机械行业周报：乐观看制造业复苏，顺周期孕育机会

把握疫后修复、国产替代、需求释放带来的机遇：据央行初步统计，3月份，我国社会融资规模增量为5.38万亿元（预期4.42万亿元），新增人民币贷款3.89万亿元（预期3.09万亿元），3月末M2同比增长12.7%（预期11.9%），M2、社融、新增贷款均好于预期。一季度对实体经济发放的人民币贷款增加10.7万亿元，同比多增2.36万亿元，实体经济流动性向好。从行业来看，3C设备、半导体设备、机器视觉等板块持续保持高景气度，建议关注精测电子、凌云光、奥普特等；工控行业正面临着需求快速修复及智造升级进口替代带来的机遇期，推荐具备强成长属性的国内工控龙头汇川技术，以及在控制层小型PLC具备较宽护城河的信捷电气，建议关注雷赛智能、禾川科技、伟创电气等；工程机械行业，国内基建地产持续回暖，统计局数据显示，3月份全国70个大中城市中商品住宅销售价格上涨城市个数增加，各线城市商品住宅销售价格环比上涨。伴随着疫后经济修复以及需求释放，工程机械库存年内有望见底，行业或将迎来触底反弹，建议关注三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科等；检测行业，顺应军工、芯片、新能源、电子电器等行业检测需求快速增加，建议关注苏试试验、谱尼测试、信测标准、思科瑞、西测测试、中国电研等；同时建议关注顺周期下受益消费复苏的华测检测、谱尼测试等。 机床行业系列深度：三因素共振，工业母机迎国产化大机遇。2022年我国金属切削机床产量57.2万台，仅为2011年高点86万台高点的66%，新一轮更新周期及疫后制造业复苏形成共振。当前工业产成品库存处于阶段性低点，2023年或将成为制造业新一轮景气周期起点。机床行业中高端整机和零部件亟待实现自主可控，加快智造升级将推动国产品牌进口替代。中高端机床需求上行，市场空间向2000亿迈进。我国工业结构优化升级，经济发展朝着高质量转型，对作为工业母机的机床的加工精度、效率、稳定性等精细化指标要求逐渐提升。来自新能源、航空航天等行业对中高端机床的需求或将进一步推动关键技术自主化和进口替代的步伐。竞争格局重塑，百花齐放激发活力，市场化竞争及对品质要求的提升，倒逼机床企业加大研发投入并优胜劣汰，企业参与市场竞争的活力得到调动。部分上市公司因具有较强市场适应性，产品和市场聚焦，成为行业某一细分品类的生力军，并有望在精耕深度后拓展广度，成为行业领军。建议重点关注海天精工、纽威数控、科德数控、创世纪、国盛智科、奥普光电等。 新股晶升股份（688478.SH）：公司基于高温高真空晶体生长设备的技术同源性，结合“晶体生长设备—工艺技术—晶体材料”产业链上下游技术协同优化的能力，致力于新产品、新技术及新工艺的研究与开发，并聚焦于半导体领域，向半导体材料厂商及其他材料客户提供半导体级单晶硅炉、碳化硅单晶炉和蓝宝石单晶炉等定制化的晶体生长设备。随着以碳化硅为代表的第三代半导体材料兴起，公司积极布局相关业务，凭借多年的研发与积累，成功开发碳化硅单晶炉产品，并于2019年实现量产销售。公司凭借多应用领域产品技术开发经验，已在晶体生长设备领域形成丰富产品序列，可满足客户差异化、定制化的晶体生长制造工艺需求，逐步发展成为国内具有较强竞争力的半导体级晶体生长设备供应商。公司2022年实现营收2.22亿元，同比增长13.89%；归母净利润0.35亿元，同比下降-26.47%；扣非归母净利润0.23亿元，同比增长-34.41%。 新股荣旗科技（301360.SZ）：公司主要从事智能装备的研发、设计、生产、销售及技术服务,重点面向智能制造中检测和组装工序提供自主研发的智能检测、组装装备,能够为客户提供从单功能装备到成套生产线的智能装备整体解决方案；并且能够为客户提供持续的智能装备改造升级服务，实现产线柔性生产和功能、流程的持续优化。近年来，公司选择智能制造发展最快的消费电子行业作为重点市场，在视觉检测、功能检测等检测工艺环节实现了重大突破，占据了一定的市场竞争优势，现已成为苹果、亚马逊产业链的重要设备供应商，并为华为、谷歌等品牌提供智能装备。此外，公司积极开发医疗、新能源等行业客户，持续拓宽市场空间，为持续健康发展奠定基础。公司2022年实现营收3.60亿元，同比增长23.74%；归母净利润0.67亿元，同比下降17.37%； 扣非归母净利润0.63亿元，同比增长17.03%。 投资建议：国内制造业正处于新一轮景气回升的过程，转型升级及“机器替人”，预计将给高端装备行业带来广阔市场空间，维持行业“推荐”评级。重点推荐顺产业升级方向及进口替代趋势的工业自动化、机器人、检测检验、工程机械等等细分行业。 风险提示：宏观经济景气度不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施不及预期；公司推进相关事项存在不确定。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、行情回顾 （一）板块行情回顾 上周上证综指涨幅为0.32%，深证成指涨幅为-1.40%，沪深300涨幅为-0.76%。其中，机械（中信）板块涨幅为0.03%。 机械各子板块中3C设备涨幅最大，涨幅为23.53%；激光加工设备涨幅最小，涨幅为-4.46%。 图表1主要指数当周日涨跌幅（%） 图表2机械行业细分板块当周累计涨跌幅（%） 上周涨幅最大的是有色金属，涨幅为5.49%；涨幅最小的是食品饮料行业，涨幅为-5.15%； 机械行业涨幅为0.03%。 图表3全行业当周涨跌幅（%） （二）个股行情回顾 个股方面，上周涨幅前五名依次为精测电子（49.8%）、高澜股份（22.5%）、英维克（21.0%）、沪宁股份（17.1%）、川仪股份（14.8%）。 图表4涨幅前五 上周涨幅后五名依次为凯龙高科（-16.0%）、华源控股（-12.7%）、宇晶股份（-11.0%）、永和智控（-9.8%）、瑞凌股份（-9.1%）。 图表5涨幅后五 二、行业与公司投资观点 （一）行业及公司研究报告 机床行业系列深度：三因素共振，工业母机迎国产化大机遇 自主可控、更新周期及制造业周期三因素形成共振。2020年以来金属切削机床产量呈现底部回升态势，一方面得益于疫情后我国出口需求拉动并推动制造业迅速复苏，另一方面与机床更新周期形成共振。2022年我国金属切削机床产量57.2万台，仅为前期2011年86万台高点的66%。此外，从制造业固定资产投资看，疫情扰动消除推动经济形势向好叠加工业产成品库存处于阶段性低点，2023年或将成为制造业新一轮景气周期起点。 机床作为工业母机，中高端整机和零部件亟待实现自主可控，加快智造升级将推动国产品牌进口替代。机床行业的自主可控、更新周期、制造业周期三因素共振，行业或将迎来新一轮快速发展期。 中高端机床需求上行，市场空间向2000亿迈进。随着我国工业结构的优化升级，我国正在经历从高速发展向高质量发展的重要阶段，对作为工业母机的机床的加工精度、效率、稳定性等精细化指标要求逐渐提升，中高端产品的需求日益增加。机床市场的结构升级将向自动化成套、客户定制化和普遍的换档升级方向发展，产品由普通机床向数控机床、由低档数控机床向中高档数控机床升级。此外，伴随着自主品牌新能源汽车的崛起，汽车零部件自主化率提升将显著拉动国产中高端机床的需求。在航空航天领域亟需的高端五轴联动机床进口持续受限，或将进一步推动关键技术自主化和进口替代步伐。 竞争格局重塑，百花齐放激发活力。市场化竞争及对品质要求的提升，倒逼机床企业加大研发投入并优胜劣汰，企业参与市场竞争的活力得到调动。部分上市公司因具有较强市场适应性，产品和市场聚焦，成为行业某一细分品类的生力军，并有望在精耕深度后拓展广度，成为行业领军。建议关注：1）海天精工：国内高端数控机床龙头，加快产能布局及核心零部件自主研发，充分受益于航空航天、新能源车、风电等高端景气行业需求提升；2）纽威数控：国内中高端机床有力竞争者，产品升级叠加精细管理，盈利能力稳步提升，公司三期募投项目已于2022年7月正式投产，预计2023年产能达75%，2024年完全达产，未来公司有望持续受益于募投项目投产以及海外业务拓展加速；3）科德数控：国内高端五轴联动数控机床优秀制造商，掌握数控系统及关键功能部件的核心技术，定增已于2023年3月24日受理，定增落地将助力公司经营改善及产能提升；4）创世纪：成功转型，高端产品已小批量出货，产品梯队丰富逐步覆盖中高端市场，公司2022年10月14日公告通过增发回购子公司少数股权实现对创世纪机床公司的全资控股，消除了少数股东权益及应收账款相关利息费用对公司利润的影响；5）国盛智科：国内高端数控机床领取设备商，募投项目加速落地，其中“数控机床研发中心项目”已于2022年建成投产，公司积极调整产品规划，主动适应高景气下游，技术提升叠加产能持续扩张，为公司盈利能力增长提供新动能。 行业评级及投资建议：机床行业自主可控、更新周期及制造业周期三因素形成共振，行业或将迎来新一轮快速发展期。给予机床行业“推荐”评级。 建议重点关注：海天精工、纽威数控、科德数控、创世纪、国盛智科等。 风险提示：下游制造业景气度不及预期，机床行业需求下滑；高端机床进口替代未达预期；原材料价格上涨增加成本风险；机床行业产能扩张较慢，产销不及预期；市场竞争加剧等。 （二）行业重要新闻 世界轨道交通资讯网：一季度全国铁路完成固定资产投资1135.5亿元 一季度，国铁集团充分发挥铁路投资对全社会投资的有效带动作用，全国铁路完成固定资产投资1135.5亿元、同比增长6.6%，现代化铁路基础设施体系加快构建。一季度，贵阳至南宁高铁、福州至厦门（漳州）高铁、广州至汕头高铁完成正线铺轨，南昌至景德镇至黄山高铁、济南至郑州高铁山东段、丽江至香格里拉铁路等一批重点在建项目控制性工程实现突破。梅州松棚铁路物流基地、湛江西铁路物流基地和天津港南疆矿石铁路专用线等22条铁路专用线建成投用。 同花顺：IDC：2023年第一季全球PC出货量衰退29%苹果第一季出货量年减40.5% 根据IDC《全球个人运算设备追踪季报》最新研究结果显示，2023年第一季传统PC市场全球出货量为5690万台，与2022年第一季相比衰退了29.0%。前五大PC公司中，苹果第一季出货量年减40.5%，降幅最大，其次是戴尔，减少31%。联想集团、华硕和惠普也面临着出货量下降的问题。需求疲软、库存过剩和宏观经济环境恶化都是导致本季传统PC出货量急剧下降的因素。 全球半导体观察：2023年2月份全球半导体销售额为397亿美元，环比下降4% 美国半导体行业协会（SIA）公布，2023年2月份全球半导体的销售额为397亿美元，较去年同期的500亿美元减少103亿美元，同比下滑20.7%；较上一个月的413亿美元（约2841.44亿元人民币）也有减少，环比下滑4%。在2月份环比继续下滑后，全球半导体销售额已连续6个月环比下滑。短期市场的周期性和宏观经济状况的变化导致销售降温，得益于终端市场需求的增长，半导体市场的中长期前景依旧光明。 OFweek太阳能光伏网：法国光伏市场潜力巨大 马克龙国事访问，中法经贸关系升温。4月6日，中法36家企业更是签署了18项战略合作协议，涉及甲醇动力、生物质能、海水淡化等多个绿色、新能源项目。据法国政府统计研究部（SDES）数据，截至2021年9月，法国光伏电发电累计装机容量仅为13.2GW，2022年，法国的光伏装机达到14GW，成为欧洲第三大装机规模的国家。2021年，法国的光伏发电仍然落后于水电和风能。据法国2022年预测，到2026年，法国整体光伏容量将增加到20GW，平均每年要实现2个GW的装机。 工信网：2023年3月汽车工业经济运行情况 2023年3月汽车工业经济运行情况。2023年3月，我国汽车产销分别完成258.4万辆和245.1万辆，同比分别增长15.3%和9.7%。乘用车产销分别完成214.9万辆和201.7万辆，同比分别增长14.3%和8.2%。商用车产销均完成43.4万辆，同比分别增长20.4%和17.4%。 新能源汽车产销分别完成67.4万辆和6