所积累的海量数据，而阿里巴巴未来也会将天猫业务接入“通义千问”。AI技术对于电商行业而言，能带来荐品、客服、供应链等多具体业务环节的优化，长远看，则有望带来消费者购物习惯的颠覆以及对应渠道模式的变革。我们认为，AI基础模型未来会走向普惠化进程，而电商会是其中值得长期关注的板块。 行业关键词：通义千问、屏障特护霜、盒马预制菜、快手健康节、Titan【通义千问】阿里所有产品未来将接入“通义千问”大模型。 【屏障特护霜】薇诺娜推出院线级屏障特护霜。 【盒马预制菜】盒马预制菜部门首次亮相。 【快手健康节】快手电商将正式启动“快手健康节”。 【Titan】亚马逊推出自有大语言模型“泰坦”。 板块行情回顾 本周（4月10日-4月14日），商贸零售指数报收2640.36点，下跌1.46%，跑输上证综指（本周上涨0.32%）1.78个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第23位。零售各细分板块中，本周仅商业物业经营板块1个板块上涨，2023年年初至今商业物业经营板块领跑。个股方面，本周小商品城（+26.5%）、华凯易佰（+21.6%）、科林退（+18.2%）涨幅靠前。 投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：国货化妆品龙头品牌强者恒强，重点推荐华熙生物、珀莱雅、鲁商发展、贝泰妮，受益标的巨子生物等； 投资主线二（医美）：行业具备较强成长性，重点推荐区域医美机构龙头朗姿股份、医美产品龙头爱美客； 投资主线三（线下消费）：疫后消费逐步复苏，关注线下消费赛道优质公司，珠宝钻石板块重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生和中国黄金； 投资主线四（跨境电商）：AIGC等新技术有望带来行业降本增效和生态变革，重点推荐东南亚跨境电商龙头吉宏股份，受益标的华凯易佰、焦点科技等。 风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 1、零售行情回顾 本周（4月10日-4月14日）A股上涨，零售行业指数下跌1.46%。上证综指报收3338.15点，周累计上涨0.32%；深证成指报收11800.09点，周下跌1.40%；本周全部31个一级行业中，表现排名前三位的分别为有色金属、建筑装饰和传媒。零售行业指数（参照商贸零售指数）本周报收2640.36点，周跌幅为1.46%，在所有一级行业中位列第23位。2023年年初至今，零售行业指数下跌7.90%，表现弱于大盘（2023年年初至今上证综指累计上涨8.06%）。 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第23位 图2：本周零售行业（商贸零售）指数下跌1.46% 图3：2023年年初至今（商贸零售）指数下跌7.90% 零售各细分板块中，商业物业经营板块本周涨幅最大；2023年年初至今，商业物业经营板块涨幅最大。在零售行业各主要细分板块（我们依据二级行业分类，选择较有代表性的超市、百货、多业态零售、专业连锁、商业物业经营、互联网电商、钟表珠宝和品牌化妆品8个细分板块）中，本周仅商业物业经营1个子板块上涨，周涨幅为6.16%；2023年全年来看，商业物业经营板块年初至今累计涨幅为12.69%，在零售行业各细分板块中领跑。 图4：本周仅商业物业经营板块上涨，周涨幅为6.16% 图5：2023年初至今商业物业经营涨幅最大，年涨幅12.69% 个股方面，本周小商品城、华凯易佰、科林退涨幅靠前。本周零售行业主要92家上市公司（参照一级行业指数成分，剔除少量主业已发生变化公司）中，合计有36家公司上涨、49家公司下跌。其中，本周个股涨幅排名前三位分别是小商品城、华凯易佰、科林退，周涨幅分别为26.5%、21.6%和18.2%。本周跌幅靠前公司为三江购物、合肥百货、青木股份。 表1：本周零售行业小商品城、华凯易佰、科林退等涨幅靠前 表2：本周零售行业三江购物、合肥百货、青木股份等跌幅靠前 2、零售观点：关注互联网头部企业布局AI大模型 2.1、行业动态：互联网头部企业布局AI大模型，电商应用空间广阔 海内外多家互联网企业发布AI大模型，新技术布局或成趋势。本周（4月13日），美国亚马逊在AWS平台上发布了其自研的AI大模型“AmazonTitan”，此外，我国多家互联网企业也宣发了自研AI大模型计划，如阿里巴巴的“通义千问”，知乎的“知海图AI”等。随着GPT的不断迭代，人工智能领域迎来重大突破，AI大模型在未来商业领域的应用前景被持续强调，海内外互联网企业竞相布局，有望发挥资金和数据等方面的综合优势，成为推动新技术发展的重要力量。 图6：亚马逊在AWS平台上发布“Amazon Titan” 图7：知乎版GPT“知海图AI”已开启内测 亚马逊围绕AI服务“Amazon Bedrock”推出大模型“Amazon Titan”等多个模块。 亚马逊此番推出的基础模型“Amazon Titan”仅是其AI服务计划“Amazon Bedrock”的一部分，Bedrock旨在帮助客户使用自有数据基于基础模型来形成定制化模型，然后快速上手且无需管理任何基础设施。其中的Titan基础模型可细分为二，一是生成式大语言模型，二是文本嵌入大语言模型。从应用上看，AI技术能够在数据提取和数据分析自动化、简化自助服务流程、个性化客户推荐、简化内容审核运营等多方面提供帮助。例如，Amazon.com的产品搜索能力就采用了类似的文本嵌入模型，能够帮助用户更快捷、精准地查找所需的商品。 图8：“Amazon Titan”仅是亚马逊AI布局的一部分 图9：亚马逊提出AI可协助解决多方面常见业务问题 阿里巴巴推出“通义千问”，未来所有产品都将接入其中。4月7日，阿里巴巴便已启动自研大模型“通义千问”的企业测试邀请，而在近日的2023阿里云峰会现场，阿里云提出未来阿里巴巴所有产品都将接入“通义千问”大模型，其中，钉钉和天猫精灵已经在测试接入大模型。根据阿里巴巴达摩院的信息，“通义千问”将面向企业开放，允许其在阿里云上打造专属大模型空间，例如，阿里云已宣布将与OPPO安第斯智能云联合打造OPPO大模型基础设施；同时，吉利汽车、掌阅科技等多家企业也计划与阿里云在大模型相关场景展开技术合作的探索和共创。在应用方面，“通义千问”大模型能够支撑企业包括智能客服、智能导购、文案助手等在内的多方面业务需要，有望助力生产力提升。 图10：阿里巴巴未来会将所有产品接入“通义千问” 图11：阿里巴巴已准备好开放使用大模型 电商是本轮互联网企业AI大模型布局重要底色之一，未来有望实现普及。从近期互联网企业AI大模型发布情况看，电商是其中重要元素，亚马逊作为全球电商龙头，其基础模型在预先训练过程中便用到了其主业所积累的海量数据，而阿里巴巴未来也会将天猫业务接入“通义千问”。AI技术对于电商行业而言，从具体业务出发，能带来荐品、客服、供应链等多环节的优化，而从行业生态出发，则有望带来消费者购物习惯的颠覆，以及对应渠道模式的变革。参考张勇谈到阿里云战略的核心“让算力更普惠、让AI更普及”，我们认为AI基础模型未来会走向普惠化进程，任何企业都可以构建自己的AI应用，而电商会是其中值得长期关注的板块。 图12：用户交互是AI技术应用的重要方向 图13：阿里巴巴允许其他企业接入“通义千问”大模型 2.2、关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线1：关注贯彻“大单品+多渠道+多品牌”战略的国货龙头化妆品品牌。行业短期承压增长略显疲态，但放眼中长期，成长依然无虞。竞争格局方面，龙头品牌“大单品+多渠道”逻辑持续验证，行业马太效应凸显；同时部分国货龙头品牌的多品牌战略也已逐步体现成效。我们看好贯彻“大单品+多渠道+多品牌”战略的国货龙头品牌方，重点推荐近期销售情况较好且长期成长逻辑清晰的标的，包括珀莱雅（2022年超预期/2023Q1线上数据亮眼，多品牌矩阵成型助力长期成长）、华熙生物（品牌矩阵成型、布局重组胶原蛋白原料）、鲁商发展、贝泰妮等，受益标的包括巨子生物及化妆品上游科思股份、青松股份、嘉亨家化等。 投资主线2：疫后医美消费有望恢复，关注区域医美机构龙头和医美产品龙头厂商。 短期看，医美行业受益于防疫政策优化带来的线下消费场景恢复；长期看，医美行业渗透率、国产化率、合规化程度均有提升空间，严监管也利好具备合法合规资质的医美产品和机构龙头。下游医美机构方面，重点推荐朗姿股份（2023Q1预告高增长，医美业务有望迎来“内生+外延”双重复苏）。此外，医美产品厂商方面，推荐爱美客（2023Q1持续向好，合规水光有望贡献增量），受益标的包括华东医药、四环医药、复锐医疗科技等。 投资主线3：关注线下消费复苏主线下的高景气赛道优质公司。黄金珠宝行业关注疫后线下消费复苏，长期看头部集中仍是主旋律，龙头依托品牌、渠道优势持续扩张发展；此外，培育钻石赛道方兴未艾，率先布局品牌有望获得优势，重点推荐潮宏基（时尚珠宝品类具备差异化，加盟拓店弹性大）、中国黄金（战略性布局培育钻石赛道）、周大福、周大生和老凤祥等。 投资主线4：关注先发布局AIGC新技术的跨境电商公司。AIGC等技术突破未来在电商领域应用广泛，短中期看在运营环节首先带来降本提效，长期看则有望驱动电商行业生态变革。看好先发布局AIGC新技术的跨境电商公司，重点推荐吉宏股份（2023Q1业绩亮眼，东南亚跨境电商主业回暖、AI多维度赋能），受益标的包括华凯易佰、焦点科技等。 表3：重点推荐潮宏基、老凤祥、华熙生物、珀莱雅、吉宏股份等 2.2.1、吉宏股份：2023Q1归母净利润预计同比增长51%-63%，坚定看好2023年跨境电商主业回暖 公司是东南亚跨境电商龙头，2023年一季度归母净利润预计同比增长51.6%-63.3%。 公司发布业绩预告：2023年一季度公司预计实现归母净利润6500-7000万元（同比增长51.6%-63.3%），扣非归母净利润6150-6650万元（同比增长57.6%-70.4%），增长亮眼。我们认为，公司是东南亚跨境社交电商龙头，“数据为轴，技术驱动”构筑核心壁垒。 跨境电商业务受益海外复苏持续修复，包装业务稳健增长。分业务看，（1）跨境电商业务归母净利润预计同比增长103%-110%，主要受益于东南亚等海外消费市场延续2022年复苏趋势，海外市场需求、消费者购买力均回暖，公司跨境社交电商业务实现订单规模、利润的持续攀升；（2）包装业务归母净利润同比实现稳健增长，主要系伴随国内消费市场稳步修复，上游快消品龙头客户订单有所增长；（3）预计广告业务因延续收缩战略导致亏损；（4）由于SaaS平台尚处于推广期、免费试用期，预计一季度依然亏损。 看好2023年跨境电商主业回暖，“数据为轴，技术驱动”+AIGC有望赋能。凭借管理团队、数字化运营体系和业务规模等优势，公司跨境社交电商业务已在东南亚区域构筑深厚壁垒，有望受益于东南亚旅游业回暖带动的居民购买力复苏。此外，公司还推出跨境电商SaaS服务平台“吉喵云”转型“卖水人”，开发自有品牌产品，也通过品类、渠道、区域多维度拓展国内电商市场，持续优化产业链投资布局。我们认为，公司坚持“数据为轴，技术驱动”并以形成数字化系统优势，公司已于2023年1