沪锡周报：需求无实质性改善，沪锡震荡为主

和合期货沪锡周报（20230410-20230414） ——需求无实质性改善，沪锡震荡为主 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 供给端：据安科泰调研，国内21家锡冶炼厂2023年3月精锡产量为16044吨，环比增加10.7%，同比增加7.2%。加工费持稳，冶炼厂开工率小幅回升，进口窗口小幅开启，矿端资源紧张问题仍然存在。 需求端：淡季效应延续，终端订单较少，需求恢复缓慢，假日结束后开工率恢复较慢。下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业开工不及预期，因终端订单回暖不及预期，预计出现好转仍需时日。近期国内锡锭社会库存小幅回落、LME库存持续下降。 宏观面欧美及国内均有小幅利好，有色整体出现反弹。从锡的基本面看，需求端依旧疲软，下游加工企业开工率偏低制约锡锭库存的消化速度，但矿端资源紧张逐步传导至炼厂，对价格形成一定支撑。在经过前期大幅下跌后，沪锡技术陷入宽幅震荡区间。预计后市价格仍将以宽幅震荡为主。 风险点：产能变化情况、需求端改善情况、大幅累库、风险事件 目录 一、本周重要资讯回顾.............................- 3 - 二、期货行情复盘.................................- 3 - 沪锡期货主力小幅震荡为主..- 3 - 三、现货市场分析................................- 5 - 四、沪锡供需情况分析............................- 5 - 1、锡供给情况..- 5 - 2、锡需求情况..- 6 - 3、锡库存情况..- 7 - 五、综合观点及后市展望..........................- 8 - 风险揭示：..- 8 - 免责声明：..- 9 - 一、本周重要资讯回顾 1、据国际锡协消息，AndradaMining矿业公司（前身是AfriTinMining）在纳米比亚的Uis矿在2022年第四季度和2023财政年度锡精矿生产均创纪录水平。Andrada已经能够将产量提高到超过加工厂每月100吨锡精矿的产能。ITA预计其2024财政年度的锡产量将超过今年，因为升级后的工厂的产能可以得到利用；Andrada预计精矿产量将在1400-1500吨之间。 2、据海关统计，今年3月，我国进出口总值3.7万亿元人民币，同比增长 15.5%。其中：出口21551.9亿元，同比增长23.4%；进口15541.9亿元，同比 增长6.1%；贸易顺差6010.1亿元。按美元计价，今年3月我国进出口总值5429.9 亿美元，同比增长7.4%。其中：出口3155.9亿美元，同比增长14.8%；进口2274.0亿美元，同比下降1.4%；贸易顺差881.9亿美元。 3、据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为33.2%，加息 25个基点的概率为66.8%；到6月维持利率在当前水平的概率为29.6%，累计加息25个基点的概率为63.1%，累计加息50个基点的概率为7.3%。 二、期货行情复盘 沪锡期货主力小幅震荡为主 图1：沪锡期货走势 数据来源：博易大师和合期货 本周沪锡主力合约SN2305受宏观改善影响，维持弱势震荡反弹。 三、现货市场分析 图2：锡现货价格 数据来源：Wind和合期货 4月14日上海金属网现货锡锭报价:196500-198000元/吨，均价197250元/ 吨，较上一交易日涨4250元/吨。跟盘方面，听闻小牌对5月平水-升水300元/ 吨左右，云字头对5月升水300-600元/吨附近，云锡对5月升水600-800元/吨左右不变。 四、沪锡供需情况分析 1、锡供给情况 据安科泰调研，国内21家锡冶炼厂2023年3月精锡产量为16044吨，环比增加10.7%，同比增加7.2%。加工费持稳，冶炼厂开工率小幅回升，进口窗口小幅开启，矿端资源紧张问题仍然存在。 图4：我国精炼锡产量统计数据来源：Wind和合期货 图5：国产锡精矿现货价格数据来源：Wind和合期货 2、锡需求情况 淡季效应延续，终端订单较少，需求恢复缓慢，下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业开工不及预期，因终端订单回暖不及预期，预计出现好转仍需时日。 图6：个旧市场焊锡条现货价格数据来源：Wind和合期货 3、锡库存情况 图7：LME锡库存量（单位：吨） 数据来源：Wind和合期货 近期国内锡锭社会库存小幅回落、LME库存持续下跌。4月13日，上期所沪锡期货库存录得8379吨，较上一交易日增加54吨，继续累库；LME4月13日 锡库存1780吨，较上一交易日持平。 五、综合观点及后市展望 供给端：据安科泰调研，国内21家锡冶炼厂2023年3月精锡产量为16044吨，环比增加10.7%，同比增加7.2%。加工费持稳，冶炼厂开工率小幅回升，进口窗口小幅开启，矿端资源紧张问题仍然存在。 需求端：淡季效应延续，终端订单较少，需求恢复缓慢，假日结束后开工率恢复较慢。下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业开工不及预期，因终端订单回暖不及预期，预计出现好转仍需时日。近期国内锡锭社会库存小幅回落、LME库存持续下降。 宏观面欧美及国内均有小幅利好，有色整体出现反弹。从锡的基本面看，需求端依旧疲软，下游加工企业开工率偏低制约锡锭库存的消化速度，但矿端资源紧张逐步传导至炼厂，对价格形成一定支撑。在经过前期大幅下跌后，沪锡技术陷入宽幅震荡区间。预计后市价格仍将以宽幅震荡为主。 风险点：产能变化情况、需求端改善情况、大幅累库、风险事件 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。