存款定价考核“奖惩结合”，中小行负债成本有望下降

银行业报告总结

主要内容概述：

1. 政策调整：市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，新增“存款利率市场化定价情况”的扣分项，旨在减轻银行负债成本压力，引导负债成本下降。

2. 市场影响：预计中小银行将更多受益于政策调整，因为全国性大行和股份行已基本执行调整机制。数据显示，2022年净息差压力较大，存款成本的改善成为必要。

3. 利率市场动态：

   • 同业存单发行量增加，发行利率稳定。
   • 票据利率有所下降，表明市场流动性增加。
   • 10年期国债收益率小幅下降，反映市场对经济增长预期的调整。

4. 银行板块估值：当前银行板块估值处于历史低位，但受益于社融信贷、出口数据的超预期表现，有望带动估值边际修复。

5. 个股推荐：建议关注一季报业绩确定性强的银行，尤其是经营稳健、有高增长潜力的城农商行，以及受益于中国特色估值体系的低估值、高股息率银行。

6. 风险提示：包括房企风险、消费复苏不及预期、资本市场改革政策推进不及预期等风险因素。

投资建议：

• 关注一季报业绩：特别是那些业务结构良好、净息差压力较小的银行，如宁波银行、江苏银行、常熟银行等。
• 低估值高股息率银行：邮储银行、中信银行等，具有较强的投资性价比。
• 长期潜力：关注股份行在地产、消费复苏中的修复潜力，如招商银行、平安银行。

数据跟踪与关注要点：

• 权益市场：股票日均成交额略有减少，基金发行量增加，但非货币基金发行份额同比减少。
• 利率市场：同业存单发行量和余额稳定，票据利率下降，10年期国债收益率小幅走低。
• 银行业绩：多家银行公布一季报业绩，利润增长，但需关注资产质量、信贷投放、成本控制等因素。

结论：

银行业在面对净息差压力的同时，政策的积极调整为其提供了改善负债成本、提升盈利能力的机会。市场对经济的乐观预期有望支撑银行板块估值，但需持续关注经济复苏进度、政策动态和风险因素的影响。

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