沪锡周报：需求疲弱难改，沪锡弱势震荡为主

和合期货沪锡周报（20221010-20221014） ——需求疲弱难改，沪锡弱势震荡为主 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 随着东南亚锡产能逐步释放，进口盈利窗口开启下，进口锡集中到货，供给宽松局面持续。之前受关注的云南地区限电目前来看影响较小。下游焊料企业开工率依然维持偏低水平，说明行业对未来价格保持偏弱看法为主。消息面上，随着美国公布高于预期的通胀数据，美元指数保持高位，有色板块承压弱势调整。从基本面看，近期国内锡库存持续偏低，使得价格存在一定支撑。但不同于镍的情况是，锡下游需求并无明显改善迹象，因此其对价格支撑作用有限。 综上，短期看，锡并无特别突出的矛盾，因此难以出现持续性的趋势上涨行情，而不断增加的进口使得其供应侧较为宽松，未来锡价或保持偏弱震荡格局为主。 策略上，目前价格持续运行在17万-19万之间，按区间震荡可高空为主进行布局。 风险点：复产产能增加、国内疫情防控措施、需求端变化 目录 一、本周重要资讯回顾.....................................................................-3- 二、期货行情回顾.............................................................................-3- 三、现货市场分析.............................................................................-4-四、沪锡供需情况分析错误！未定义书签。 五、综合观点及后市展望.................................................................-5- 风险揭示：.........................................................................................-8- 免责声明：…………………………………………………………-8- 一、本周重要资讯回顾 1、据CME“美联储观察”：美联储11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为15.2%，加息75个基点的概率为84.8%，加息100个基点的概率为0%；到12月累计加息100个基点的概率为10.1%，累计加息125个基点的概率为61.4%，累计加息150个基点的概率为28.6%。 2、乘联会：9月全国乘用车市场零售190.8万辆，同比增长21%；特斯拉上海工厂9月交付量超8.3万辆，创月度新高。 3、Elementos签署了一份开发加工厂的合同，这是其Oropesa项目发展的一个重要里程碑。在2022年3月发布的Oropesa项目优化研究中，Elementos估计加工厂每年将处理约100万吨矿石。在通过矿石分选技术将开采量减少20% 之后，每年将生产3350吨锡精矿。 4、MetalsX公司更新了位于澳大利亚塔斯马尼亚州的雷尼森矿的储量评估，用更高品位的矿石取代了枯竭的材料。新的钻探结果增加了该公司在未来能够继续这一趋势的信心。在对雷尼森的经济可采金属的最新更新中，MetalsX宣布含锡量增加了17%。该矿现在含有约12.89万吨金属，品位为1.46%。 二、期货行情复盘 沪锡期货区间弱势震荡为主 图1：沪锡期货走势 数据来源：博易大师和合期货 本周沪锡主力合约SN2211区间弱势震荡为主，短期上下空间均不大。 三、现货市场分析 图2：锡现货价格 数据来源：Wind和合期货 10月14日海金属网现货锡锭报价180500-182000元/吨，均价181250元/ 吨，较上一交易日涨250元/吨。跟盘方面，听闻小牌对11月升水5500-5900 元/吨左右，云字头对11月升水5900-6200元/吨附近，云锡对11月升水 6200-6500元/吨左右。 节后进口锡到货较多，现货升水开始大幅走低，进口报价基本报至对2211平水左右，目前现货成交平平，下游以刚需采购为主，高价接受度低。 四、沪锡供需情况分析 1、锡供给情况 根据SMM调研了解，9月份国内精炼锡产量为15098吨，较8月份环比增加5.95%，同比增幅为15.98%，1-9月累计产量同比减少5.21%.9月国内精炼锡产量出现了预期内关闭小幅增加的表现，实际产量于预测偏差较小。SMM预计10 月国内精炼锡产量较9月环比下滑，月度产量货位14680吨。 图4：全球锡矿产量统计数据来源：Wind和合期货 图5：锡矿现货价格数据来源：Wind和合期货 2、锡需求情况 不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工依然维持低位。 图6：个旧市场焊锡条现货价格数据来源：Wind和合期货 3、锡库存情况 图7：LME锡库存量（单位：吨） 数据来源：Wind和合期货 10月13日，上期所沪锡期货库存录得2331吨，较上一交易日减少36吨； 截。LME10月13日锡库存4570吨，较上一交易日减少10吨。 五、综合观点及后市展望 随着东南亚锡产能逐步释放，进口盈利窗口开启下，进口锡集中到货，供给宽松局面持续。之前受关注的云南地区限电目前来看影响较小。下游焊料企业开工率依然维持偏低水平，说明行业对未来价格保持偏弱看法为主。消息面上，随着美国公布高于预期的通胀数据，美元指数保持高位，有色板块承压弱势调整。从基本面看，近期国内锡库存持续偏低，使得价格存在一定支撑。但不同于镍的情况是，锡下游需求并无明显改善迹象，因此其对价格支撑作用有限。 综上，短期看，锡并无特别突出的矛盾，因此难以出现持续性的趋势上涨行 情，而不断增加的进口使得其供应侧较为宽松，未来锡价或保持偏弱震荡格局为主。 策略上，目前价格持续运行在17万-19万之间，按区间震荡可高空为主进行布局。 风险点：复产产能增加、国内疫情防控措施、需求端变化 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。