农林牧渔行业专题：“它”经济百花齐放，宠物食品行业发展趋势观察

农林牧渔 行业研究/行业专题 “它”经济百花齐放，宠物食品行业发展趋势观察 报告日期：2023-04-15 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 4/227/2210/221/234/23 17% 9% 0% -9% -18% -26% 农林牧渔沪深300 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003电话：18502142884 邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.《宠物系列研究之二：从乖宝看宠物食品自有品牌何以突围》2022-01-24 2.《宠物系列研究之三：以源飞宠物看国产宠物产品出海战略》2022-9-293.《宠物系列研究之四：国产自有品牌先行者，乖宝宠物资本扬帆》2022-11-1 主要观点： 美国宠物市场持续发展，高通胀下消费韧性显现 据美国宠物用品协会（APPA）数据，美国宠物市场销售额在高宠物渗透率和超预期通胀的影响下保持较快增长，2022年美国宠物市场销售额超过1368亿美元，同比增长10.7%，其中，宠物食品销售额627亿美元，同比增长16.2%，宠物食品在人宠情感连结下消费韧性显现。 养宠习惯进一步迭代，细分市场挖掘和人性化概念兴起为美国宠物行业发展提供动力。宠物主对宠粮的选择逐渐向健康化、功能化、人性化方向发展，天然粮、无谷粮以及有机宠粮越来越受到宠物主认可，同时DTC（直接面对消费者）宠物食品品牌在在线支付和精致喂养趋势下迅速崛起，越来越多的线下实体零售品牌逐渐与电子商务模式融合以满足消费者个性化需求。 在供应链问题和超预期通货膨胀影响下，美国宠物产品成本及销售价格持续提升。海外宠物市场销售额快速增长或更多受宠物相关产品价格高企推动，伴随未来通胀下行趋势演绎，美国宠物市场规模或回归平稳增长。美国宠物用品协会预计2023年美国宠物行业销 售额有望超过1436亿美元，同比增长5.0%，宠物食品仍是发展较快的细分市场，2023年宠物食品零食销售额有望增至627亿美元，同比增长7.9%。 国内宠物消费维持高景气，猫经济表现亮眼 据宠物行业白皮书数据，2022年我国城镇犬猫宠物消费市场2706 亿元，同比增长8.7%，其中，2022年宠物食品市场份额50.7%，同比下降0.8个百分点，仍为宠物行业最大的细分市场。从宠物主层面看，新晋宠物主数量增长明显，宠主年龄呈现两端增长态势， 年龄层分布变化与单身经济、银发经济发展趋势相契合，消费意愿和消费能力较强的两类养宠群体有望推动宠物行业持续扩容。从消费趋势看，消费升级与追求性价比趋势共存，布局趋势性品类以及 差异化产品有望获取更为确定的增长；犬主粮方面，膨化粮和冻干粮为宠物主主要偏好选择的主粮产品，2022年偏好渗透率同比分别提升5.1和6.0个百分点；猫主粮方面，工艺升级的烘干粮和冻干粮渗透率增长较快，冻干猫粮成为最受宠物主偏好的主粮品类。部分新晋宠物主仍处于由基础饲养向健康饲养、精致饲养发展的阶段，伴随养宠经验以及观念的发展，优质产品和细分品类仍有较大发展空间。 海外出口方面，受海外市场通胀压力以及海外客户调整库存周期影 响，宠物食品出口承压，2023年1、2月零售包装宠物食品出口数量同比分别下降34.2%、12.9%，出口金额分别同比下降26.9%和6.8%，出口量同比下滑有所收窄，预计随着海外库存逐渐消化，宠 物食品出口未来有望持续迎来边际改善。 风险提示 原材料价格波动风险；国内宠物市场开拓不达预期风险；市场竞争加剧风险等。 正文目录 1海外宠物市场持续发展，高通胀下消费韧性显现5 2国内宠物消费维持高景气，猫经济表现亮眼9 风险提示：15 图表目录 图表12015-2022全球宠物护理行业销售额及YOY5 图表22015-2022全球宠物食品市场规模及YOY5 图表3宠物食品行业全球行业竞争格局5 图表42016-2023E美国宠物市场消费额变化及YOY6 图表52021-2023E美国宠物市场分品类销售额，亿美元6 图表62023E美国饲养不同品类宠物家庭数量6 图表72023E美国宠物主年龄结构（按世代划分）6 图表82021-2023美国食品及宠物食品CPI变动7 图表92021-2023年美国单位宠粮价格变动情况7 图表102023美国部分宠粮新品展示7 图表112017-2022年美国宠物电商渠道占比8 图表122021年在线宠物电商平台竞争格局8 图表132017-2022年美国宠物电商渠道占比8 图表142021年北美消费者支付方式偏好8 图表15城镇犬、猫消费市场规模变化，亿元9 图表16城镇犬猫数量变化趋势，万只9 图表172022我国不同品类宠物市场规模占比10 图表182021-2022宠物食品细分市场占比变化10 图表192022年宠物主年龄层占比变化10 图表202021-2022年不同线级城市宠物主占比变化10 图表212021-2022年宠物主养宠年龄占比11 图表222021-2022年不同线级城市宠物主养宠年龄占比11 图表23不同工艺宠物主粮产品特点11 图表242021-2022犬主粮购买品类偏好变化12 图表252021-2022猫主粮购买品类偏好变化12 图表26不同线级城市宠物产品消费动因占比12 图表272022年淘宝平台猫主粮购买影响因素12 图表28宠物主饲养观念逐渐更新13 图表29猫主粮购买渠道偏好13 图表30猫零食购买渠道偏好13 图表312021-2022年天猫双十一宠物销售额及增速14 图表322020-22年天猫双十一全价猫主粮销售额及增速14 图表33天猫宠食销售额及环比变化，亿元、%14 图表34天猫分品类宠食销售额，亿元14 图表352021-2022零售包装宠物食品出口数量及增速15 图表362021-2022零售包装宠物食品出口金额及增速15 1海外宠物市场持续发展，高通胀下消费韧性显现 宠物产业在发达国家产业体系中较为成熟，相关产品及服务已发展成为居民日常消费的重要组成部分。Euromonitor数据显示，2015-2022年全球宠物护理行业销售额从1096.9亿美元增长至1712.6亿美元，年复合增长率6.6%；其中2022年全球宠物食品市场销售额达1234.9亿元，同比增长7.6%。 图表12015-2022全球宠物护理行业销售额及yoy图表22015-2022全球宠物食品市场规模及yoy 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 销售额（亿美元）yoy 20152016201720182019202020212022 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 销售额（亿美元）yoy 20152016201720182019202020212022 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 资料来源：Euromonitor，华安证券研究所资料来源：Euromonitor，华安证券研究所 全球宠物食品竞争格局较为稳定，市场份额以美国公司为主导，呈两超多强格局。玛氏和雀巢公司旗下产品线品牌矩阵完整，价格带全方位覆盖，凭借其综合实力在全球宠物食品市场中占据绝对优势，市占率分别为21.2%和19.8%。 排名 公司 国家 市场份额 1 MarsPetcareInc玛氏 美国 21.2% 2 NestléSA雀巢 美国 19.8% 3 Colgate-PalmoliveCo高露洁棕榈 美国 4.9% 4 JMSmuckerCo,TheJM斯马克 美国 3.4% 5 GeneralMillsInc通用磨坊 美国 3.2% 6 SpectrumBrandsHoldingsInc品谱 美国 1.2% 7 AgrolimenSA 西班牙 0.9% 8 GrandfoodIndustriaeComercioLtda 巴西 0.9% 9 InabaPetFoodCoLtd稻叶宠物食品株式会社 日本 0.7% 10 ChampionPetfoodsLP冠军（玛氏收购） 加拿大 0.7% 图表3宠物食品行业全球行业竞争格局 资料来源：Euromonitor，华安证券研究所 作为全球最大的宠物市场，2022年美国宠物行业在高宠物渗透率和超预期通胀的影响下实现较快发展，根据美国宠物用品协会（APPA）数据，2022年美国宠物市场销售额超过1368亿美元，同比增长10.7%。其中，宠物食品零食销售额581亿美元，同比增长16.2%，兽医护理及产品销售额359亿美元，同比增长 4.7%；宠物用品、活体及OTC药物销售额315亿美元，同比增长5.7%，其他宠物服务销售额114亿美元，同比增长20.0%。 美国宠物用品协会预计2023年美国宠物市场保持稳健发展，行业销售额有望 超过1436亿美元，同比增长5.0%，宠物食品行业为发展最快的细分市场，预计2023年宠物食品零食销售额627亿美元，同比增长7.9%。 图表42016-2023E美国宠物市场消费额变化及yoy图表52021-2023E美国宠物市场分品类销售额，亿美元 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 美国宠物市场销售额（亿美元）yoy 20162017201820192020202120222023E 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 700 600 500 400 300 200 100 0 202120222023E 宠物食品零食兽医护理及产品宠物用品、 活体及OTC药物 其他宠物服务 资料来源：APPA，华安证券研究所资料来源：APPA，华安证券研究所 根据2023-2024年APPA美国宠物主人调查数据，美国约有66%的家庭饲养宠物，宠物主数量达8690万户，其中预计拥有宠物猫、宠物狗的家庭数量分别为 4650万和6510万户，有相当一部分的美国家庭拥有多只宠物。从宠物主年龄结构来看，全美Z世代和千禧一代宠物主数量继续上升，并首次与X世代和婴儿潮一代宠物主数量持平，年轻化的消费者情感消费趋势明显，对新鲜事物接受度更高，日益年轻化的宠物消费群体有望为宠物市场持续发展提供动力。 图表62023E美国饲养不同品类宠物家庭数量图表72023E美国宠物主年龄结构（按世代划分） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 6510 4650 1110 670610600 220220 狗猫淡水鱼 小鸟爬海马动行鱼 物动 物 2% 16% 24% 33% 25% Z世代千禧一代X世代 婴儿潮一代建设者一代 资料来源：APPA，华安证券研究所资料来源：APPA，华安证券研究所 在供应链问题和超预期通货膨胀影响下，美国宠物产品成本及销售价格持续提升。根据美国劳工统计局(BLS)数据，2023年3月美国宠物食品及用品CPI同比上涨10.3%，其中宠物食品同比上涨14.4%，远高于整体食品8.5%的同比上涨。受宠物食品刚需属性影响，海外宠物市场销售额快速增长或更多受宠物相关产品价格高企推动，伴随未来通胀下行趋势演绎，美国宠物市场规模或回归平稳增长。另 一方面，通胀压力也对美国宠物主的消费决策造成一定影响，消费者洞察平台Zappi通过对一千名宠物主调研显示，约一半的宠物主在过去一年曾尝试采取措施降低宠物的护理成本。 图表82021-2023美国食品及宠物食品CPI变动图表92021-2023年美国单位宠粮价格变动情况 食品CPI同比变动 宠物食品CPI同比变动 20% 15% 10% 5% 0% 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 -5% 25% 猫粮价格变动 犬粮价格变动 20% 15% 1