黑色金属日报：市场观望情绪增加，黑色金属宽幅震荡

专业研究·创造价值 2023年4月14日黑色金属日报 市场观望情绪增加，黑色金属宽幅震荡 核心观点 螺纹钢：利润收缩暂未引发钢厂减产，螺纹供应维持高位，而需求表现依然不佳，供强需弱格局下螺纹基本面相对疲弱，短期钢价仍将承压运行，关注钢厂生产情况。 铁矿石：旺季钢厂生产平稳，矿石需求表现强劲，继续支撑近月期价，但负反馈预期下利好效应趋弱，相反矿石供应季节性回升，供需格局存走弱预期，加之政策调控风险与粗钢压减政策扰动，矿价继续承压运行。 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦炭：焦炭短期需求端表现强劲，但市场预期提前转弱，负反馈担忧叠加粗钢压减政策扰动，焦炭主力合约弱势运行，操作上建议维持偏空思路对待，关注钢材需求表现。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：焦煤自身基本面偏弱，近期除了供应端压力外，市场对终端需求的强预期有所转弱，带动焦煤期货、现货价格共振下行，后续若成材需求持续疲弱，那么负反馈逻辑或进一步压低焦煤价格，届时继续维持偏空思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）IMF总裁：全球经济处于增长疲软和通胀高企的困境 当地时间周四（4月13日），国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，尽管全球经济面对多重冲击具有显著的弹性，但尚未克服增长疲软和通胀居高不下的困境。 （2）易纲：中国经济正在企稳回升，房地产市场出现积极变化 4月12-13日，二十国集团（G20）在国际货币基金组织春季会议期间，于美国华盛顿召开今年第二次G20财长和央行行长会，主要讨论了促进全球经济复苏、完善国际金融架构、发展可持续金融、提升金融部门韧性、促进普惠金融以及国际税收等领域的工作进展。中国人民银行行长易纲出席会议，副行长宣昌能陪同参会。易纲在发言中表示，中国经济正在企稳回升，通胀保持低位，房地产市场出现积极变化，预计今年GDP增速将达5%左右。 （3）3月中国中冶签订3个超10亿元钢铁项目 4月12日，中国中冶发布了《中国冶金科工股份有限公司2023年1-3月新签合同情况简报》。从《简报》中获悉，中国冶金科工股份有限公司2023年1-3月新签合同额人民币3258.1亿元，较上年同期增长2.1%。中国中冶3月新 签单笔合同额在人民币10亿元以上的重大工程承包合同项目共14项，合计金额 为278.5亿元。其中，钢铁板块新签3个项目：1、上海宝冶签山东钢铁集团永锋临港有限公司临港先进优特钢产业基地二期项目（炼钢、轧钢）项目，合同金额23亿。2、中国二十二冶集团签河南省卢氏县横涧壮沟铁矿区矿山项目EPC总承包项目，合同金额12.8亿。3、中国一冶签山东钢铁集团永锋临港有限公司临港 先进优特钢产业基地二期项目施工总承包（炼铁、烧结）项目，合同金额11.1亿。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,030 3,960 4,094 4,180 3,720 2,590 2,360 1,700 2,320 2,300 -30 -40 -29 -10 -30 0 -10 0 -20 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 876 826 8.410 21.860 119.38 118.95 -12 -1 0.450 -0.120 -1.02 -1.80 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 125 105 85 65 铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 4000 3500 3000 2500 185 普氏指数（62%Fe，CFR） 5500 1150 165 5000 1050 145 4500 950850 750 650 550 450 青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 1100 1000 900 800 700 600 452000 350 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,896 0.39 3,948 3,885 1,435,636 -202,277 1,703,998 -44,555 热轧卷板 3,986 0.50 4,030 3,960 355,428 -83,814 628,270 -10,958 铁矿石 768.5 -0.84 788.0 765.5 668,663 -68,570 686,593 15,534 焦炭 2,344.0 0.17 2,401.0 2,311.5 33,947 19,209 35,439 4,184 焦煤 1,550.5 0.03 1,592.0 1,531.0 53,611 26,671 60,219 5,839 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：供需格局变化不大，钢厂未见主动减产，螺纹周产量环比微增0.41万吨，继续处于年内高位，供应压力仍在，相对利好的是螺纹吨钢利润持续收缩，部分地区已陷入亏损，后续产量回升空间有限，关注后续钢厂减产情况。与此同时，螺纹需求表现依然疲弱，周度表需环比降0.22万吨，相应的终端采购也处于低位，需求表现不佳，且旺季将步入尾端，需求触顶担忧未退，继续承压钢价。综上，利润收缩暂未引发钢厂减产，螺纹供应维持高位，而需求表现依然不佳，供强需弱格局下螺纹基本面相对疲弱，短期钢价仍将承压运行，关注钢厂生产情况。 铁矿石：钢厂生产平稳，矿石终端消耗高位继续攀升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比小幅增加，矿石需求表现依然强劲，继续给予近月期价支撑。然而，钢厂亏损加剧，相反铁水产量处于绝对高位，市场对减产负反馈担忧未退，叠加压减政策扰动，矿石需求存走弱预期。与此同时，国内矿石港口到货延续回升，而全球矿石发运则表现为高位回落，但按船期推算国内到货仍将持稳，外矿供应相对平稳，而内矿供应在恢复，矿石供应延续季节性回升。综上，旺季钢厂生产平稳，矿石需求表现强劲，继续支撑近月期价，但负反馈预期下利好效应趋弱，相反矿石供应季节性回升，供需格局存走弱预期，加之政策调控风险与粗钢压减政策扰动，矿价继续承压运行。 焦炭：近期成本煤价格不断走低，焦化厂利润迎来改善，而下游钢厂利润边际收紧，对焦炭压价意愿依然存在。具体来看，焦煤进口增量预期持续兑现，供应端压力使得焦煤、焦炭价格易跌难涨，另外，在铁水产量不断走高的同时，成材需求表现一般，下游负反馈扰动再现，最终驱动焦炭期价大幅下挫。产业数据方面，本周焦炭供需两增，截至4月14日当周，焦化厂焦炭日均产量合计116.95 万吨，环比增1.85万吨；247家钢厂铁水日均产量246.7万吨，环比增1.63万吨。总的来说，焦炭短期需求端表现强劲，但市场预期提前转弱，负反馈担忧叠加粗钢压减政策扰动，焦炭主力合约弱势运行，操作上建议维持偏空思路对待，关注钢材需求表现。 焦煤：焦煤进口增量不断释放，同时国内煤矿产量平稳运行，焦煤供应维持高位，相对而言需求端焦炭产量表现一般，焦煤基本面依然偏弱。反映在价格上，焦煤期货、现货共振下行，山西低硫主焦煤出厂价较3月高点普遍下跌300~400元/吨，期货主力合约也持续受5日线压制，均线空头排列，价格较3月高点下跌 近400元/吨。数据方面，首先供应端，截至4月14日，国内110家洗煤厂精煤 日产63.52万吨，周环比增0.08万吨，甘其毛都蒙煤日通关车数突破1150车； 需求方面，样本焦化厂焦炭日均产量合计116.95万吨，环比增1.85万吨，不过整体来看焦煤长期供应宽松的格局仍未改变。总的来说，焦煤自身基本面偏弱，近期除了供应端压力外，市场对终端需求的强预期有所转弱，带动焦煤期货、现货价格共振下行，后续若成材需求持续疲弱，那么负反馈逻辑或进一步压低焦煤价格，届时继续维持偏空思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。